操作策略、市场评论、最新研报、影响股价的重大公司新闻精编

【操作策略】

市场维持震荡格局

长江证券研究员张旭欣

市场回顾：政策打压大指数下跌

本周大小指数分化，受政策打压，上证50周一暴跌9.15%，随后大幅反弹，一周下跌3.34%，创业板指数一周上涨3.52%。值得关注的是：1）我们持续跟踪的创业板/上证50成交额指标连续三周低位反弹；2）行业涨幅前五为国防军工、综合、轻工制造、餐饮旅游、通信，跌幅前五为食品饮料、建筑、非银金融、煤炭、银行。

经济跟踪：经济增长压力在二季度

4季度、12月数据受到APEC会议的扰动，12月单月的改善是这种扰动的延续，我们预计这种扰动仍然会继续支撑一季度的经济增长。经济增长的真正压力可能到二季度来临。由于上市公司业绩与生产的相关性大于与需求的相关性。因此即便2014年需求稳定，库存对于生产的抑制仍然非常重要。目前下游行业已经进入到去库存状态，这意味着下游投入品的引致需求下降，未来库存压力会进一步向上传导。

市场驱动：蓝筹仓位已重

截至1月23日，基金四季报已全部披露完毕，我们统计了基金持股情况，基金在四季度大幅度加仓非银、银行、房地产、钢铁、建筑，大幅减仓农林牧渔、电子、纺织服装、采掘、电气设备。我们一贯统计的基金持仓偏离度指标显示，非银、房地产、银行已由三季度0.75、0.94、0.29 大幅上升为2.05、2.15、0.71，显示基金已大幅度超配非银与房地产，银行的低配状况也得到了极大改善，同时计算机超配程度有所加强。而农林牧渔、电子、电气设备由超配转为显著低配。基金从成长性行业调仓至周期行业已几近完成，蓝筹仓位已重，这比我们年度策略预计一季度末基金调仓蓝筹完毕提前了两个月。

配置建议：精选个股

我们预计若无降息降准政策刺激，本周指数将维持震荡，考虑到蓝筹仓位已重，建议投资者维持蓝筹仓位，加仓蓝筹需谨慎，同时考虑到估值与盈利的匹配程度仍然不理想，依旧认为中小创业不会有系统性的行情。我们认为选股型市场再现，近期精选个股将是主旋律：1）行业配置方面推荐房地产、有色、建筑、银行、电力设备；2）主题方面关注创投板块、自贸区等。

【市场评论】

银行券商回落 大盘缩量上行

周一大盘总体上呈现先抑后扬态势。前市受银行、券商板块下跌的拖累，股指小幅回落，下午则是震荡上行走势。终盘时上证指数报收3383.18点，涨31.42点，涨幅0.94%。创业板指报收1739.79点，涨幅2.50%。周一上海市场成交金额3584亿元，较上周五的4210亿元有所萎缩。

盘面观察，公共交通、互联网、体育概念、文教休闲、多元金融、国产软件、稀土永磁、钢铁、造纸等板块涨幅居前，只有保险、银行、证券这3个板块出现下跌走势。沪深两市涨停个股73只，跌幅超过3%仅有6只。总体上个股连续数天处于较活跃状态。

周一虽然银行、券商、保险板块拖累大盘，但股指仍顽强上行，说明目前大盘仍然处于强势状态中。周一两桶油的尾盘拉升也对股指的上涨有所贡献。消息面上，媒体报道，中国石油集团全面深化改革总体方案年内将出。1月25日，中国石油集团公司2015年工作会议在河北廊坊开幕。会上，集团公司董事长周吉平表示，2015年要重点完成制定出台公司全面深化改革总体方案和相关专项方案，选择部分企业继续推进扩大经营自主权试点，推进混合所有制改革。此前，中国石化也在逐步进行混合所有制改革，加之两桶油的总体涨幅落后、补涨意愿强烈，我们认为两桶油仍然值得稳健型投资者加以重点关注。

消息面上，中国证监会副主席姜洋日前表示，2015年资本市场将深化改革发展、，使资本市场根植实体经济，更好顺应、服务、引领新常态。他透露，今年证监会的一项重点任务是研究制定权力清单和责任清单。此言论对券商板块而言应属中性消息，而券商板块周一的下跌可能与申万宏源大幅高开后高走有关。比较而言，申万宏源目前价位显示的总市值在券商板块中相对高估，市场可能担心申万宏源一旦回落会对券商板块形成拖累。券商板块在申万宏源冲击过后，再逐步将前周的两融利空进行消化，预计其后市仍有上行空间，投资者可考虑逢低吸纳。而周一下跌的银行、保险板块目前估值仍然不高，其整理后继续上行的可能性较大。

另一方面，统计显示，截至1月22日融资融券余额较之前的一周略有减少。1月22日沪深两市融资融券余额为11129.09亿元，较前一周即16日的融资融券余额11184.04亿元环比有所减少。融资余额方面，1月16日为11113.63亿元，1月22日为为11059.08亿元。这说明在上周的股指大幅震荡中，“融资收紧”的消息逐渐被市场消化。实际情况也确实如此，1月23日周五，两市融资余额达到11120.17亿元，再次创出历史新高。显示出在经历了“1.19”去杠杆警报之后，融资者的投资信心重新恢复。

综合上述分析判断，后市大盘继续走高的可能性较大，建议投资者在大盘冲击2009年高点3478点之前以做多的心态参与市场投资。目前市场表现有所欠缺的是周一市场成交量出现萎缩，建议投资者密切跟踪市场成交量的变化情况。（长江证券零售客户总部：刘开忠）

【研报精粹】

保险Ⅱ行业:商车费改或启动，定价市场化激发新机遇

长江证券研究员：刘俊

新闻称偿二代有望近期发布，同时商车费率改革正在推进之中，近期准备在黑龙江、山东、广西、重庆、陕西、青岛启动改革试点，并根据情况全国推广。

偿二代分布和实行，一方面会释放行业资本金补充需求，中小险企将会通过发债包括资本补充债券以及股权融资的方式来补充资本金；另一方面政策落定将会加速费率市场化的推进，包括车险费率市场化和寿险费率市场化。偿一代之下财险、寿险和再保险的偿付能力充足率分别为251%、215%和343%，偿二代之下三者偿付能力充足率分别为242%、219%和306%，资本溢额释放空间约5500亿元。我们认为偿二代对偿付能力充足率大小影响不大，预计溢额增量在1000-1500亿元左右；后期我们更加关注偿二代在强化产品、。

车险费率市场化将极大影响车险定价、销售和盈利模式，推动以车联网为代表的新型车险业务模式发展。商车费率改革从结果来看确定了“保费为基准保费与费率调整系数乘积，基准费率=基准纯风险保费/（1-附加费用率）”的计算原则，其中调整基准保费计算方法同时增加了费率调整系数；费率调整系数考虑无赔款优待系数、交通违法、渠道和核保系数，前两者由平台控制后两者由公司控制；从基准保费来看来看主要调整了2个因子：基准纯风险保费和附加费用率，基准纯风险保费考虑了车型系数，附加费用率要控制在35%左右。试点从定价的放开进度来看也是分层进行。我们认为偿二代之后推进商车费改试点短期价格风险负面影响或得到较好控制；从趋势来看，商车改革利好大公司进一步提高市场份额。

投资策略及建议。市场震荡剧烈，但行业政策渐兑现利好行业发展，持续看好板块，建议逢低补仓！重点配置太保和平安，持有国寿、平安和太保。

电子设备、仪器和元件行业:Windows10发布，统一多个平台

长江证券研究员：高小强

上周电子板块涨跌互相，但在大盘的整体反弹过程中走弱，基本面虽然比较好的情况下，但我们依然很难看出电子板块系统性的机遇，我们主要从估值及产业方向的角度选取确定性的白马标的。重点推荐：1、海康威视，海外业务构成增长主要动力，同时从产品向解决方案延伸，业绩持续高增长确定性高；2、三安光电，LED芯片产能释放，全球龙头可期，同时集成电路业务开始实现收益，未来值得期待；3、长电科技，海外收购星科金朋带来规模倍增及技术提升，整体市值空间大。

其余我们持续看好汽车电子的法拉电子、中航光电、沪电股份；集成电路的华天科技、晶方科技；自动化的大族激光与华工科技；金属机壳方面的长盈精密；LED还看好国星光电、聚飞光电；安防领域大华股份有投资机遇。

投资银行业与经纪业行业:精选投资组合以待风起

长江证券研究员：刘俊

内在逻辑：激发经济新增长点与重估国有资产价值。1、国资改革之所以重要且确定性高是因为各方利益主体均有诉求，地方政府希望通过国有资产的证券化，重估国资价值，产生溢价效应，以解决地方财政问题。2、，以小资本撬动大资产，同时引入民营资本和战投进入国有企业，产生鲶鱼效应。3、金融企业的激励相容机制是极大提升经营效率的关键，因此在相关政策约束放开预期下，各企业已尝试试点。

政策分析：一场自下而上的改革盛宴。央企改革试点先行，地方国资磨刀霍霍待风来。，，其内部改革已经开始（申万宏源的产生），后续仍将继续。截止目前已有17省市出台国资方案，，我们对各省的资产证券化率、混改目标比例、省属国有资产规模等进行量化分析，发现看似雷同的方案中实则差异较大，投资空间也不同。

投资主线：金控+混改+激励。金融国资改革投资主线十分清晰，金控平台构建、优质券商资产注入、混合所有制改革、满怀期待的金融国资股权激励。

投资建议：组合投资胜于重点进攻。从投资角度，我们认为组合投资产生的期望收益率将显著高于重点投资单只股票，而且分散了风险。鉴于此，我们沿着三条主线，选择概率较大的标的进行推荐。1、金控平台构建和上市（注入）：国改进展较快的广东、江苏、浙江、山东要高度关注，且所选标的与金融控股平台均为同一控制人，重点包括鲁信创投、江苏舜天、力合股份、浙江东方、珠江实业、物产中大、汇鸿股份。2、优质券商或其他的资产注入预期：股份制改造及相关限制（“一参一控”问题）已完成的部分企业，标的包括鲁银投资、南纺股份、弘业股份、泸天化、中江地产、中葡股份、ST派神。3、混改方向的多为国资推进较为积极的券商或其集团公司，主要标的包括国元证券、西南证券、华泰证券、中国太保。

传媒行业:冬日的温暖行情如期而至，展望仍值期待的机会

长江证券研究员：刘疆

2014年传媒板块表现平淡，不少投资者对板块投资机会的信心在下降；但恰恰这时候，我们果断判断2015年板块存在较大机会，特别是一季度的表现值得期待，并发布年度策略《韬光养晦后，蓄势再发时》阐释了相关逻辑。1月以来的板块表现印证了我们的判断，1月份至今传媒上涨逾15%，居于市场前列，部分投资者或许一时难以理解走势核心动因所在，事实上归结起来非常清晰：其一，我们重点推荐的传媒龙头公司仍然保持健康快速的增长，2014年的疲弱表现使得估值水平已经偏低奠定了低基数，而随着时间步入2015年，估值基础向2015年的业绩切换是自然而然的事情，板块的反弹相应发生：其二，2014年的疲弱表现一定程度上归因于产业没有像2013年那样爆发出全新的令市场侧目的逻辑，特别是并购驱动逻辑在逐渐弱化；但与此同时诸多公司也适时把握市场温和之际的静心发展机会，或抓住创业板再融资放开的契机第一时间进行了融资，或与互联网巨头进行了深度合作，或布局了全新的具备大空间的业务，为长期发展潜力奠定了有力基础。其三，如果2015年真的是一个牛市格局，那么除了优质蓝筹股之外，基本面优秀的成长类公司也理应收获市场共振带动的积极效应。

后续策略：展望仍然值得期待的机会。后期传媒还能展望哪些机会？空间还有多大？相信在快速反弹之后市场普遍存在这方面的困惑。我们认为：1、对于有业绩支撑的白马成长股而言，反弹之后的估值仍然理性，并不存在下行的风险；后期的空间主要来自于市场情绪持续升温的带动，以及自身基本面的不断突破。在当前环境下建议继续持有，同时把握每一次公司境况提升的加仓和买入机会，重点标的：华策影视、省广股份、蓝色光标、奥飞动漫、中南传媒、皖新传媒；2、坚定看好互联网板块2015年的表现，特别是有着大的发展逻辑的细分方向和标的，重点包括：1、A股稀有的平台型公司——乐视网，随着乐视影业即将注入、手机等新业务有望开展，公司的市值有持续提升空间；2、互联网O2O及交易平台型标的，重点推荐：三六五网——O2O战略推进坚决迅速，，基本面迎来巨大突破；3、互联网金融，重点标的：东方财富、大智慧、同花顺。

27日影响股价的重大公司新闻精编

【公告解读】

●三花股份大股东注入近13亿元优质资产

三花股份（002050）拟12.36元/股发行股份作价12.8亿元购买控股股东旗下的三花微通道100%股权，并募集配套资金4亿元。三花微通道主营空调的关键部件微通道换热器，承诺2015-2017年累计净利润不低于4.27亿元。

点评：交易完成后，控股股东旗下优质的微通道换热器资产注入上市公司，公司产品线将得以进一步完善。大股东承诺的三花微通道业绩增速较快，将成为公司业绩增长的主要驱动因素之一。

●多氟多拟定增募资6亿元加码锂电池业务

多氟多（002407）拟以不低于16.11元/股的价格定向增发，募集资金总额不超过6亿元，拟全部用于“年产3亿Ah能量型动力锂离子电池组”项目。其中，公司实际控制人之子李云峰认购数量15%-25%。

点评：通过实施本次非公开增发，公司将确立和巩固在锂离子电池及材料领域的市场地位，实现氟化工产业和新能源产业的协同发展，提升公司的综合抗风险能力和持续盈利能力，实现公司的可持续发展。

●巢东股份主营业务转型金融

巢东股份（600318）发布重大资产购买预案。公司拟以现金方式出资16.82亿元，收购新力投资等持有的小额贷款、融资租赁、典当、担保、P2P等五家类金融业务公司股权。通过本次重大资产重组，上市公司的主营业务扩展至类金融领域，实现上市公司主营业务的转型。

点评：近年来国家颁布了一系列产业扶持政策，积极引导民营资本进入金融领域，整合金融资源支持小微企业发展，加大对“三农”领域的信贷支持力度。公司通过积极介入类金融业务，可以实现公司业务转型，拓宽未来发展空间，增强持续盈利能力。

●渤海租赁成全球第一集装箱租赁公司

渤海租赁（000415）公告称，下属全资子公司GlobalSeaContainersLtd.顺利完成与CHC的股权交割，成功以近7亿美元的价格收购了全球第八大集装箱租赁公司Cronos80%的股权以及CHC对Cronos的2588万美元债权。至此，渤海租赁确立了在集装箱租赁领域绝对优势地位，成为全球最大的集装箱租赁公司。

●东材科技控股金张科技延伸产业链

东材科技（601208）拟以1.33亿元收购金张科技51%股权，后者主营高端光学膜材料及保护材料，与东材科技即将投产的2万吨光学级聚酯基膜项目具有上下游的关系。本次收购完成后，公司将建立光学膜完整产业链。截至2014年9月30日，金张科技净资产额1.24亿元，2014年前三季度净利润1690万元。

点评：东材科技10月29日曾公告签订拟收购金张科技股权的意向书，但未涉及具体金额，金张科技的光学膜业务近年呈爆发式增长态势，将增厚东材科技业绩。东材科技2014年业绩预计倍增。

●九州通拟25亿投建汉阳医养综合体项目

九州通（600998）与武汉市汉阳区政府签订战略合作意向协议，双方拟在汉阳经济开发区九州通现有医药园内，建设医养综合体项目，内容涵盖结算中心、电子商务、医药超市、三甲医院、康复养老等及相关配套设施。该项目意向总投资约25亿元，总建筑面积32万平方米，建设期约3至4年。

●数家公司年报业绩大幅预增

海澜之家（600398）预计2014年净利润同比增长1550%至1600%。主因是营收大增、重组后财务并表处理增收1.33亿元。

雅戈尔（600177）预计2014年净利润同比增长120%至150%，主因为出售金融资产以及对金融资产的会计核算方法处理。

皖维高新（600063）2014年业绩预增700%至800%。

安信信托（600816）2014年净利预增约260%。

兴发集团（600141）2014年业绩预增680%-730%。

国际医学（000516）预计预增175%至205%，主要原因是医疗服务和百货零售业务双增长、股权转让收益确认。

●两家公司拟高送转

温州宏丰（300283）实际控制人提议2014年年报分配预案为10转10派1.5元。

金力泰年报拟10转8派1.5元。

●皇氏集团（002329）牵手李仁浩及韩国影视制造公司，完善文化产业链。

●东华软件（002065）联手首创集团等设立互联网金融公司。

●报喜鸟（002154）5000万元设立股权投资公司。

●金力泰（300225）拟10转8派1.5元。宜安科技（300328）拟10转10派2元。

●用友软件（600588）简称1月30日起变更为“用友网络”，代码不变。

●隆基机械（002363）拟与德国爱塞威汽车部件公司共同出资2.15亿元在山东龙口设立合资公司，打造高端汽车制动盘生产基地。其中公司占比49%。爱塞威是欧洲最大的泵类、制动盘生产企业之一。双方合作有利于公司在国内销量最大的合资品牌乘用车OEM配套市场取得突破。

●德尔家居（002631）与保利地产签订了《木地板集团采购合作协议》。保利地产将确定公司为强化复合木地板集团采购供应商之一，采购合作期限三年。

　　●新都化工牵手广盐集团合作高端盐项目

新都化工1月26日晚间公告称，公司于1月26日与广东省盐业集团有限公司（简称“广盐集团”）签订了《战略合作意向书》，双方在广东佛山共同投资设立新公司，建立生产高端盐研发、生产基地并对外销售，销售市场将覆盖广东省及周边区域以及东南亚国家。

根据公告，新公司将以低钠盐、海藻碘盐、雪花盐、竹盐、烤炙盐、玫瑰盐等高端食用品种盐为主要经营品种，并根据市场需求不断开发新品丰富、完善产品线，新公司的注册资本、股权比例及股东构成需经双方协商一致后确定。其中新都化工主要提供技术指导，广盐集团则负责销售工作。

新都化工表示，此次交易有利于公司在盐业体制改革的背景下，依托盐业公司拥有的覆盖力最全面的渠道，抢先掌握渠道资源，逐步完成公司品种盐业务的全国布局，为公司成功实现战略转型做好铺垫。

　　●中国南车近期累计签订211亿元合同

中国南车1月26日晚间公告，公司近期签订若干项重大合同，合计金额约211.1亿元人民币，占公司2013年营业收入的21.6%。

公告披露，近期，公司控股子公司南车青岛四方机车车辆股份有限公司与中国铁路总公司各相关铁路局签订了约58.3亿元人民币的动车组销售合同；全资子公司南车株洲电力机车有限公司与广州市地下铁道总公司签订了约36.5亿元人民币的地铁车辆销售合同等。　　

　　●德尔家居获保利地产木地板采购协议

德尔家居1月26日晚间公告称，公司于1月23日与保利房地产（集团）股份有限公司（简称“保利地产”）签订了《木地板集团采购合作协议》。保利地产将确定公司为强化复合木地板集团采购供应商之一，采购合作期限为2015年1月至2018年1月。

德尔家居表示，此次协议将对公司业务尤其是精装修工程业务开拓有积极作用，对公司各会计年度财务状况、经营成果的影响将视公司与保利地产各子公司或委托精装修单位另行签订具体供货安装合同而定。

　　●上海莱士上调全年业绩预增250%至260%

　　●海康威视2014年净利46.7亿同比增长52%

●上海石化2014年净利预亏6.5亿至7.5亿

●货车行业景气度降低金杯汽车去年净利预亏1.5亿

●用友软件股票简称将变更“用友网络”

●天银机电1.63亿收购华清瑞达51%股权

天银机电1月26日晚间公告称，公司使用超募资金16269万元收购北京华清瑞达科技有限公司（简称华清瑞达）51%股权。收购完成后，华清瑞达成为天银机电的控股子公司。　　据介绍，华清瑞达是一家军工电子领域的高新技术企业，团队主要由国内仿真领域专家和清华大学、北京理工大学、北京航空航天大学等名校毕业的博士、硕士组成，硕士以上人员比例超过60%。华清瑞达主营业务为：雷达射频仿真及电子战环境仿真系统、航空电子模块、高速信号采集处理及存储系统的研发、生产和销售，并具备军工科研生产准入资质。

截至2014年11月30日，标的公司总资产为3786.54万元，净资产为1292.37万元，其2013年度和2014年1-11月分别实现营业收入2321.53万元、1850.59万元，营业利润分别为580.41万元和519.81万元。经评估，华清瑞达股东全部权益评估值为3.23亿元，增值率为2397.83%。

　　●延华智能中标4650万元中国银联智能化工程项目

延华智能1月26日晚间公告称，公司近日与上海建工四建集团有限公司签署《建筑工程专业分包施工合同》，确定公司为研发中心工程（中国银联三期）智能化工程项目承建单位，合同金额为4650.20万元，占公司2013年度营业收入的5.99%。

按照研发中心工程智能化施工图，公司主要工作包括以下子系统内容：安防系统（视频监控、防盗报警、巡更）、门禁一卡通系统（发卡授权、门禁、考勤、消费、访客、停车管理、客梯控制）楼宇自控系统、无线对讲系统、电子会议系统、广播系统、电子公告与信息发布系统、综合物业网络系统、综合布线系统、天文时钟系统、机房工程（装饰、电气、空调、智能化、消防）。项目工期为234日历天。

延华智能表示，本次中标一方面顺利开启了公司与中国银联合作的篇章，为后续持续推进合作提供了较好的基础；另一方面有力巩固了公司在金融办公领域的行业地位，进一步体现了公司在城市高端综合体智能化建设方面的能力，证明了公司服务智慧城市建设与发展的整体综合实力。

　　●江苏旷达两光伏电站项目并网发电

江苏旷达1月26日晚间公告称，公司温泉国盛30MW和富蕴国联30MW太阳能电站已完成所有工程项目建设，经调试及试运行，目前两个项目合计60MW电站已全部并网发电。　　按初步估算，温泉国盛电站年均发电4255万度左右，电费收入约4042.25万元/年（含税）；富蕴国联电站年均发电4317万度左右，电费收入约3885.30万元/年（含税），预计将对公司整体业绩形成一定的提升作用。

●蓝盾股份资产收购获有条件通过27日复牌

●中达股份资产收购获有条件通过27日复牌

●利欧股份控股股东减持1490万股

●鼎泰新材实控人之女减持118万股

　　●思美传媒股东吴红心计划减持不超175万股

●泰胜风能拟筹划重大事项27日起停牌

【个股看台】

●千金药业新总经理资本运作经验丰富

去年底，千金药业（600479）总经理王琼瑶离职，该职位目前由董事长江端预兼任。据悉，公司总经理人选已经遴选完毕，不日就职。据了解，该人士为“70后”，曾在“德隆系”旗下公司任高管，现在某地方政府投融资平台任职总经理，熟谙资本运作。据了解，公司引入资本运作方面人才，有为后期并购重组做好人才储备之意。根据原规划，千金药业2015年市值规模达到百亿，现不足50亿。

●美克家居加强与机构投资者交流

据悉，美克家居（600337）继日前在海口与国内基金、券商等投资机构积极沟通后，近期将赴香港进行路演，加强与机构投资者交流。公司去年底已经完全取消了OEM贴牌加工业务，从今年起，美克家居的产能将彻底转移至自有品牌，并确立了实体店成为运营中心的全新定位。

公司计划，2015年，美克美家在全国的实体店将达到100家，此外，公司下属品牌A.R.T加盟店在全国的店面也将达到100家，ZEST、YVVY、美克美家子品牌Rehome等在国内和国际市场也要加快发展，助力公司的发展速度及效益有明显体现。

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