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[简要观点]
[经济基本面]：10月CPI同比1.9% 连续9个月低于2%。中美两国签署经贸大单2535亿美元，构成正面推动。（更新）
[外部流动性] 美欧货币政策趋势不变（维持）
[内部流动性] 央行公开市场周四零投放零回笼，shibor中短期利率上涨（更新）
[股市政策]：周末IPO融资额度恢复常态。（维持）
[技术评价]：3400附近争夺多方占优（维持）
[市场结构]：消费崛起，防御制胜，各行业龙头强势上攻，IC和5G继续走强。（维持）
[基本评级]：探底结束，沪指重回上升通道（更新）
[短线趋势]：50震荡，沪深300和中小板有望走强，创业板相对弱势有望反弹（维持）
[中线趋势]：震荡上行（维持）
[交易对策]：仓位维持80%（维持）
[重点板块主题评价]：
（1）推荐中低估值的金融股，包括银行、证券、保险等（维持）
（2）推荐消费类的食品饮料板块（维持）
（3）谨慎推荐持续增长行业：新能源汽车、消费电子产业链、人工智能等（维持），推荐IC和5G板块（维持）
（4）谨慎推荐政策预期明朗的主题，包括一路一带、国企改革、供给侧改革（维持）
（5）谨慎推荐家电等消费类行业至推荐评级（维持）
（6）推荐PEG<1的真成长个股，推荐光通讯等。（维持）
（7）回避次新股、高送转、雄安新区等高估值概念股分化（维持）
[指数一览]：
上证综指报3427.79点，上涨0.36%；深证成指报11553.24点，上涨0.92%；创业板指报1884.11点，上涨0.96%
A股市场观点
沪指四连阳 市场情绪回暖
周四沪深两市股指震荡上行。沪指低开后总体围绕前收盘呈震荡格局，午盘略有回落，尾盘各板块全线崛起拉升带动大盘上扬，沪指收获四连阳。结构上各指数全面上涨，其中中小板指数涨幅居前。行业上，通信、电子、家用电器、采掘涨幅居前，银行、有色、传媒等跌幅居前，呈普涨特点。从主题上看，芯片、5G、宽带提速等板块涨幅居前；上海自贸区、体育概念等板块跌幅居前。两市合计成交量4816亿元，较前一交易日有所缩小。
基本面淡静下市场成功消化技术调整要求，绩优成长股带动大盘继续回升。国内宏观经济数据开始发布，10月CPI同比1.9%，连续9个月低于2%，国内宏观经济总体稳定。国际经济方面，美国税改方面分歧导致美元和美股波动，对A股有心理影响。中美两国签署经贸大单2535亿美元，对包括中美在内的全球经济构成正面推动。国内流动性总体继续维持中性。股市政策方面，我国将大幅度放宽金融业市场准入包括银行业、证券基金业和保险业的市场准入，预期股市对外接轨有望加快，相关行业走势各异。技术形态上，上证50、沪深300、中小板指均缩量继续上涨，继续保持良好上升形态。综上所述，基本面、政策面、流动性、估值均有利大盘温和回升，周三形成的技术压力基本缓解，但短期外部环境走跌预计会抑制A股上行，中期继续维持震荡上行的慢牛趋势不变。
结构上，受银行和券商业开放政策影响金融内部分化，从历史上保险业开放过程看市场反应有过激的可能，可逢低介入，金融短期看平。消费白马股技术压力减轻，稳定上升趋势不变。5G、半导体、苹果供应链等热点逐步成为市场强势一级，适度加大配置。上中游各行业超跌反弹，基本面缺乏催化剂，但估值角度也难有下跌空间。市场风格上，短期市场热点继续集中于大市值行业龙头，大市值公司估值修复和估值重估持续，就大弃小仍是重要操作原则。
操作上，我们认为短期市场情绪波动不影响市场趋势，维持80%仓位推荐，在以金融、消费、成长白马股为主要配置基础上，适度加大对科技股的配置，注重业绩与估值的匹配。
高手发现
【高手看大盘】高手对后市的看法趋于乐观
11月8日市场冲高回落，白马股普遍调整。中线高手资金长期净转出趋势，短线净转入；持续净卖出趋势短期净卖出，仓位持平，维持看空评级。常胜高手长期趋势趋稳短期箱体，长期趋势趋稳短期净买入，仓位持平，维持看多评级。通用高手长期净转出趋势短期净转入、长期趋势趋稳短线净买入，仓位上升，维持看多评级。
高手类型 | 资金净转入转出 | 净买入卖出 | 仓位增减 | 分析结论 |
中线高手 | 长期净转出趋势，短期净转入 | 长期净卖出趋势，短期净买入 | 持平 | 看空（维持） |
常胜高手 | 长期趋势趋稳 阶段箱体 | 长期趋势趋稳， 短期净买入 | 持平 | 看多（维持） |
通用高手 | 持续净转出趋势，短期净转入 | 长期趋势趋稳， 短期净买入 | 上升 | 看多（维持） |
【高手看行业】高手操作行业分布较为分散
没有3日增仓3%以上的行业，3日增仓2%以上的行业有电子等，高手关注的行业分布较为分散，未见突出的行业。
网下新股申购指南
代码 | 名称 | 网下提交核查材料日 | 网下申购上限（万股） | 网下初步询价日 | 网下申购入围门槛（万元） | 网下申购报价建议（元） | 网下申购日 | 网下获配缴款日 |
601019 | 山东出版 | 10.30-11.1 | 5000 | 11.2-11.3 | 6000 | 10.16 | 11月8日 | 11月10日 |
603365 | 水星家纺 | 10.31 | 500 | 11.2-11.3 | 6000 | 16 | 11月8日 | 11月10日 |
603661 | 恒林股份 | 10.31-11.1 | 200 | 11.2-11.3 | 6000 | 56.88 | 11月9日 | 11月13日 |
002911 | 佛燃股份 | 10.31-11.1 | 800 | 11.2-11.3 | 6000 | － | 11月9日 | 11月13日 |
300726 | 宏达电子 | 10.31-11.3 | 800 | 11.6-11.7 | 5000 | 11.16 | 11月10日 | 11月14日 |
300728 | 天常股份 | 11.6-11.7 | 400 | 11.8 | 6000 | 7.11 | 11月14日 | 11月16日 |
600025 | 华能水电 | 11.6 | 25000 | 11.8-11.9 | 6000 | 2.17 | 11月14日 | 11月16日 |
603685 | 晨丰科技 | 11.6-11.7 | 250 | 11.9 | 6000 | 21.04 | 11月15日 | 11月17日 |
*网下申购报价仅供参考，据此操作风险自负。
策略研报精粹
安信证券策略研究研究报告《》。该报告认为，党第十九次全国代表大会开启新时代，明年迎来改革开放四十周年，相关政策与蓝图预计会不断推出，我们依旧认为目前市场中期乐观，市场风格活跃，适合进行主题投资。关于主题投资，我们明确提出四大核心主线：美好生活、改革开放、创新中国/制造强国、美丽中国，这些方向也将成为未来市场行情的中长期焦点。
行业研报精粹
申万宏源国防军工行业研究报告《军工子板块业绩分化，建议配置估值水平较低的白马股 ——国防军工行业 2017 前三季度行情及业绩回顾》。该报告回顾了军工行业前三季行情和业绩。认为军工行业前三季度板块业绩表现分化，整体业绩表现稳步增长；其中地装、舰船、光电以及北斗板块业绩表现亮眼。军工整体估值水平持续下降，军工长期价值投资机会渐显。“改革+成长”逻辑不断深化，看好军工全年业绩表现，建议配置估值水平低、逻辑确定性强的个股。
策略研报推荐
安信证券策略研究研究报告《半导体第三次产业转移，战略性看好“中国芯”》
总体观点：党第十九次全国代表大会开启新时代，明年迎来改革开放四十周年，相关政策与蓝图预计会不断推出，我们依旧认为目前市场中期乐观，市场风格活跃，适合进行主题投资。关于主题投资，我们明确提出四大核心主线：美好生活、改革开放、创新中国/制造强国、美丽中国，这些方向也将成为未来市场行情的中长期焦点。
我们在前期多篇报告中连续提出一个观点：无论是 2020 年全面建成小康社会还是 2035 ，都离不开科技技术这第一生产力，接下来供给侧改革的重心有望从“三去”做减法逐步转移至“一补”做加法。创新中国/制造强国一定是贯穿未来很长一段时间的核心投资主线，其中除了我们前期一直持续看好的新能源车、5G、OLED、人工智能、军民融合、中国制造 2025之外，我们新增看好中国芯片制造这条线索
国内需求庞大，政府大力支持，技术逐渐成熟，中国芯片产业正在经历进口替代的浪潮。在已经到来的半导体行业第三次产业转移中，中国将以坚定的决心和充分的准备成为最大获益者，面对中国芯片制造领域的投资机会，我们建议要采用两种视角来寻找：
一、对于相对成熟的领域要选择具有国产替代能力的公司，选取一批
l 代表性企业如下：
l 芯片设计：紫光国芯等
l 封测领域：长电科技等
l 储存器领域：紫光国芯、兆易创新等
l GPU：景嘉微等
l LED 芯片：三安光电等
l 金属溅射靶：江丰电子、阿石创等
l 电子化学品：江化微、飞凯材料等
l 半导体设备：北方华创、长川科技等
二、新型芯片需求领域有希望与海外巨头争锋的公司，选取一批代表
性企业如下：
l AI 芯片：中科曙光等
l 物联网芯片：中兴通讯等
l 安防芯片：富瀚微等
l OLED 芯片：中颖电子等
l 汽车芯片：四维图新、盈方微等
风险提示：
1. 经济出现超预期下行等；2.美元出现超预期波
行业研报推荐
申万宏源国防军工行业研究报告《军工子板块业绩分化，建议配置估值水平较低的白马股 ——国防军工行业 2017 前三季度行情及业绩回顾》
前三季度军工行情表现较弱。前三季度申万国防军工指数下跌 7.06%，同期上证综指上涨7.90%，创业板指下跌 4.85%，申万国防军工指数跑输上证综指及创业板指。1、从细分板块来看，前三季度国防军工板块 7.06%的跌幅在申万一级行业涨跌幅排名靠后；2、从我们构建的军工集团指数变化来看，前三季度中证民参军涨幅排名靠前，平均下跌10.39%，排名居中下。 3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，前三季度涨幅排名前五的个股分别为中航黑豹（74.53%）、宝钛股份（63.93%）、北化股份（37.21%）、中天科技（36.90%）、中航光电（33.61%）；前三季度跌幅排名前五的个股分别是东华测试（-38.12%）、应流股份（-35.86%）、航天长峰（-34.60%）、银河电子（-33.32%）、同有科技（-31.52%）。
前三季度板块业绩表现分化，军工整体业绩表现稳步增长。我们对市场上的涉军工标的进行梳理统计，筛选出 118 个核心的军工标的，其中(下列三大板块标的略有重合) ：24 个含资产注入预期标的；90 个武器装备建设标的；54 个核心民参军标的。118 个核心军工标的中半数以上的标的业绩（前三季度归母净利润）同比去年实现增长，6%的标的扭亏为盈。 118 个标的整体业绩较去年增长 4%，其中， 90 个武器装备类标的业绩同比增长 16%、资产证券化类标的同比增长 11%、民参军类标的同比下跌 1%。
地装、舰船、光电以及北斗板块业绩表现亮眼。前三季度 90 个武器装备类核心军工标的的整体业绩（前三季度归母净利润）较去年增长 16%，各武器装备板块均取得较好的业绩表现。我们认为各武器装备板块业绩表现较好的原因为，军改等带来的订单压制因素在逐渐消失，尤其地装、舰船、光电以及北斗板块业绩表现亮眼。其中，地装板块由于前期业绩基数较低，行业龙头内蒙一机订单大幅攀升带动整个行业前三季度业绩表现向好；舰船板块中，军船建造业绩稳步增长，主要由中国重工与台海核电增幅较大所致。光电板块主要因为云南锗业业绩扭亏为盈带动整个板块业绩增长；北斗板块业绩整体向好，合众思壮与欧比特引领该板块业绩增幅。
军工整体估值水平持续下降，军工长期价值投资机会渐显。当前军工估值水平已经基本回落至 2013 年三季度的水平，各武器装备板块的估值进一步修复，其中：航天 65 倍、航空59 倍、舰船 606 倍、地装 67 倍、雷达产业链 83 倍、光电器件 189 倍、军工电子通信40 倍、辅助设备及服务 75 倍、航空发动机 108 倍、北斗产业链 126 倍。
“改革+成长”逻辑不断深化，看好军工全年业绩表现，建议配置估值水平低、逻辑确定性强的个股。受益于武器装备列装周期、采购周期及政策周期的即将到来，我们认为，军工将持续保持业绩上涨势头。此外，军工由于高敏感性，底部个股上涨预期较足，一些逻辑确定和估值合理的个股或将成为市场新的追逐点。我们强烈看好具有业绩支撑及改革重组方案逐步明晰的标的，建议关注：中直股份、中航光电、航天电器、杰赛科技、内蒙一机、中航机电、航发动力。
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