事件：公司发布2017半年报，上半年实现主营业务收入约10.32亿元，同比增长30.66%；实现归属于上市公司股东净利润约1.15亿元，同比增长20.53%。
Q2营收再创新高，看好下半年业绩持续高增长。公司二季度实现营收5.84亿元，同比增长46.12%；实现归属上市公司股东净利润0.69亿元，同比增长24.82%。净利润增速不及营收增长的原因主要在于报告期内公司汇兑损益达1491.4万元。
产能释放在即，应对订单饱满。公司6月份仅接单半个月就不敢再接单，7月份订单及营收均创新高。智慧工厂8月份试产在即，保底净利率13%，未来净利率可达20%；公司销售抢单能力出色，产能扩张100%以满足充沛订单需求，支撑下半年业绩持续上行。
短期调整提供加仓良机，把握PCB内资替代黄金期。据CPCA统计，中国内资前11 PCB厂商营收增长加速明显，2015H1同比增长5%，2016H1同比增长16%，2016H2同比增长21%。PCB市场空间高达5000亿，为仅次于集成电路和面板的第三大电子元器件。按照行业规律，10年内全球前10名席位中将有5-8家中国企业。进口替代路径将复制触摸屏、摄像头模组、电池模组、声学器件等电子元器件板块，现在买相当于6-7年前买欧菲光、歌尔声学。
投资建议：预计17-19年净利润分别为3.23/4.88/7.24亿，EPS分别为0.86/1.30/1.93元，当前股价对应PE分别为29.8/19.7/13.3X，给与35X估值，目标价30.1元，维持“买入”评级。
风险提示：行业景气度低于预期；新产能拓展低于预期。
