汽车及汽车零部件行业：小排量乘用车购置税17年减按7.5%征收 验证了稳增长政策基调未变
17 年1.6 升及以下排量乘用车购置税减按7.5%优惠税率
财政部、国家税务总局发布公告，自2017 年1 月1 日起至12 月31 日止，对购置1.6 升及以下排量的乘用车减按7.5%的税率征收车辆购置税；自2018 年1 月1 日起，恢复按10%的法定税率征收车辆购置税。
购置税优惠政策续期超出了市场预期，对明年行业需求是正面影响
本次小排量车购置税优惠政策出台，与09 年小排量车减税政策（减按5%征收）结束后10 年减税政策（减按7.5%征收）的延期较为类似，但09年底市场对延期的预期更为充分，本次的预期差较大，政策出台超出了市场预期，符合我们的预期。从政策效果看，在09 年广义乘用车行业销量同比增长52.9%至1031.5 万辆较高基数下，10 年行业销量仍达到1374.9 万辆，同比增长33.3%。今年1-10 月份，我国1.6L 及以下排量乘用车累计销售1366.8 万辆，占广义乘用车销量比例达71.8%，我们估计，考虑本次小排量车购置税优惠政策，17 年乘用车行业销量增速或在5-10%。
管理层稳增长思路未变，不排除仍有其他汽车刺激政策出台的可能
今年12 月9 日，，会议指出，稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则。，。
汽车工业是国民经济的支柱产业之一，对维持经济平稳增长意义极大，汽车行业政策往往是政府宏观经济维稳思路的直接体现。明年政府工作基本定调稳中求进，在稳增长的思路下扶持汽车行业仍将是管理层维稳的主要手段之一，不排除17 年政策力度和广度仍有超预期的可能，乘用车、商用车均有望受益。
投资建议
我们认为，当前经济环境下政府经济维稳的思路未变，政策面若相对友好将显着利好汽车行业，提升汽车行业17 年销量增长的确定性，我们依然看好汽车股17 年的表现，尤其是一些估值较低的蓝筹股及估值合理的真成长股。我们推荐华域汽车、上汽集团、威孚高科、江淮汽车、长城汽车、江铃汽车、长安汽车等行业蓝筹，对于中小市值的成长股而言，我们推荐万里扬、中国重汽、富奥股份、富临精工、云内动力、京威股份。
风险提示
宏观经济不及预期；汽车行业景气度下降；汽车政策不及预期。
