事件：
A股市场今日大跌。上证综指下跌2.29%，创业板指下跌3.16%，沪深300指数下跌2.96%，中小板指下跌3.55%。
从盘面看，上午大盘低开低走，下午两点后，反弹无望，投资者纷纷夺路而逃，放量杀跌。
从行业看，除了石油价格行业上涨（受益于原油价格上涨），其他行业全线下跌。
点评：
今天市场有如下特征：
【1】白马蓝筹股方面，家用电器下跌4.87%，食品饮料下跌3.92%，保险下跌3.84%，医药生物下跌3.22%。这几个行业是机构抱团的对象，前期加速上涨，冲高之后连续两日下跌，跌幅较大。表明报团取暖的机构开始散伙，有机构率先获利出局，其他机构只好纷纷跟随，导致大跌。
【2】成长股方面，前期强势的电子下跌4.44%，电气设备下跌3.26%，通信下跌3.26%，计算机下跌2.94%。这几个行业中集中了前期市场追捧的大部分成长股，但最近一两周纷纷下跌。今天继续大跌，表明机构在继续减仓。
【3】周期股方面，化工指数下跌2.31%，跌幅较大。化工行业中不少业绩较好的票已经上涨至2018年动态PE接近合理，因此大跌。受近期期货现货价格上涨刺激的焦炭、钢铁、石油加工、VA等表现相对较好。
今天市场下跌的原因是什么？
我们认为今日市场下跌的根源是：优质股票的逐渐上涨到位。具体来说，从10月开始，我们就一直建议投资者依据2018年业绩增速选股，选择2018年业绩增长快、动态PE低的个股，它们很可能反弹至2018年动态PE合理的价位，然后陷入调整。然而这样的股票在市场上并不多。因此过去两个月来，投资者抱团白酒、医药、家电、保险、银行等增长稳定的白马蓝筹股，导致它们很快上涨到2018年动态PE接近合理的价位，陷入调整是必然的。选择消费类股票的一个理由是2018年CPI将上升。我们测算CPI的反弹幅度并不高，难以支撑相关股票在短期内出现百分之几十的上涨。
二是追捧电子、新能源、TMT等成长股。一方面，这些行业中的一些大白马前期涨幅过高；另一方面，前期市场炒作5G、半导体、电子化学品时，很多个股几乎不看业绩，不看估值，导致一些PE已经较高的个股连续上涨，这本身是不健康的，快速上涨之后回调势在必然。
三是买入价格驱动的周期股，例如VA、原油、焦炭、钢铁。周期股的波段难以把握，因此很多资金愿意流向白马蓝筹。
对后市怎么看？
基于以上分析，今天的大跌，主要是优质个股涨幅逐渐到位之后的自然结果，其次是部分个股估值过高、业绩支撑不了股价所致。因此市场的调整不会很快结束。但大盘指数向下的跌幅会比较有限，在未来几个星期里，市场的投资机会比较有限，建议适当减掉资质不佳的个股，以观望为主。等待优质个股调整充分之再度进入。
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