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导读
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11月，长三角地区银行理财市场收益维持了一贯的上涨趋势，继续向上突破，整体风险5个月以来首次上扬，财富继续稳定累积。
从价格指数来看，11月，长三角地区银行理财市场价格指数继续平缓上升，环比上涨0.60点至108.37点。
从收益表现来看，江苏、浙江、上海三个地区的银行理财收益延续了上个月的上涨趋势，且涨幅有所扩大。其中，江苏省、浙江省、上海地区的银行理财收益均上涨了3BP，收益水平分别为4.52%、4.54%、4.55%。整体来看，各省份的理财收益差距较小，长三角地区理财产品平均收益平缓上升。
江苏银行-普益标准
长三角地区银行理财指数报告
（2017年11月）
11月长三角银行理财收益涨势不改
本报告所指长三角地区包括浙江、江苏、上海三个地区。
11月，长三角地区银行理财市场收益维持了一贯的上涨趋势，水平继续向上突破，整体风险5个月以来首次上扬，财富继续稳定累积。
从价格指数来看，11月，长三角地区银行理财市场价格指数继续平缓上升，环比上涨0.60点至108.37点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比上涨0.69点至112.52点；开放式预期收益型产品价格指数环比上涨0.48点至102.14点。11月资金面持续平稳，在税期和月末期间均未出现明显波动，同时，市场流动性仍然趋紧，致使银行理财价格指数维持了此前的平缓上升态势。进入年末时点，资金面将季节性收紧，但鉴于央行曾提前稳定投资者预期，加上11月操作相对宽松，12月资金面或将好于预期。
从收益表现来看，江苏、浙江、上海三个地区的银行理财收益延续了上个月的上涨趋势，且涨幅有所扩大。其中，江苏省、浙江省、上海地区的银行理财收益均上涨了3BP，收益水平分别为4.52%、4.54%、4.55%。整体来看，各省份的理财收益差距较小，长三角地区理财产品平均收益平缓上升。
从风险指数来看，本月长三角地区银行理财风险指数环比上涨0.66点至101.79点，这是近5个月以来，长三角地区银行理财风险首次出现上扬。11月中旬发布的资管新规（征求意见稿）给市场带来了较大冲击，地区银行理财市场有一定波动，促使银行理财风险有所上升。随着市场对新规的消化，，预期12月整体风险不会出现大幅上扬。
从财富指数来看，11月，长三角地区财富指数继续平稳上涨，环比上涨0.41点至108.10点，长三角地区财富继续稳定累积。
第五次全国金融工作会议指出，防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，科学防范，早识别、早预警、早发现、早处置，着力防范化解重点领域风险，着力完善金融安全防线和风险应急处置机制。从市场资金面来看，为了满足金融机构临时流动性需求和维护银行体系流动性的基本稳定，11月，.76亿元、MLF操作4040亿元，对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家政策性银行净增加抵押补充贷款（PSL）共468亿元。，11月17日，、证监会、、，该《指导意见》突出了以服务实体经济为目标，化解潜在金融风险为重点，，。针对当前的金融形势，，，，守住不发生系统性金融风险的底线”原则的贯彻。，规范运作，逐步打破刚兑，真正让理财产品遵循“卖者有责、买者自付”的原则，促使银行理财回归本源。
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长三角地区封闭式与开放式预期收益型产品价格指数双双上升。11月，长三角地区银行理财市场价格指数涨势不改，环比上涨0.60点至108.37点。从不同产品类型来看，封闭式预期收益型产品价格指数本月有所上升，环比上涨0.69点至112.52点；开放式预期收益型产品价格指数维持了此前的上升态势，环比上涨0.48点至102.14点。封闭式与开放式预期收益型产品价格指数的上涨，带动价格总指数继续上升。
长三角地区各省收益增速加快。本月，长三角地区各省银行理财收益延续了上月的上行趋势，且涨幅有所扩大。具体来看，江苏省银行理财收益环比上涨3BP至4.52%，浙江省银行理财收益环比上涨3BP至4.54%，上海银行理财收益环比上涨3BP至4.55%。从收益水平来看，各省份的理财收益差距较小。从各省份对长三角地区银行理财收益的贡献度来看，江苏省的贡献度为34.04%，浙江省的贡献度为36.91%，上海的贡献度为29.05%，本月上海对整个长三角地区银行理财收益的贡献相对较低。
价格波动风险与基础资产传导风险走势相悖，总风险小幅上升。从风险指数看，11月长三角地区银行理财市场风险指数有所上升，环比上涨0.66点至101.79点，这是近5个月以来长三角地区银行理财市场风险的首次上扬。具体来看，由银行承担的隐性风险继续在低位震荡，环比下降0.28点至102.30点；价格波动风险继续下滑，环比下降2.09点至117.45点；基础资产传导风险涨幅较上月有所扩大，环比上涨4.57点至91.15点。基础资产传导风险的上涨带动整体风险上行。
财富继续稳定累积。长三角地区11月财富指数继续上升，环比上涨0.41点至108.10点，长三角地区财富稳定累积。
银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，我们可从整体表现及分类指数来对长三角地区银行理财产品收益变化进行分析。
银行理财价格指数走势![]()
长三角地区银行理财价格指数稳定上升。11月，长三角地区银行理财价格指数继续上涨，涨幅较上月略有扩大。在稳健偏中性货币政策未改变的前提下，市场流动性仍处于紧平衡状态，同时，本月央行借助公开市场操作向金融机构注入大量流动性，使市场资金面持续平稳，银行理财价格指数因此维持了此前的平稳上升态势。
与全国银行理财市场价格指数对比可以发现，长三角地区银行理财市场价格指数近5个月以来均超全国平均水平，表明长三角地区的资金需求相对全国更为强烈。进入年末时点，资金面将季节性收紧，但在央行预调微调的干预下，预计下月长三角地区银行理财价格指数波幅将好于预期。
各类型价格指数走势
除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。![]()
封闭式与开放式产品价格指数双双上涨。封闭式预期收益型产品作为当前银行调节流动性的重要工具，其对应的价格指数随年末时点到来显露上涨迹象。但由于央行本月借助公开市场操作有意维护基础货币余额的稳定性，使资金面在税期及月末期间未出现大幅波动，封闭式预期收益型产品价格指数因此涨势平缓。由于目前市场流动性仍然趋紧，开放式理财产品价格指数维持了此前的上升态势，继续上涨。
进入12月，各银行将陆续上演年末资金抢夺大战，但由于央行对市场的干预，预期各类产品价格指数波动幅度或将小于预期。![]()
长三角地区非保本开放式理财价格指数转跌为升。经过上月的下跌，本月长三角地区非保本开放式理财价格指数有所上涨。从指数走势来看，在今年前三季度各季度末月，该类指数有相对明显的上升情况，呈现一定的周期性。趋近年末，资金面将季节性收紧，预计长三角地区非保本开放式理财价格指数将继续上涨。
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长三角各省银行理财收益涨势不改。11月，长三角地区各省银行理财收益继续上涨，涨幅较上月有所扩大。在稳健偏中性货币政策未改变的前提下，市场流动性仍处于紧平衡状态，加之年末时点的到来，各省理财收益水平上涨迹象显露。各地区对资金的需求意愿或将在未来两月达到顶峰，预计下月各省理财收益水平将继续上行。
银行理财风险指数走势
长三角地区银行理财风险指数是由目标银行承担的隐形风险、价格波动风险以及基础资产传导风险三类风险加权所得，主要反映了银行理财市场的整体风险状况。该指数越大说明对应市场的风险也越高，反之则风险越低。![]()
长三角地区银行理财风险指数近5个月以来首次上扬。11月，长三角地区银行理财风险指数环比上升，这是近5个月以来的首次上扬。对比全国银行理财风险指数，长三角地区银行理财风险指数与其维持了较小的差距，表明长三角地区银行理财市场风险水平在可控范围之内。从风险指数走势来看，自今年初以来，长三角地区与全国风险指数整体处于下降通道，预期全国及地区下月风险水平不会出现大幅拉升。
银行理财各类风险展示
一般而言，银行承担的隐性风险主要是指刚性兑付前提下银行为理财产品预期收益率提供的隐性背书所带来的风险；产品违约风险指的是银行理财产品到期后无法按照预期收益率兑付的风险；而基础资产传导风险即为由投资的基础资产传递而来的风险。![]()
价格波动风险与基础资产传导风险走势相悖。从风险指数的各细项指标来看，长三角地区由银行承担的隐性风险在本月继续下跌；由于央行借助公开市场操作，向金融机构注入大量流动性，使市场资金面未出现过紧的局面，价格波动风险持续下跌；11月中旬发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》对债市产生了一定的冲击，基础资产传导风险有明显上升，但仍处于较低水平。整体来看，总风险仍然处于可控范围之内。
投资银行理财产品的财富指数反映的是投资者在一段时间内的累计收益。![]()
长三角地区银行理财财富稳定累积。由于银行理财通常以预期收益的形式发行，因此收益与时间呈现正相关关系。由图可见，长三角地区银行理财市场财富指数随时间推移持续上行，仅有单月增幅差异的变化。2017年11月，长三角地区财富指数继续上升，环比上涨0.41点至108.10点，长三角地区财富稳定累积。
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