国投安信期货分析师 韦剑旭 从业资格号F3037025
11月下旬开始，郑棉期货盘面打破弱势整理格局，主力合约持仓量及成交量相继放大，在ICE期棉价格强势上涨和国内纺企出现原材料短期补库需求的支撑下，郑棉期价上涨突破15300元/吨的近期平台高点位置，最高至15500元/吨（+610，+4.10%）。美棉期价自10月下旬开始止跌，连续7周上涨后最高价格至74.28美分/磅（+7.39,11.05%），美国农业部(USDA)周度出口销售数据整体持续利好，支撑外棉期货现货价格走强。
以新疆、河南、山东、江苏及湖北地区为代表的棉花现货成交价格均出现不同程度的下跌，新疆地区棉花现货价格下跌程度最大，月度下跌幅度约2.84%。新疆地区皮棉加工总量突破400万吨大关，截止12月10日，新疆地区皮棉加工总量403.89万吨，其中，兵团加工量134.36万吨，地方加工量269.53万吨。截止12月10日，新疆皮棉的加工进度为85.9%，同比上升1.7%，加工进度高于上一年度；新疆棉花加工总量为四年度最高。目前维持纺企生产使用的前期国储棉资源库存已接近尾声，纺企资源采购逐步向新花和外棉转移，以保证正常生产经营。11月开始出疆棉公路运费小幅上涨并未对纺企采购带来影响，大多企业仍保持随用随买策略。
郑棉主力合约波动率HV（5）、HV（15）、HV（30）、HV（50）在10、11月期间处于低值区间波动，进入11月下旬后波动率相继变大，郑棉期价也随之开启上涨和极速下跌回调的走势，在波动率活跃的基础上，盘面行情会继续演绎相应的活力。国内长绒棉价格连续上涨不回头，此类小众资源价值不断放大，采购销售较为理想；进口棉到港价格S\M\L稳中有升，配合且支撑ICE期棉价格上涨。国内郑棉仓单数量自11月开始持续增大，截止12月8日已达2537张（含有效预报）约10万吨现货资源，约占1月合约单边持仓量的66%，部分上游加工企业和贸易商参与1月交割意愿较强。今日郑棉主力合约减仓3.1万手，但整体持仓量环比增大，期货价格开盘后高开低走，减仓下行。12月12日美国农业部(USDA)将公布12月度平衡表，资金减仓撤离存在避险迹象，郑棉15500元/吨位置符合产业资源对近期市场价格高点的初判。
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