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电子行业本质为创新驱动。有自己的行业属性，具有部分制造业重资产的特点，需要高资本投入，较高的技术壁垒，同时行业竞争激烈，技术变化速度快。投资电子行业，最主要是能够把握产业发展动态，看清行业发展趋势，与优势企业共成长。
创新能力决定国家科技发展高度，而“国运”决定创新能够达到的高度。的开启新时代，强调创新中国，TMT 行业创新属性就决定了其在未来 5-10 年，必将处于景气上行状态，因此二级市场投资有很大机会。应用上能够对未来行业带动方向为 AI，5G，物联网。
电子细分行业中，消费电子受益于苹果智能机创新带动产生了一批电子制造业的龙头公司；传统显示行业经过 20 多年发展，产生了京东方这样的龙头公司；LED 行业经过前几年的产能出清，有国家大基金支持的芯片龙头三安光电；半导体行业是基础产业，技术及工艺难度相较面板和 LED 高出很多，有国家政策和资金支持，有工程师红利，是5-10年重点投资领域。
智能机经过 10 年发展，出货量达到了平稳状态，虽然行业整体增速下降，但是培育出产业链细分领域的龙头公司。2018 年仍然看好苹果微创新带来的投资机会，2017 年推出的 iPhone X 为史上最贵 iPhone，指出了创新方向，3D sensing，双面玻璃+金属中框，AR，AI，无线充电，OLED 全面屏。其中，3D sensing 为苹果最大创新点，后续结合 AR，国产智能机模仿该项创新需要 2-3 年时间；苹果 OLED 全面屏，将继续引领国产智能机全面屏的全面推广，2017 年为全面屏元年，渗透率预计达到 6%；2018 年预计 50%，产业链将极大收益。
重点标的：蓝思科技，欧菲光，信维通信，立讯精密，大族激光，水晶光电等。
面板行业经过 20 多年的发展，LCD 发展相对成熟，新兴显示 OLED，microled 等国内公司也在积极布局，大陆面板领域产生了面板龙头公司京东方；LED 行业与 LCD 有些类似，经过行业产能出清，龙头凸显。对于龙头公司，受益于行业供需关系出现变化，涨价逻辑对龙头公司业绩增厚明显，产业迎来收获期。
重点标的：三安光电，华灿光电，木林森，利亚德；京东方 A，深天马A，TCL 集团等。
半导体行业基础产业，国家政策支持，大基金重点投资领域，2017-2020年全球 42%半导体厂建在中国，预计产能增加 100 万/月；大陆市场广阔，下游应用丰富，AI，物联网，5G 等；同时，摩尔定律进程趋缓，大陆积极引进人才，本土工程师红利等，产业发展迎来了黄金 10 年。半导体产业链环节，制造为突破口，设计和封测业绩最能有体现。
自 2017 年初以来，通信板块表现较为平淡，从年初到11月30日，申万通信行业指数整体下跌 1.43%，而同期上证综指和沪深300指数分别上涨 6.88%和 21.03%。通信板块表现不佳和行业整体景气度有关，根据三大运营商披露的2017年半年报，上半年中国电信业资本开支达1399亿人民币，同比下滑4.4%。根据三大运营商的指引，2017 年全年资本开支计划不变，我们预计三大运营商 2017 年全年资本开支约 3900 亿元，同比下滑超过 10%。
当前受到视频、游戏、直播等大流量应用的不断发展，运营商网络面临着流量持续激增的压力，所以未来大带宽、低时延是运营商网络的最重要目标。另外在未来会有更多万物互联的需求，随着智能驾驶等人工智能的新应用倒逼，5G 的确定性将进一步加强。并且 5G 在某种程度上也反映了国家意志。
目前中国三大电信运营商4G基站总数超过380万，累计投资超过5700亿，我们预计如果实现5G的全覆盖，累计投资额将超过2万亿，投资规模可能达到4G的4倍左右。我们认为，随着5G标准落地，建设的愈加临近，优先最为受益的将是主设备，以中兴和华为为代表的国内基站龙头设备商具备全球领先的中低频5G技术储备，市场份额有望进一步提升，基站主设备将最为受益。
在5G网络中BBU功能将会拆分为CU和DU，其中CU包含高层网络协议及部分核心网边缘部署功能，DU主要包含物理层功能。为实现低时延业务需求，CU将下沉至网络最边缘，组网结构复杂程度将大幅提升，拉远模块与DU、DU与边缘CU、CU与汇聚机房等连接数量大幅增加。5G网络的这一变化将会推动光纤和光模块的需求增长。另外由于5G的大规模阵列天线技术，将带来天线的需求数量数倍增长，并且同时带动射频组件和滤波器需求的增长。
5G的主设备商我们首推中兴通讯，中兴具有综合的研发实力和设备集成能力，将会成为 5G 时代的龙头标的；光纤光缆继续关注板块龙头亨通光电和中天科技，二者具有“棒-纤-缆”一体化的产业链条，并且2017年光棒产能都扩张充分；光模块重点关注中际旭创、光迅科技和新易盛，旭创是国内乃至全球的高速光模块龙头，市场份额在 20%以上，光迅和新易盛目前也在高速光模块上取得突破，未来两年业绩弹性大；另外天线和射频组件等重点关注通宇通讯。
风险提示：5G推进不达预期，光纤光缆价格下降，光模块竞争加剧。
2017年初至今，国防军工（申万）指数下跌14.96%，沪深300指数上涨23.99%，行业指数跑输大盘高达 38.95 个百分点，在 28 个申万一级行业中排名倒数第四。从年初至今军工行业的走势来看，行业受政策（事件）驱动的特点十分显著。
从国际局势来看，我国仍然面临着严峻的周边环境，美国不断加强在亚太地区的存在，热衷于以“世界警察”的身份对我国内政指手画脚，并屡次派军舰和战机侵犯我国领海领空；今年中印在洞朗区域长达2个多月的对峙则再次折射出我国边境问题仍待解决，特殊区域的保障能力仍然有待提高；半岛问题始终悬而未决，东北亚上空不时阴云密布，也威胁着我国东北、华北地区的安全；其它如台海、，都需要强大的力量作保障。为此，我们需要坚定不移地走中国特色的强军之路，报告中也提出了到本世纪中叶要分三个阶段建成世界一流军队，，维护国家利益，由此奠定了军工行业长期发展的大逻辑。
随着 GDP 增速放缓以及军费破万亿大关，我国军费支出进入后增长时代，理性来看未来增速将继续放缓，但长期来看军费换挡并不会改变军工行业长期增长的大趋势，军费使用效率的提升、结构性变化、30万、引入民间资本和企业等诸多措施，都在一定程度上保证了装备采购费用的稳定增长。
我们认为，军工基本面的投资机会，主要围绕海空军装备列装、信息化以及新材料：空军装备迎来三个“20”型号的定型及量产拐点，新型空军装备的批量列装，将为军机产业链带来新的增长空间；海军装备围绕航母战斗群建设，带动各类舰船、雷达、舰载机等各个系统的需求增加；国防信息化建设是关乎整个国防工业升级的重要举措，与发达国家尚存的巨大差距促使我们要尽快完成军队信息化建设，这个过程中最为直接受益的是雷达和卫星应用两大领域，未来有望涌现出非常优质的上市公司；先进材料是武器装备研制的基础，高温合金、碳纤维复合材料、石英纤维等多种新型材料的研制正在稳步推进，应用于武器装备将助力装备性能大提升。
军工行业的发展离不开政策的驱动，围绕军工行业改革的政策包括军民融合、混合所有制改革、科研院所改制、资产证券化提升以及军品定价机制改革等多种方式。当前市场已经能够理性地看待各种催化政策的影响，相比主题炒作来说，市场现在更追求确定性与成长性，为此我们分析了部分事件对军工板块行情的影响后，更加倾向于理性认识，然后再寻找具有确定性和成长性的标的，结合基本面的情况进行配置，尽量回避纯主题炒作的投机。
板块高β属性，政策预期管理、产销量跟踪策略以制胜。新能源汽车行业是A股少有的真成长行业。自2015年9月以来，板块投资从以往的概念炒作阶段转向业绩兑现阶段。
新能源汽车补贴政策对整个产业的固定资产投资、产能规划至关重要。而逐月产销量数据则是一个代表产业的情绪指标。因此，我们总结： 年预测产销数据定调全年EPS，高频月度产销数据决定板块中期，高频月度产销数据决定板块中期PE。
我们的策略观点如下：
1月初，我们在年度策略，提出“靴子落地，预期见底，静待板块反弹”；5月中下旬，我们在中期策略，领先市场提示“新能源汽车板块再迎中期配置行情”的鲜明观点，并把握住了这波大级别反弹；9月初，我们在四季度策略，再次领先市场提出“销量回暖仅是预期兑现，四季度风险大于机会”，并通过对标今年的龙头天齐、赣锋，指出锂盐的季度环比业绩增速顶就是本轮板块大行情的中期顶。
核心资产之辩：是继续重仓上游资源，还是出击中游重资产？2018年，新能源客车补贴预期大幅下滑的同时电池的能量密度标准继续提高，这将持续影响对电池和上游锂资源的需求；2018 年，三元高镍正极开始进入量产阶段，这将对上游钴资源的供需紧张格局产生影响；那么，上游资源能否强势依旧并重演今年轰轰烈烈的行情走势？而重资产中游环节能否在盈利边际持续改善的情况下有所表现？电池企业原材料成本下降大势所趋，随着能量密度提高，生产效率提升也会给中游重资产行业带来估值重构。
2018年不考核新能源积分，且当年新能源正积分 不能结转至下一年，乘用车表现预计低于预期。客车补贴下滑，标准从严，全年销量依然不容乐观。所以，我们判断，2018 年是新能源汽车的中小年。
重点关注：1.天齐锂业：得锂者得新能源汽车。2.当升科技：高镍三元正极量价齐升。3.国轩高科：长期看好中游电池巨头。
风险提示：新能源汽车销量不及预期。
17年传媒行业整体跌幅较大，我们认为下跌主要原因是传媒行业上市公司业绩的不确定性与市场偏好“确定性”之间的矛盾。预计明年行业难有系统性机会，但持续调整后在估值上具备明显优势，便宜是硬道理。
展望2018年，建议从业绩的确定性和公司低估值两维度选股，推荐行业景气度高、业绩确定性强且估值合理个股。
✔ 电影行业：票房稳健增长 重点关注优势企业
电影市场在连续高增长后进入稳定期，在消费升级大背景下，人均观影次数和观影消费仍有很大提升空间，因此长期来看对国内电影市场保持乐观。行业公司估值处于低位，建议关注全产业链公司及优质平台公司。
手游市场延续高增长，但腾讯和网易两大巨头市占率进一步提升。A股市场中优质公司业绩和估值匹配度好，明年业绩爆发力强。建议议关注细分领域有竞争力公司，推荐完美世界和三七互娱。
✔ 广告市场：行业景气度回升 重点关注楼宇广告
广告市场与GDP增速相关性强，17年前三季度国内广告市场增速由负转正，景气度明显回升，楼宇广告及影院广告增速亮眼。A股多家上市公司明年仍面临较大业绩对赌压力，推荐业绩确定性强且估值合理的楼宇广告龙头分众传媒。
视频网站付费用户数快速增长，内容付费逻辑继续强化，优质内容价格不断高涨。影视公司短期产业链地位无忧，收入的多元化有助于增强业绩确定性。
✔ 网络文学：行业格局明确 关注行业龙头
网络文学市场格局清晰，腾讯旗下阅文集团在 PC 端遥遥领先，A股上市公司掌趣科技在移动端优势明显。行业看点在于未来内容付费收入提高及 IP 全产业链开发，建议择机布局行业龙头。
重点关注：分众传媒、光线传媒、唐德影视、新经典。
风险提示：行业发展不及预期，。
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