重要!上证指数即将周线变盘

我们回顾下年初到现在的市场结构周期变盘窗口，年初的时候，我曾经对今年上半年的三个周期变盘点做了一个梳理，大致如图：

市场在上半年出现了三个大级别的周期反转，从2月中旬、3月底、一直到5月底，这三个周线级别的周期反转，构成了上半年的行情主结构。6月份以后，周线级别再无大级别反转点，所以从结构上也呈现出了周线级别的慢牛趋势行情。不过，这个上升结构可能在11月下旬出现终结（缺口可导致提前两周），周线级别的周期反转点出现，而这个反转点与月线级别共振，实现的概率非常高。我们知道，结构分为三个形态：上涨、横盘、下跌。结合宏观的数据，以及市场的微观变化，我们认为11月下旬出现周线级别由上涨向下变盘的可能性非常大。自2015年后，市场每一次周线级别变盘反转，其力度非常大，比如前面提到的近几个周线变盘点，所以不得不高度谨慎。（目前已经出现的周线级别反转周期是在11月底，2018年5月初，6月底，由于时间跨度较大，计算周期存在一周左右的误差）

月线级别来看，我们看到5月份触底后，构筑了这个月线级别反弹，一直持续到现在，12月份是月线级别变盘，上涨向下变盘，所以上证指数12月份下跌概率非常大，同时周线与月线级别共振。另外一个比较近的月线周期反转点是明年（2018年）3月份，这或许会对周线级别做一个补充，因为目前能发现的周线级别变盘窗口是在今年11月份到明年5月初，中间暂时没有其他周线变盘点，或许后面结构的再生成会产生新的周期反转点，从而对指数结构做一个补充。

总之，我们认为整个指数的运行周期的结构反转窗口临近，指数级别的风险越来越大，但今年的行情大家都知道，结构分化十分厉害，即使4、5月份周线变盘向下杀跌很厉害的时候，依然有“漂亮50”一枝独秀。不过分类指数代表的是一部分股票的趋势，综合指数更能反应全市场的趋势，能让投资人更好的做仓位管理，目前仓位控制在4成以下比较合理，毕竟顺势而为才是王道！

此外，由于市场对年底美联储加息和缩表的担忧，以及由于国内金融监管加强的影响，近期国债期货连续大跌，十年期国债收益率连续上升，已经快到4的时代。研究近几年的数据，每次利率上行周期，市场的估值存在较大回归压力，尤其对高估值的创业板，目前创业板整体估值依然近50倍，估值高企。

注意：右纵坐标从上往下是从小大

数据来源：同花顺

我们梳理了创业板自设立以来，每年12月份的涨跌幅情况，其中2012年12月份的大涨是基于其11月份下跌-12.27%的基础上超跌反弹。所以从数据来看，这些年的创业板年底几乎都是没有什么行情的，这和我们对主板的趋势分析相符。

总的来看，我们对年末行情非常谨慎，从技术结构来看，上证指数这波回调是一个周线级别的回调，时间跨度较大，结合近期金融去杠杆，利率上行，海外加息周期等因素，短期市场的不确定性因素进一步增多，总的而言建议投资者控制仓位，静待回调后的机会。

提示：文中数据均基于公开资料所得，不构成股票推荐，不构成具体投资建议。市场有风险，投资须谨慎！