上海中期期货——早盘策略20171214

昨日美元指数下跌，大宗商品上涨，美股普涨，欧股下跌。国际方面，美联储12月货币政策会议决定，将联邦基金目标利率区间由1.0%-1.25%上调到1.25%-1.50%，并且上调明后两年GDP增速预期，整体下调失业率预期，预计通胀中期内会达到目标，将按计划明年增加缩表规模。美联储官员预计，明年仍会加息三次。联储主席耶伦表示影响通胀的因素可能是暂时的，减税将未来几年温和提升美国经济，但加重美国债务负担。另外据媒体报道，美国国会参众两院领导层就税改计划达成原则性协议。国内方面，，抓紧淘汰落后产能、处置“僵尸企业”，继续降杠杆、减负债。今日重点关注中国11月宏观经济数据及英国和欧洲央行利率决议。

隔夜美股普涨，欧股下跌。国内昨日早盘三组期指低开后在区间内震荡，指数分化不显著，午后指数探底回升，尾盘均收涨。现货指数全线上扬，受金融股、权重股等向上拉升带动了指数上行，上证指数重回3300点关口，宏观经济面较前期有所转好，最新公布的先行指数微幅好于预期，CPI-PPI剪刀差持续收窄，经济结构趋于平衡，同时进出口数据亦好于预期，两市融资余额持续小幅回升13.97亿元至10123.1亿元，陆股通净流入大幅增加30.17亿元，显示有部分场外资金流入市场，技术面来看，现货指数成交量低迷，三组期指近期在区间内震荡，后期需重点关注IF加权指数是否能有效突破20日均线，建议暂时观望。

现货黄金周三在美联储公布加息决议之后短线宽幅震荡，之后强势上涨逾10美元，美市盘中最高上探至1256.93美元/盎司,金价重返1250一线。COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间03：00一分钟内成交量为5095手，交易合约总价值近7亿美元。白银暴涨逾2%，上破16美元关口，刷新一周高位。FOMC会议以7比2的投票结果宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点至1.25%-1.5%，这是美联储自为2008年金融危机以来第五次加息，2017年内第三次加息。美元指数利多出尽，贵金属反弹，操作上，轻仓持多。

隔夜沪铜震荡走高，上海电解铜现货对当月合约报升水40元/吨-升水90元/吨，平水铜成交价格51950元/吨-52000元/吨，升水铜成交价格51970元/吨-52030元/吨。沪期铜围绕52000元/吨反弹受阻，临近交割，隔月价差早市一度扩至160~180元/吨，持货商报价好铜升水80元/吨左右，吸引投机贸易商收货，平水铜顶在升水50元/吨左右，湿法铜维稳平水附近报价。今日下游因为升水高企以及铜价接近52000元/吨，导致接货意愿严重下降，极少买入，多等待观望。成交多为贸易商利用价差空间做投机交易，周内交割前，市场升水高低与成交好坏都取决于隔月价差的变动空间。操作上，轻仓持多。

隔夜沪锌冲高回落，上海0#锌主流成交于25350-25450元/吨，0#普通品牌对沪锌1801合约升水150-升水180元/吨附近，其中0#双燕对12月升水210-升230元/吨，1#主流成交于25290-25330元/吨附近。炼厂积极出货；今日上午锌价高位运行，下游畏高情绪明显，仅刚需采购；贸易商仍保持长单交投。然市场整体成交疲弱，不及昨日。操作上，介入正套。

隔夜沪铝维持弱势盘整。上海成交集中13910-13920元/吨，对当月贴水130-120元/吨，无锡成交集中13900-13910元/吨，杭州成交集中13920-13940元/吨。无锡个别差的牌子价格能到13890元/吨，持货商出货积极，但不愿降价处理，中间商寻觅低价货源积极，但由于双方的价格僵持，成交一般，下游企业观望情绪浓厚，接货意愿下降，整体成交趋冷。操作上，暂时观望。

隔夜沪镍冲高回落。南储现货市场镍报价在90200元/吨，较上一交易日上涨300元/吨，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1801升水700-800元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1712升水350-500元/吨。期镍重心有所上移，日内金川公司随之上调其出厂价格，持货商报价积极性一般，市场多询价观望，下游维持少量按需采购，成交欠佳。今日金川公司电解镍(大板)上海报价90000元/吨，桶装小块91200元/吨，较昨日上调300元/吨。

昨日现货建筑钢材价格小幅下跌，早盘市场部分资源价格小幅下行，低价资源持稳，盘中整体成交不畅，价格二次下调，累计幅度20-40元/吨，调整后二类资源售至4860-4900，三类资源售至4750-4780，低位价格成交有所转暖，市场心态缓解。目前来看，库存成本较高，价格下跌空间有限，预计建筑钢材价格持稳。昨日螺纹钢主力1805合约弱势下探，期价重心有所下移，预计短期表现或转弱，反弹乏力，观望为宜。

从市场反馈的情况来看，板卷市场成交整体一般。昨日期货市场震荡下行，市场观望情绪较浓，报价维稳为主。目前市场库存资源偏少，规格也不齐全，加上钢厂订货价格较高，市场也不愿过低销售。不过下游需求整体偏弱，成交相对一般。总体来看，目前供需两不旺，市场心态比较平稳，预计短期内板卷市场价格震荡运行。昨日热卷主力1805合约小幅回落，期价重回3900一线下方，预计短期表现或转弱，观望为宜。

近阶段，山东主港高品资源紧缺的矛盾凸显，不少贸易商看好后期市场，在积极囤积高品粉矿。钢厂方面，虽然受到限产影响，但限产执行力度不大，需求仍然存在，且近期钢材出货顺畅，钢厂在原料采购方面仍然有需求，加上近期库存未有明显上涨表现，预计短期铁矿仍有上涨空间。远期现货市场活跃度尚可，询报盘均表现较为活跃。昨日铁矿石主力1805合约维持盘整态势，期价短期仍处区间震荡格局，观望为宜。

昨日锰硅SM801和SM805合约均高位窄幅震荡，但冲高乏力，SM801尾盘减仓。根据宁夏政府下达的正式文件，石嘴山平罗县新增的限产的大炉型停产时间是12月8日到31日，将共影响产量4.5万吨左右。上周末宁夏石嘴山惠农区兰山园厂家也已关停。随着主产区之一宁夏限产的逐渐严格，近月合约持仓量和可交割量目前仍不匹配，风险较大，多头有席位明显加仓，或有交割意愿。在高利润下其余主产区的增产量还难弥补宁夏的减产量，现货已有10000元/吨以上成交，钢招也有9600元/吨的到厂价，但限产终有结束之时，SM805合约短期受市场氛围影响跟涨，但有后期产能释放的压力，昨日SM805合约继续在7600-7750之间窄幅震荡，下方有均线支撑，暂且短线多单谨慎持有，关注美元加息后大宗商品的氛围。

SF801持仓昨日继续减少，15分钟图中K线已在均线下方，再上涨的压力大，SF805合约窄幅震荡，低点在10均线附近。现货高价在10000以上，有封盘惜售者，但9000已上实际成交量少，买盘高价接受意愿低。目前SF801交易所保证金为20%，预计持仓将持续流出。对于远月SF805合约长线有限产结束后产能释放导致价格回落的压力，短期受市场氛围影响高位震荡，震荡区间逐渐缩窄，15分钟图中均线黏连，面临方向的选择，关注日线级别10日均线支撑，下破后可空头思路操作。

尽管美国原油库存下降，但是产量持续增长至接近历史高点，且成品油库存增加，油价继续下跌。EIA显示，美国原油库存和馏分油库存下降，汽油库存增加，截止12月8日当周，美国原油库存量4.42986亿桶，比前一周下降512万桶；美国汽油库存总量2.26546亿桶，比前一周增长566万桶。库欣地区原油库存5224.4万桶，下降了331.7万桶。随着美国原油出口增加，库欣地区原油库存持续下降。美国原油出口量日均108.6万桶，比去年同期增加182.7%。美国原油日均产量978万桶，比去年同期日均产量增加98.4万桶。预计明年年底可突破1000万桶。福蒂斯原油管道输送量约占北海原油总产量的四分之一，估计要几周时间才能修复裂。短期油价将维持高位震荡。

昨日连塑主力合约宽幅震荡，上午走弱，下午尾盘拉涨，下影线较长。隔夜美联储宣布美联储加息25个基点，美原油指数下跌1.58%。昨日基本面暂时无较大变化，供应维持稳定，石化库存和港口库存依旧处于较低水平。昨日神华网上拍卖线性溢价成交，不过成交率有所下降。进口方面，短期进口利润尚可，12月中旬低压货将集中到港，但港口库存处于较低水平，进口货增加造成的压力不大。需求方面，棚膜需求继续转弱，北方订单结束，厂家多以南方订单为主，开工维持在5-6成，地膜需求整体不佳，厂家开工维持低位，供需整体偏弱。现货市场方面，石化定价持稳，贸易商报价下跌50元左右，华北地区LLDPE价格在9500-9700元/吨，华东地区LLDPE价格在9700-9850元/吨，1805合约贴水50元左右。综合考虑，期货价格或继续宽幅震荡，建议短线逢低买入为主，注意及时止盈；套利方面，推荐5-9正向套利。

昨日PP主力1805合约宽幅震荡，上午走弱，下午收回部分跌幅，下影线较长。隔夜美联储宣布美联储加息25个基点，美原油指数下跌1.58%，对今日PP盘面或形成一定压力。不过OPEC和非OPEC产油国仍在实施减产计划，因此预计原油持续下跌空间有限。PP供需方面，本周青海盐湖以及云天化产品开始投放市场，但仅限当地销售，对华东市场影响不大。神华宁煤煤制油项目PP产品投放市场，但绍兴三圆和大唐多轮装置临时检修，重启时间待定，PP整体供应增加幅度不大。需求方面，PP下游注塑、塑编企业和BOPP企业开工率持稳，下游需求对行情影响偏中性。石化库存和港口库存处于中等水平，贸易商库存有所下降。现货市场方面，石化出厂价报价持稳，贸易商报价下跌50元/吨，昨日华北市场拉丝主流价格在8900-9000元/吨，华东市场拉丝主流价格在9050-9300元/吨，1805合约基本平水。综合考虑， 1805合约预计继续宽幅震荡，单边建议短线多单参与；套利方面，推荐5-9正向套利。

TA主力05合约维持窄幅震荡，承压5400一线，考验均线支撑。考虑短期下游将迎来拐点，不具备继续上行空间。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。PTA供需拐点在11月份之后将逐步缓解，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度可能在40万吨附近。商谈成交基差在平水左右就。短期加工差重回700合理空间，前期空单持有。

PVC主力合约收跌1%，早盘自6800一线回落，当前趋势行情较难形成，维持宽幅。电石市场谨慎观望，主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。短期VC超跌，建议投资者暂时观望。 

沥青主力合约1806维持窄幅震荡，06合约持仓下降， 当前暂无基本面矛盾，建议观望。炼厂出货略微受阻，整体库存上升3%。北方沥青终端需求继续下滑，特别是华北及山东周边地区需求减少明显，山东炼厂出货情况有所放缓，但库存仍在低位水平，因此部分主力炼厂沥青价格仍有所上调。近期西南以及华中地区沥青需求强劲，对华东、华南沥青资源有较好的分流，部分炼厂沥青价格小幅上调，带动市场主流价格小幅走高。而北方地区需求有限，炼厂出货下滑，西北及东北沥青价格下调，不过山东各炼厂目前暂无库存压力，价格走稳。后期来看，北方炼厂库存仍在慢慢累积，南方地区下游需求有支撑，近期部分炼厂价格仍可能小幅上调。此外，受焦化及船燃市场稳定分流支撑，东北道路沥青价格平稳。西北沥青价格也保持坚挺，因预期明年西北地区特别是新疆道路建设继续提速，近期沥青价格保持良好走势。我们认为，目前基本面矛盾暂不清晰，但期货有所超跌，整体现货维持稳步上涨，建议观望。

天胶1805合约维持14000震荡，上方14300压制明显，上行乏力，对于基本面仍然维持空头思路。周四周五大幅回落至14000寻获周线支撑。目前整体显性库存高达80万吨。截至11月16日，青岛保税区橡胶库存微增至19.9万吨，较上月底仅增加0.01万吨，总体来看青岛保税区橡胶库存几无变动。具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。随着1801需要对现货去升水，与主力1805价差扩大空间不会太多，继续下行空间有限，短期维持14000附近运行。

隔夜焦炭1805合约震荡下行，日内振幅不大，成交尚可，持仓量下行明显。现货方面，昨日国内焦炭市场价格稳中偏强运行，成交情况较好。13日山东临沂二级焦出厂价2150元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价2150元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价2190元/吨(持平)。8日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率66.84%,低于近期均值80.29%。库存方面，8日110家钢厂焦炭库存平均可用天数12.2天，略低于近期均值12.2天；110家钢厂焦炭库存414万吨，略低于近期均值422.7万吨；100家独立焦化厂焦炭库存34.6万吨，低于近期均值59.1万吨。综合来看，近期焦炭现货市场持续高涨，钢厂接受情况尚可，部分钢厂焦炭库存已降到警戒线，积极补库中。但同时北方钢铁企业面临着更为严格的限产，引起下游需求进一步下滑，预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：北方钢铁行业限产情况；钢材行情，操作上建议投资者暂且观望。

隔夜焦煤1805合约震荡下行，日内振幅不大，成交一般，持仓量下行。现货方面，昨日国内焦煤市场价格稳中偏强运行，成交情况尚可。12日京唐港山西主焦煤库提价1590元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1690元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1410元/吨(持平)。库存方面，8日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.06天，明显高于近期均值14.44天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存852万吨，明显高于近期均值758.6万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存689.3万吨，略低于近期均值716.9万吨；中国炼焦煤煤矿库存190.7万吨，明显高于近期均值163.4万吨。综合来看，受焦炭现货大幅上行影响，近日国内炼焦煤市场偏强运行，焦企补库意愿较前期略有增强；供应端煤矿销售压力明显缓解。近期部分低硫主焦资源较为紧张，结构性紧缺较为突出，。预计短期内将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：焦化企业限产情况；煤炭市场供需关系变动，操作上建议投资者暂且观望。

隔夜动力煤1805合约震荡整理，日内振幅不大，成交活跃，持仓量增加。现货方面，昨日国内动力煤市场价格平稳运行，成交情况尚可。13日忻州动力煤车板价450元/吨(持平)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价687元/吨(+1)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数576元/吨(持平)。库存方面，13日统计环渤海三港煤炭港口库存1020.7万吨，低于近期均值1078.68万吨；国内六大电厂煤炭库存1129.5万吨，低于近期均值1225.3万吨；库存可用天数17天，低于近期均值20天；六大电厂日耗67.1万吨，高于近期均值61.7万吨。综合来看，近期国内煤炭坑口价格持续走弱，港口价格有探涨议员。电厂消耗达到较高水平，下游需求较好。此外，北方煤改气进度迟缓无法解决供暖，需重新启动之前用煤锅炉供暖，预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：进口煤炭通关政策；港口现货行情，操作上建议投资者暂且观望。

当前焦化限产、供气趋紧等因素所引起的供应端收紧持续发酵，甲醇各产区企业库压仍未有明显累积，多数仍维持相对偏低状况，预计短期内地甲醇市场延续坚稳趋势。港口目前库存不高、外盘货紧价扬等支撑，然经过前期大幅拉涨后，外购型烯烃亏损明显，且部分企业转而外销原料，不利于市场运行；此外，随着甲醇主力换月逐步展开，近月合约波动频率或加大，然逼空情绪作用下，短期港口市场降幅空间有限。隔夜甲醇主力1805合约期价冲高回落，持仓下降，截止13日，甲醇华东现货价格3700（+135）元/吨。目前，由于甲醇价格大涨，下游利润空间收窄乃至亏损，但上游基于限气影响，气头装置产量下滑，且港口库存偏低可流通货源有限，加之短期受主力换月及逼仓原因造成期价波动剧烈，操作上建议投资者暂且观望为宜。

近期沙河地区生产企业集中减产造成的影响告一段落。整体市场重新回归到供需基本面，市场信心也有所平静。近期玻璃现货市场整体走势稳定，部分现货价格继续小幅上涨，行业信心也有一定幅度的提振，整体呈现淡季不淡的趋势和特点。前期因为沙河产能集中缩减造成对纯碱的需求减少，因此上周纯碱的价格略有松动下滑200元。隔夜玻璃主力合约1805期价震荡上行，持仓下降，目前现货市场价格整体持稳为主，短期内淡季的需求缩量尚未能有效对冲沙河地区限产的影响，后续玻璃或延续高位震荡行情，操作上建议投资者暂且观望。

隔夜美棉收于74.16美分/磅，上涨1.51%至前高附近。USDA12月供需报告上调2017/18年度美棉产量6.3万包，上调出口30万包，结转库存下调30万包。同时报告下调印度棉花产量50万包至2950万包，下调全球棉花期末库存288万包至8800万包。收割接近尾声，收割压力基本释放，美棉重心逐步上移，印度棉花受棉铃虫灾害影响，出口报价坚挺，对美棉价形成支撑。国内方面，由于新棉销售窗口期较窄，新棉销售压力偏大施压近月合约，注册仓单迅速增加至往年高位，12月13日郑棉注册仓单增加62至1785张，预报仓单增加89至1484张，两者合计相当于130760吨棉花。操作上建议多单轻仓持有。棉纱方面，越南纱、巴基斯坦纱价格较低，对国产低支纱形成冲击，此外下游企业对后市信心不足，多采取随用随买，纱线价格呈现小幅下降，随着内外棉价差降至1930元/吨左右，内外纱线价差回落至160元/吨附近。操作上建议区间思路。 

隔夜美豆受技术支撑小幅反弹，USDA12月供需报告下调2017/18美豆出口68万吨至6056万吨，上调巴西大豆出口50万吨至6550万吨，上调阿根廷大豆出口50万吨至850万吨。未来两周阿根廷主产区干旱程度有所减轻，天气忧虑缓解，巴西未来两周少雨，持续情况需关注。国内方面，国内短期供应压力增加，而下游提货速度偏慢，进口大豆及豆粕库存开始累积，豆粕未执行合同下降。截至12月10日当周，国内进口大豆库存增加1.36%至439.75万吨，豆粕库存增加7.00%至72.75万吨。USDA12月供需报告兑现美豆销售及装船进度落后利空，符合市场预期。操作上建议多单轻仓持有。M1805期权方面，12月13日豆粕看涨期权持仓量增加2178至122828手,看跌期权持仓量增加1016至97358手，30日历史波动率减少0.00%至13.47%,60日历史波动率减少0.09%至12.92%，PCR减少0.6%至79.3%。

本周进口菜籽买船到港，油厂开机率下降,截至12月8日当周，国内进口菜籽库存增加3.01%至42.8万吨，菜粕库存减少3.85%至5万吨,菜油库存减少14.25%至7.88万吨。菜粕方面，12月份水产养殖需求下降，不利于菜粕消费，菜粕呈现供需两弱。菜油方面，油厂开机率增加，同时中下游提货速度有所放缓，油脂整体供应压力偏大。豆菜油价差处于高位，豆油对菜油替代显现。操作上建议暂且观望。

昨夜豆油期价继续走弱，整体油脂维持积重难返的局面。市场方面，现货豆油部分跌10-30元/吨，成交不多。南美出口挤占美豆市场份额，昨晚美农报告美豆期末库存由上月的4.25亿蒲上调至4.45亿蒲，而阿根廷产区或再迎有利降雨，令美豆继续承压。国内12-1月大豆到港量或达1728万吨，原料供应十分充裕，榨利良好，油厂积极开机，豆油库存仍维持在历史高位168万吨附近，部分工厂面临胀库，棕油库存增至54万吨，基本面颓势不改，预计油脂行情整体将延续弱势运行格局，在包装油备货集中展开前，即使反弹，空间也有限。操作上，建议观望。

因邻池美麦上涨带动，隔夜美玉米主力合约收高。国内方面，昨日连玉米期价增仓上行，10日均线支撑有效。市场方面，北方港口玉米集港价格坚挺，锦州新粮集港1680-1690元/吨，广东散船码头现货报价1840-1860元/吨，东北深加工企挂牌价格主流挂牌涨跌互现，主流收购1470-1610元/吨，华北深加工企业玉米价格稳定，深加工企业挂牌集中在1680-1810元/吨，南方销区粮价坚挺。考虑到东北地区粮价大幅抬升，虽然局部地区有抢粮现象，但毕竟供应相对充足，在价格快速拉升后有回调的需求，目前下游企业库存开始回升，销售压力增加，对原粮采购积极性减弱。玉米期价维持升水现货的结构，近期在跌穿5日均线后，在10日均线附近录的反弹，整体走势仍偏向多头。操作上，建议偏多思路。淀粉方面，短期内，国内玉米淀粉现货市场或弱势盘整运行，但随着市场价格的逐渐趋于稳定，市场交投气氛较前期略有好转，下游询盘客户积极性增加，低端价格下行的空间受到一定限制，重点关注近期华北地区原料玉米的变化情况以及市场成交的放量情况，考虑到市场近期对今年补贴落空有一定共识，近期或将有所反弹。操作上，偏多思路。

昨夜连豆期价震荡偏弱，受usda报告中性利空的影响。市场方面，目前国产豆价格维持稳定，2017年大豆整体长势良好，预计今年全国大豆产量将比去年增加约20%，国产大豆产不足需的局面有望得到缓解。同时，南方销区客户高价购买大豆的积极性减弱，持续低迷的成交令市场信心受挫。此外，由于东北中储粮收购量已接近目标任务量，后期中储粮可能租华粮库进行收购，但收购量不多，市场支撑因素减弱，将抑制国产豆市场，预计国产大豆市场整体或将稳中偏弱震荡运行，但元旦、春节的到来可能会刺激豆制品消费回暖，春节前的节日带动效应仍然不容忽视，年前国产大豆价格下跌空间也受限，继续关注后期中储粮旗下直属库大豆收购情况。操作上，建议观望。

昨夜鸡蛋期价探底回升，5月在触及前低后录得一定反弹。市场方面，产区货源供应量相对一般，下游市场消化平平，经销商拿货略显谨慎，市场成交量有限。预计全国蛋价或部分稳定，部分落0.05元/斤左右。根据芝华数据，11月在产蛋鸡存栏下降至11.32亿只，环比下降2.34%，同比下降10.93%，充分说明了11月蛋价异常上涨的行情基础，而下半年蛋鸡养殖开始回升，8-11月育雏补栏量激增，对应的从12月开始在产蛋鸡供应量将有所修复。不过，考虑到12月毕竟仍有双节备货的季节性提振，蛋价或将勉强维持高位运行，而5月或将因此而出现较好的做空时点，建议逢高沽空5月合约，理想点位在4000元/500kg上方。

昨夜郑糖期价继续回落，5月跌破6000元/吨整数关口。市场方面，截至11月底，全国产糖67.13万吨，较上年同期增加2.24万吨，而销糖量则为30.22万吨，与去年同期相比，今年呈现供应增加而需求亦增加的局面。进入12月，广西糖厂开榨数量急剧增加，目前已经开榨40家，同比仅减少1家，导致我国食糖供应量加速增加。不过，价格并未出现预期大幅回落，整体表现稳定。而目前11月仓单注销后，仅有预报7044张，尚未有实际仓单出现，形成市场的隐忧，导致1月价格相对坚挺。国际方面，12月以后，全球糖市开始从南半球转向北半球，今年亚洲国家产量修复明显，以及欧盟净进口到出口的转变，均导致国际糖市承压，目前ICE原糖价格已经回落至14美分/磅下方。操作上，建议观望。

昨夜棕榈期价震荡偏弱，5日均线承压明显。市场方面，MPOB月度报告显示，11月马棕产量回升至194.3万吨，产量较上月下降3%，但出口需求弱于预期，仅为135.4万吨，最终导致8月马来棕榈库存回升至255.6万吨，11月MPOB报告利空兑现，且马棕库存水平大幅高于预期。近期its数据显示12月1-10日期间，马棕出口环比下降16.6%，出口环比回落，进一步打压市场。同时，由于近期马币升值，近期bmd马棕价格重心明显下移。国内库存方面，截止12月8日当周，国内食用棕榈库存总量为52.1万吨，较前一周增加3.6%，因进口利润重新打开，买船陆续增加，预计后期港口库存仍有望高位运行。操作上，建议观望。

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