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建投周报丨期指静待市场企稳

中信建投期货微资讯 2020-10-19 07:18:27


文丨彭鲸桥  中信建投期货金融工程研究员

         严   晗   中信建投期货金融工程研究员

本报告完成时间:2017年11月28日


行情综述


上周A股剧烈震荡,周四沪指大跌2.29%,创下近一年最大跌幅。上证50指数当天跌幅2.38%,更是2016年熔断以来最大跌幅。如此走势对市场情绪的破坏极其明显,前期涨幅过大的白马龙头、大蓝筹、热门题材等回调。外加限售解禁、信用风险等消息层面的扰动,促成了上周A股的大幅调整。


期指方面,上周初IC大幅跳水后,之后走势回升,IF逐步成为最弱合约。三大合约呈现明显的近弱远强的格局,基差大幅走弱,短期市场情绪回落明显。IF方面,11月以来北上资金净买入额104亿元,较6-10月份月均208亿元净买入额大幅降低,价值导向的主力资金出现了明显变化。新华社网评茅台后,白酒板块率先下挫,抱团取暖情绪遭到破坏,前期涨幅过大的龙头,预计短期依然会有回调。期指方面,IF多空持仓比一直维持极低水平,整体套保盘压力较大,也反应市场情绪趋于谨慎。IH周中出现罕见大跌,短期对于市场情绪影响极大。50ETF期权亦表现为隐含波动率急剧攀升的态势,短期市场情绪不稳时建议观望。IC呈现先跌后回升的态势,但成分资质分化较大,中小板部分科技股题材股亦累积了较大涨幅,回调风险颇大。相对而言,创业板短期能否获得抄底资金的青睐,还有待观察。而IC多头持仓持续增加,显示市场有一定的回调预期。


操作建议

上周指数大幅调整,上升通道被打破,市场唯一热点大蓝筹被浇灭。年前面临业绩空窗期,因而价值因子驱动力有所减弱。而前期累积大量获利盘,机构希望年前落实收益,亦对白马龙头产生抛压。但总体而言,价值股龙头股估值依旧偏低,短期的调整多是市场情绪助推与交易行为所致。而融资余额并没有明显下降,上周五两市大单净流出资金65.5亿元。其中,1301家呈现主力资金净流入,1931家出现主力资金净流出,资金出逃力度趋缓,资金面情绪稳固,可为市场情绪的修复打好基础。所以预计本周市场波动将会降低,市场情绪需要缓慢修复,在此期间,市场风格不明显,不建议做空,应谨慎观望。而当走势企稳后,市场回到存量资金博弈阶段,进入分化轮转的格局,再就市场风格进行选择是比较好的策略。


一、股指期货市场回顾

1.1、沪深300期货

上周,沪深300指数冲高回落,下跌16.65点,跌幅0.40%,K线收得长上影十字星。期货方面,根据收盘价计算,沪深300股指期货当月合约收跌,跌幅0.33%,下月、当季、隔季合约跌幅相继缩小。贴水方面,近月合约基差明显走弱,当月下月合约已回落到贴水。



持仓量方面,上周总体日均持仓41486手,较上周减少1315手。成交量方面,上周沪深300股指期货总成交量较上周增加0.97%,日均总成交量为20027手。成交额较上周增加2.53%,日均总成交额为250.28亿元。从主力合约20会员持仓来看,日均持买单23897手,日均持卖单25765手,日均净空单1868手。多单比例持续在较低水平,套保空单比例持续增加。从IHIC对IF比价变化来看,上周初IC大幅跳水后,走势回升,IF逐步成为最弱合约。



1.2、上证50期货

上周,上证50指数冲高回落,周线下跌1.97点,跌幅0.07%。期货方面,根据收盘价计算,上证50股指期货当月合约收涨,涨幅0.59%,下月、当季、隔季合约涨幅相继扩大。贴水方面,近月合约基差走弱。



持仓量方面,上周总体日均持仓24188手,较上周增加1104手。成交量方面,上周上证50股指期货总成交量较上周增加13.89%,日均总成交量为14278手。成交额较上周增加17.86%,日均总成交额为127.53亿元。从主力合约前20会员持仓来看,日均持买单13775手,日均持卖单14523万手,日均净空单748手。IH主力多空持仓比小幅下降,指数跳水过程中,IH受到明显冲击。 



1.3、中证500期货

上周,中证500指数连续两周下跌,周线下跌83.91点,跌幅1.32%。期货方面,根据收盘价计算,中证500股指期货当月合约下跌,跌幅2.02%,近月合约跌幅更大。贴水方面,近月合约基差走弱,远月贴水明显收敛幅度更大。



持仓量方面,上周总体日均持仓3021手,较上周增加1225手。成交量方面,上周中证500股指期货总成交量较上周减少9.51%,日均总成交量为13254手。成交额较上周减少12.31%,日均总成交额为167.82亿元。从主力前20会员持仓来看,日均持买单18463手,日均持卖单18588万手,日均净空单126手,多单大幅增加,甚至短时间保持净多单。而创业板稍强于中小板,但周三后亦有回落。



二、现货市场表现

大部分板块悉数下跌,其中银行、有色、周期板块涨幅居前,白酒、电子元器件、医药跌幅较大。




作者姓名:彭鲸桥、严晗

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