基于经济状态以及以上这三点不确定性,2017上半年的核心政策仍然是稳增长。
回顾2016,当时年初制定的16年GDP增速目标区间为6.5%-7%,但是1季度的GDP增速就已降至6.7%,后面被迫突然加大投资放松杠杆应对,导致了16年房产的泡沫极大化。
教训在前,2017上半年的政策核心目标应该是稳增长。例如央行可能在春节后降准、货币宽松。
下半年政策重心会转向防风险。千幸万幸,希望我们稳住了增长,保护了GDP,但代价是各种商品价格上扬,泡沫可能进一步飙升且通胀显著反弹。因而年中开始防风险成为首要任务。
2016年全球主要发达经济体的货币政策都出现了收紧的拐点。加息而欧日退出QE,内外压力夹击下,结果是央行可能在2017锁短放长,抬升资金成本。下半年利率中枢可能上移,货币短期收紧。
过去的2016,央行投放资金的平均成本(隔夜回购利率)已从1.8%升至2%出头,估计届时将可能升至2.5%。
而且我们认为只要资金仍然持续流出、央行不降息的格局未变,那么资金成本上升的趋势就很难改变。
因此,综合来看,短期内无论是全球还是国内的货币政策态度都有收紧的趋势,这暂时对个人和家庭影响的感受不会很强烈,但作为企业或每个CFO来说,可能需要进一步加强对资金的利用率和周转率,提出了多套方案的要求。