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新三板做市指数再创两年新低 做市商现在怎么玩?

广东世纪华人律师事务所 2020-11-20 10:42:09

新三板做市指数再现九连阴,盘中最低跌至1047.33点,刷新两年以来的新低。低迷的市况,伴随着的是做市企业变更为协议转让的案例不断增多,据解读君统计,截至目前,相对于去年同期今年做市转让企业净减少121家。


 

同时,受市场影响,做市商的做市业务选择方向正在发生变化,部分做市商开始压缩业务而部分做市商开始将投资方向转向本身流动性就好的做市企业。

风水轮流转,做市转协议占主流


 

自从2014年8月25日做市商制度正式运行以来,做市商一直是新三板市场核心参与者之一。然而进入2017年,在做市商收缩战线和企业做市意愿下调双重影响之下,新三板的做市格局悄然生变。

截至7月13日,今年仅新增加85家做市企业;同期从做市转为协议转让的企业却多达206家,做市转让企业净减少121家。

对于企业来说,原本被期望撬动流动性的做市转让也有它的“缺陷,例如难以实现大宗交易、无法控制股东结构等。

更为重要的原因还有,目前IPO审查对三类股东态度不明朗,优质企业尤其是有IPO打算的,它们对新进股东异常警惕。这种形势下,即便挂牌公司本身有做市想法主办券商也不鼓励。

做市商数量多股票流动性就强?NO


 

坐拥做市商数量最多的公司为联讯证券,拥有55家做市商,华强方特目前拥有48家做市商位列第二。


 

尽管拥有48家做市商,但华强方特并不是每天交易都很频繁。6月,华强方特8个交易日成交金额都不到100万元,其年初至今的换手率为11.11%。拥有28家做市商的蓝山科技从年初至今的换手率为8.81%,均低于做市商数量前十公司中位数的21.88%。这并不意味着做市商数量越多,做市企业的流动性就越好。

独家观点:做市商的多少并不会决定做市企业交易的活跃性,因为做市商提供的是报价服务和撮合服务,交易性的活跃性来自于二级市场投资的交易欲望和实际交易行为。在当前新三板流动性困局下,除非有大宗转让发生,否则做市股票成交低迷基本属于正常。

(转自三板论)

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