2017/10/10，星期二
沪深主要股指收高，50ETF震荡收低，跳空缺口下沿有支撑。
上证50ETF收市价2.746，跌0.004，跌幅0.15%，成交金额16.30亿。
摘要
1、50ETF走势分析 短期均线有所回稳
2、期权成交持仓情况 成交量减少 持仓量增加
3、期权走势分析及策略 跳空缺口下沿存在支撑 寻找可能交易机会
一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，大幅跳空的缺口已经回补，缺口下方存在一定支撑。
图表1：上证50ETF60分钟K线图
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资料来源：wind资讯
从下面的日K线图来看，跳空缺口回补，短期均线存在支撑。
图表2：上证50ETF日K线图
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资料来源：wind资讯
从以下的周K线图看， 50ETF本周初高开低走，5周均线一线支撑值得留意。
图表3：上证50ETF周K线图
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资料来源：wind资讯
从以下的月K线图看， 10月初跳空开盘，向下回落。月均线系统仍呈现多头排列。
图表4：上证50ETF月K线图
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资料来源：wind资讯
今日沪深股市主要股指走高。
截至收盘，上证综指涨0.26%报3382.99点；深证成指涨0.58%报11329.51。两市成交金额5423亿。创业板指数涨1.46%报1917.46点。
盘面上，多数板块上涨。其中，医药生物、计算机、农林牧渔、传媒、食品饮料、综合、商业贸易、纺织服装等板块涨幅居前。钢铁、有色金属、采掘、通信、汽车、家用电器板块则出现下跌。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1710上涨0.06%；上证50股指期货主力合约IH1710下跌0.11%； 中证500股指期货主力合约IC1710上涨0.64%。
二、期权成交持仓情况
50ETF期权成交量减少，持仓量增加。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交737765张，较上一交易日减少25.63%。其中，认购期权成交448081张，认沽期权成交289684。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.65，上一交易日为0.62。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1615275张，较上一交易日增加6.11%。
成交量/持仓量比值为45.67%。
图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2017年10月10日）
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数据来源：wind资讯 光大期货期权部
图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图
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数据来源：Wind资讯
三、期权走势分析及策略
今日50ETF收于2.746，跌0.15%。
图表7：上证50ETF期权10月合约价格变化表（2017年10月10日） 丁酉 肖鸡 庚戌 庚午
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资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为10月平值期权合约）
图表8：50ETF与10月平值认购期权“50ETF购10月2750”日内走势图及隐含波动率走势图
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资料来源：Wind资讯
10月平值认购期权“50ETF购10月2750”震荡收低。
图表9：50ETF与10月平值认沽期权“50ETF沽10月2750”日内走势图及隐含波动率走势图
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资料来源：Wind资讯
10月平值认沽期权“50ETF沽10月2750”宽幅震荡后略有收高。
10月平值认购期权合约“50ETF购10月2750”隐含波动率为11.19%； 10月平值认沽期权合约“50ETF沽10月2750”隐含波动率为9.13%。
图表10：10月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购10月2750）VS（50ETF沽10月2750）
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数据来源：wind资讯，光大期货期权部
以下提供中国波指的走势变化。
图表11：中国波指的日间走势（全部）
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数据来源：上海证券交易所网站
从2007年以来的长周期角度看，中国波指仍处于近十年来相对低位区域。
图表12：中国波指的日间走势（最近三个月）
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数据来源：上海证券交易所网站
从3个月的短周期来看，中国波指震荡偏弱，近日在创出阶段性低点后略有反弹。
中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算，编制而得。
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50ETF节后第一个交易日大幅跳空高开后收出阴线，今日50ETF震荡下行，回补日线图上跳空缺口后，在缺口下沿处获得一定支撑，尾盘价格反弹回升，跌幅明显收窄。
由于本次国庆节中秋节长假期的影响，10月期权剩余的交易日也有所减少，10月25日为10月期权到期日，目前还有11个交易日，考虑到临近到期日前换月因素的影响，估计未来一段时间10月期权上构思期权交易策略相对是短期策略更为合适。
回到50ETF市场来看，经历了国庆节中秋节长假期后，50ETF大幅跳空高开，周一高开低收，周二震荡小跌。近两日50ETF收盘价在2.750一线波动，日线图上跳空缺口下沿存在一定支撑，考虑到短期5日均线和10日均线也出现了向上交叉的迹象，短期来看，50ETF继续大跌的可能性减少。中短期的交易策略上，可以考虑是否采取卖出10月平值认沽期权的思路，一方面是技术面上的下档支撑存在，另一方面是临近到期日时间价值的流逝加快。 当然，投资者也可以基于10月期权交易日数量较少，开始思考及规划11月期权合约的交易计划，暂时不在10月期权上进行交易。这也都是投资者可以结合自己的情况来综合加以评估的。
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。
作者：张毅
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