![]()
作者 | 胡星 编辑 | 业亮 马跃
公司发布2017年半年度业绩快报，披露实现营业收入10.66亿元，较上年同期增长33.85%，实现归母净利润4.5亿元，同比增长93.75%。
|
▶ 分析与判断 ◀
业绩快报高增长，符合业绩预告预测
2017H1业绩增长主要原因是互联网消费金融业务的快速增长。同时总股本较期初增加70%，主要是4月18日公司实施每10股转增7股，派0.5元所致。此外归母每股净资产较期初减少37.79%，主要是因为公司净资产增加、公司因资本公积转增股本导致股本增加两方面因素共同影响。
“2345贷款王”业务持续高速增长
“2345贷款王”金融科技平台业务呈指数级增长，截至2016年末该金融科技平台累计注册用户超过780万人，通过此金融科技平台累计借款的用户人数超过380万人。2016年度金融科技子公司合并报表实现的归母净利润为1.1亿元，互联网消费金融业务已成为重要的利润来源。公司未来还将以“2345贷款王”消费金融平台为基础打造产业，拓展其他消费金融项目，进一步加大运营。
互联网信息服务今年有望继续完成业绩承诺
全资子公司二三四五网络科技有限公司2016年业绩承诺目标超额完成幅度达46.30%。互联网信息服务的核心产品具有明显的市场先发和品牌优势，国内排名第三，系列产品合计覆盖超过2.6亿互联网及移动互联网用户，不断提升在移动端流量变现的能力，在行业中的优势地位较为明显。我们认为，子公司在顺利完成业绩承诺后依然能给公司贡献可观的利润。
小贷业务助推“互联网+金融创新”布局进一步深化
由全资子公司出资4.3亿元参与发起的互联网小贷公司获准开业。本次投资有助于将公司打造成为“基于互联网平台的一流综合服务商”，践行公司“互联网+金融创新”的发展战略。互联网小贷公司能有效依托公司已有的海量互联网用户规模优势、推广渠道优势、海量数据及数据分析技术优势、运营经验及融资渠道优势等，有望长期可持续发展。
▶ 盈利预测与投资建议 ◀
预计公司17-19年EPS分别为0.24、0.33和0.43元。基于网络小贷公司和互联网消费金融的强劲发展势头，给予公司2017年35倍-40倍的PE区间，对应12个月8.4-9.6元估值区间，继续给予“强烈推荐”评级。
▶ 风险提示 ◀
1）坏账率提高风险；2）政策风险；3）业务推广不及预期。
![]()
研究团队
杨思睿：计算机组组长。华中科技大学计算机博士，北京大学信息科学博士后，香港科技大学访问学者；2010年起任英特尔中国研究院高级研究科学家，2016年加盟民生证券。执业证号S0100116110038。
胡星：计算机行业分析师，博士，主要研究方向为：计算机软硬件系统，以太网及光纤通信研究。参与多个国家重大专项项目，乘用车相关创业经历，合著专著一本“基于平板电脑的数控系统软件设计”，2015年加入民生证券。执业证号S0100517070001。
----------------- END ---------------
![]()
长按识别图片二维码▲，订阅民生计算机"一计之长"，精彩报告不错过！
免责声明
本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。
本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、推测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。
本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。
本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。
本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。
本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。
若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。
未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。
