国金晨讯 | 重点推荐港股龙湖地产,关注11月外贸物价评论/新纶科技/万东医疗

【财联社12月11日早间新闻精选】1、：实施国家大数据战略，加快建设数字中国。2、：坚持以供给侧结构性改革为主线，创新和完善宏观调控。3、11月CPI同比涨1.7%，连续10个月运行在2%以下，通胀整体温和。4、证监会核发5家企业IPO批文，筹资总金额不超过24亿元。5、发行部解释IPO积压原因，拟IPO项目将提高要求。6、银监会官员称资管新规确定前会充分考虑对银行和市场的影响。7、发改委正在牵头制定智能汽车创新发展战略。8、三桶油全力增产增供天然气，华能重启应急燃煤机组救场。9、七天连涨2次，又有19家纸板厂宣布再涨5%-10%。10、继长安汽车后，北汽将在2025年全面停止产销自主品牌燃油车。11、永辉超市：公司正与相关投资主体商洽投资事宜，预计12日公告并复牌。12、工信部：钢铁去产能将达五年目标上限，会公布新产能置换政策。13、上周道指标普新高，美元连涨两周，CBOE比特币期货今日上线，上周涨至近2万美元后一度跌破1.3万美元。

来源：财联社；国金证券研究所

【地产-黄蔚/张斌】《龙湖地产：住宅板块显著提，持有物业多元布局》

销售发力超预期，土地拓展加速。深耕核心一二线城市，多元化布局适应地产长周期。利润率行业前列，境内外全投资级民企。产品精细化，客户忠诚度高。启动合伙人制度，加大员工激励。我们预测17-19年公司归母净利润分别为109.6/130.0/153.0 亿，首次评级“买入”。

风险提示：宏观市场环境影响，商业项目区域过剩，政策不确定性。

【宏观-边泉水/段小乐】《11月外贸数据评论：“量涨”形成明显提振，“价跌”影响未来预期》

数据：美元计价下，中国11月进口同比17.7%（前值17.2%），出口同比12.3%（前值 6.9%），顺差402.1亿（前值381.9亿）。人民币计价下，11月进口同比15.6%（前值15.9%），出口同比10.3%（前值6.1%），贸易顺差2636亿元（前值2544.7亿元）。

点评：11月出口同比增长12.3%，表明外部需求依然强劲。11月进口同比增长17.7%，环保限产下的进口替代与反季节性形成支撑。“量涨大于价跌”支撑外贸好于预期。展望未来一个季度，外贸的边际改善或逐渐趋弱。从进口来看，国内的投资增速仍处于下降趋势当中，将对需求形成影响。从出口来看，由于中国对本次全球贸易改善贡献较大，随着中国需求的回落，预计全球贸易的边际改善将趋于下降，这将反过来影响中国出口。

风险提示：1.在欧美国家逐渐加息的背景下，央行可能会缩紧货币政策，不利于经济的增长；2.环保限产对国内需求的影响可能超预期，不利于企业的生产；3.海外市场经济增速放缓导致海外需求下降，影响我国出口。

《11月物价数据评论：物价回落，实际利率有所上行》

数据：11月CPI当月同比1.7%（前值1.9%），环比0.0%（前值0.1%）；11月PPI当月同比5.8%（前值6.9%），环比0.5%（前值0.7%）。

点评：11月份CPI同比回落0.2个百分点至1.7%，主因食品价格跌幅扩大拖累CPI，而非食品价格同比升幅稳定。11月份PPI同比回落1.1个百分点至5.8%，主因生产资料价格环比涨幅收窄叠加去年高基数，生活资料价格变化不大。食品价格仍对未来CPI上行幅度形成掣肘，PPI同比增幅开始转向回落。物价回落，但名义利率稳定并且仍有小幅上行，实际利率有所上行，将进一步加大经济下行压力。

风险提示：1.物价下滑，名义利率上升，实际利率上行将对经济增长产生较大的下行压力；2.金融去杠杆叠加货币政策趋紧，令政策层面对经济增长的压力上升，导致阶段性经济增长失速；3.内外部需求同时下降对经济产生叠加影响。

【医药-李敬雷/孙笑悦】《万东医疗：融合各方资源，打造国内影像设备平台企业》

事件：万东医疗参与投资并购基金上海陆自企业管理咨询中心；上海陆自企业管理咨询中心拟收购意大利百胜医疗集团（Esaote S.p.A.）。

点评：公司有望补充产品线，打造国内一流影像设备平台。融合各方资源，利用资本市场获得跨越式发展。继续打造远程读片系统，致力于解决当前国内阅片资源痛点。布局人工智能，提高读片效率、积累大数据。我们预计公司2016~2017年将实现归属母公司净利润1.02 亿、1.36 亿、1.56 亿。维持“增持”评级。

风险提示：海外收购交易过程与结果的不确定性；老产品DR未来招标降价等政策风险；自主研发新产品CT、核磁市场推广进度的不确定性；公司经营管理层面，各战略股东对公司发展战略达成共识的不确定性。

【石油化工-蒲强/郭一凡/霍堃/陈铖/何雄】《新纶科技：继续扩产功能性材料，未来高成长确定性增强》

事件：拟投资3.31 亿元扩产软包锂电池用铝塑膜生产线产能300万平米/月；拟投资0.98亿元对常州功能材料产业园一期扩产。

点评：常州一期项目扩产势在必行。铝塑膜市场空间广阔，未来将成为公司主要利润增长点。转型功能性材料公司已初具规模，未来3年仍将保持高增长。维持“增持”评级。

风险提示：收购千洪电子不过会，导致预期差影响公司估值；功能性材料下游放量低于预期；功能性材料扩产进度低于预期。

【食品饮料-于杰/申晟】《恒天然下调原奶收购价预测，拍卖价继续下行压力加大》

事件：恒天然在18Q1财年季度业绩说明会上宣布，下调对于2017/18 奶季收奶价格预测，从今年7月份预计的6.75纽币/公斤奶固体，下调 5.2%至6.40纽币/公斤奶固体。

点评：下调预计收奶价说明恒天然并不看好后期的大包奶粉交易市场。国外进口的大包粉对于国内原奶供给补充的作用大于冲击。国外奶价对于国内奶价的影响更多的是情绪化作用。恒天然下调价格后，将大大减轻对于国内原奶大幅涨价的疑虑，我们也依然维持国内奶价温和上涨的观点，国内下游乳企来年的毛利压力进一步减缓。

风险提示：恶劣天气影响，疾病影响，下游乳企竞争加剧。

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