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【晨会1013】电子:晶圆涨价影响几何?信维通信;上海家化

中信研究 2020-10-27 11:05:36

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重 点 推 荐

【电子】半导体板块:晶圆涨价影响几何?


晶圆涨价,需求拉动是主因。国内外Capex推升中短、中长期需求,供需缺口长期存在。晶圆涨价对下游价格影响有限,缺货使国内芯片厂存在一定风险。海外晶圆供应份额集中于信越化学、SUMCO、环球晶圆、Siltronic等企业,受晶圆涨价获益明显。国内硅片生产类建议关注上海新阳(国内大硅片项目标的)、有研新材(较早从事硅片研发),设备材料类建议关注有望涉足电子级单晶硅设备的北方华创、晶盛机电以及CMP抛光片材料供应商鼎龙股份。

——许英博,徐涛,联系人:晏磊、胡叶倩雯


【信维通信(300136)】Q3业绩超预期,射频隔离件及结构件迎来高增长


公司第三季度高光表现主要源于天线主业的稳定增长以及射频隔离件、结构件的高光表现。公司今明两年天线业务受益份额和市场拓展仍有望维持快速增长,声学射频一体化和射频前端是公司中长期成长的动力。预计2017全年收入+78%,利润+69%,上调公司17-19年EPS预测至1.13/1.61/2.28元(原预测为0.97/1.34/1.9元),按照2018年PE=32倍,给予目标价53.13元,维持“买入”评级。

——徐涛,联系人:晏磊、胡叶倩雯


【上海家化(600315)】要约再启,彰显信心


拟溢价18.1%要约收购20%股权至52%,彰显平安提升家化控股权的强烈意愿;行业前景、标的稀缺性、公司拐点、集团定位四大原因共促本次要约收购,短期利好兑现。中期催化剂:从历史操作情况看,不排除会推出股权激励;长期看,家化有望通过资产注入或自主并购成为平安大消费平台。维持17-19年EPS预测为0.53/0.70/0.92元,上调一年期目标价至43元,维持“买入”评级。

——周羽,徐晓芳


总 量 研 究

【债券】未来通胀走势几何:从猪周期和石油价格谈起


四季度通胀水平仍将保持温和,预计CPI不会高于2%,但是明年二月之后由于基数效应逐渐显现,通胀水平或突破本年度最高点。对于债市而言,年内通胀保持低点,货币政策进一步收紧的概率极小,而且考虑到降准已近,流动性进一步收紧的可能性极小。四季度宏观经济下行概率极大,基本面因素利好债市。我们坚持十年期国债收益率顶部中枢3.6%的判断不变。

——明明,章立聪,余经纬


行 业 研 究

【汽车】新能源持续高增长,重卡业绩确定性大


9月汽车产销符合预期,新能源汽车持续高增长。新能源汽车趋势不可挡,看好新能源整车和零部件的投资机会。新能源乘用车重点推荐:江淮汽车、比亚迪(A+H)、上汽;新能源客车重点推荐:宇通客车、金龙汽车;电动物流车:中通客车(物流车+客车)、东风汽车(物流车);新能源零部件重点推荐:宁波华翔(尼桑电池)、松芝股份(电动空调)、兴民智通(T-box)。

——陈俊斌,联系人:汪浩


公 司 研 究

【康尼机电(603111)】顺利过会,白马联手双主业起航


此次交易顺利过会将缓解此前市场担忧,双方核心股东5年锁定期进一步稳定公司的股权结构,双白马强强联合有望共同助力公司发展。维持17-19年EPS预测0.36、0.48、0.63元,备考EPS预测0.52、0.68、0.87元,维持20.50元目标价和“买入”评级

——刘海博,左腾飞,联系人:李睿鹏


【铁汉生态(300197)】业绩预增50%-80%,订单持续发力


公司3季度业绩超预期,PPP订单质、量齐升,业绩确定性较强。多渠道融资资金充沛,员工持股完成叠加期权激励彰显公司对未来发展信心。维持2017/18/19年EPS预测0.55/0.81/1.13元,维持“买入”评级。维持目标价18.78元。

——罗鼎


【华宇软件(300271)】AI+司法能力凸显,元典智库正式上线


法官压力提升,司法数据智能化需求旺盛。公司具备人工智能在司法领域的实现条件。维持对公司2017-19年EPS预测0.52/0.66/0.79元,维持目标价30.25元,维持“买入”评级。

——张若海,联系人:刘雯蜀


会 议 提 示

电话会议:拥抱新科技——中信证券TMT联合电话会议第1期

主题:半导体产业、5G主题投资机会及TMT各行业组近期观点

时间:2017年10月16日(周一)15:30

主持人:徐涛/郑泽科/张若海/唐思思/冷云生/许英博


现场会议:中信证券“新零售”主题研讨会

时间:2017年10月18-19日(周三-周四)

地点:上海汤臣洲际大酒店 


评 级 调 整

注:“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告(标示的日期为相关证券研究报告发布的时间),仅供汇总参考之用


10月下半月★亮马全组合

摘自《中信证券亮马全组合半月报(201710下)—积极布局红十月》;报告日期:2017-10-11;标红为本期新调入


一 周 重 点 报 告

【策略】可选消费的天时、地利、人和

站在目前的时点,我们的建议是把重点重新转向可选消费领域。总量层面地产产业链暂时“消停”,可选消费支出预计回升;行业层面不少可选消费行业自身调整也初见成效;交易层面前期滞涨,机构低配,短期博弈价值显现。行业上建议重点增配品牌服饰、金银珠宝、化妆品、奢侈品和休闲旅游。

秦培景,杨灵修,联系人:裘翔

报告日期:2017-10-9

【化工】行业逐步复苏,局部面临新机,农药板块迎来确定性投资机会

我们认为在专利过期高峰的背景下,行业需求转暖、供给端出清,未来各个农药产品价格将继续保持稳定上升态势,利好行业中具有先进产能和新产品研发优势的龙头企业。重点推荐江山股份、红太阳、扬农化工、中旗股份,维持“买入”评级,首次覆盖长青股份、辉丰股份,给予“买入”评级。建议关注海利尔、和邦生物等。

王喆,黄莉莉,袁健聪

报告日期:2017-10-9

【交通运输(快递)】快递价格中期拐点已临

中通快递领衔宣布提价可能是行业中期改善信号,但因为加盟模式及货源分布不均,未能提供上涨指导价格,且能否成功提价仍有待观察,不过通达系业绩对价格高度敏感,宣布提价信号意义更强。行业快速增长、估值消化后面临切换、双11等支撑板块估值,建议继续择优布局快递个股,关注中通快递、圆通速递等。

刘正,程锦文

报告日期:2017-10-11

【前瞻研究】半导体板块进入战略机遇期

全球半导体产业大概率进入新景气周期,市场需求、产业政策等多维度因素共同推动全球半导体产业向国内进行转移。海外优质公司包括:英伟达(NVDA.O)、ASM Pacific(0522.HK)、ASML、应用材料、LamResearch等。A股建议战略关注:封测领域的长电科技、华天科技,设备领域的北方华创,材料领域的江丰电子、江化微,制造领域的中芯国际,以及设计领域的兆易创新、富瀚微、全志科技等。

许英博,陈俊云,联系人:洪嘉骏

报告日期:2017-10-12

【前瞻研究】阿里成立研究院,参与全球巨头角逐

“达摩院”将作为阿里的研究院,为阿里巴巴储备全球最顶级的前沿科技人才,助力实现中国互联网巨头科技能力的弯道超车,使得阿里巴巴率先成为比肩亚马逊、谷歌和Facebook的世界级科技巨头。

许英博,陈俊云,联系人:洪嘉骏

报告日期:2017-10-12

【银行】海外掘“金”系列研究 :透过现象看本质:中美银行面面观

国内商业银行具有更高的ROE,但简单横向比较ROE不能得到合适的经营和估值结论,通过深入比较资产负债表特征、利润贡献要素、风险曲线等因素,建议关注:1)经济和金融周期阶段;2)金融市场结构特征;3)利润贡献要素的变化趋势。结论是美国银行业已发展至生命周期的成熟后期,而中国的银行业则刚开始步入成熟期。

肖斐斐,冉宇航

报告日期:2017-10-12

【中银香港(02388.HK)】立足香港,布局东盟

基于带路战略中的特殊地位,公司有望成为香港银行股中的稀缺品种,持续受益于香港银行业周期上行和内地经济溢出效应。预测公司2017-2019年EPS分别为2.94/3.22/3.60元。根据ROE测算公司合理估值水平,给予公司17年2.07倍PB估值,对应目标价47.4港元,首次覆盖给予“买入”评级。

肖斐斐,冉宇航

报告日期:2017-10-9

【普利特(002324)】深耕车用改性塑料,高端化、国际化打造第一品牌

公司深耕高端车用改性材料领域多年,在汽车轻量化、大力发展新能源车的大背景下,我们看好其在高端化、绿色化、国际化三个维度的全面布局。作为行业标杆,公司将最大受益于产品需求爆发,随着新产能的逐步投放及欧美市场的成功开拓,我们相信公司业绩拐点将在18年到来。首次覆盖给予“买入”评级,目标价37元。

王喆,袁健聪

报告日期:2017-10-9

【上汽集团(600104)】9月销量超预期,四季度增长可期

维持2017/18/19年盈利预测为3.16/3.40/3.64元,对应2017/18/19年10/9/8倍PE。大众9月同比增长22%,超市场预期;合资、自主车型周期优,新能源汽车布局国内领先,将受益双积分+内燃机退出政策;公司是优质白马,业绩确定性较强,估值有望提升至12倍PE,维持“买入”评级,目标价38元。

陈俊斌,联系人:汪浩

报告日期:2017-10-11

【视觉中国(000681)】一图胜万言:视觉中国迎接图片正版化时代

国内最大的图片版权交易平台;BAT入局,图片版权市场加速正版化进程;客户资源稳步拓展,图片业务进入变现期。公司在内容、渠道、技术层面具有明显竞争优势,我们给予公司2018年40倍PE估值,目标市值147.6亿元,测算后预计存在13%上涨空间,首次覆盖给予“增持”评级。

唐思思,肖俨衍

报告日期:2017-10-11

【分众传媒(002027)】媒介价值重估下的分众——高性价比品牌曝光,需求驱动新增长

近期公司2017E估值区间在20~23倍左右,反映了当前利润增长率叠加市场对解禁股份的担忧,但考虑公司稳定独特的广告价值与长期壁垒、产业链地位及高性价比的曝光效果,我们认为中长期来说分众广告价值的重估具备高度确定性,预测2017-19年归母净利55/65/74亿元,公司具备长期配置价值,维持“买入”评级。

唐思思,肖俨衍 

报告日期:2017-10-11

中信研究

本文节选自中信证券研究部已于当日发布的《晨会》报告,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见《晨会》报告。


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