一周策略汇| 昨夜星辰昨夜风

来源：互联网产品部

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上周的A股市场出现了久违的大跌，前两个交易日尚且风平浪静，周三盘中白马股巨震，周四上证指数更是狂泻近80点，此前白马股价值回归的标杆则从高点累计下跌近百元，也引发了市场上对于白马股估值的担忧以及巨大的获利盘了结。结合技术面来看，上周四沪指日K线长阴调整，周五虽然出现象征性反抽，但指数阳线甚至未能收复一半，昨日再度下行，说明市场多头信心严重不足。沪指自3450点以来的调整过程中，指数盘中回落低点渐次降低，甚至连破3370点、3330点，未来在3300点附近将形成一定支撑，预计会有反复拉锯争夺。

———— / 疾风知劲草，板荡识诚臣 / ————

上周白马股出现大幅调整，更多源自市场短期情绪的集中释放，并非公司基本面及估值发生明显改变：

一：获利盘兑现收益

白马股尤其是行业龙头今年表现靓丽，上证50更是出现了高达30%的涨幅，即便是全球的横向对比也值得追捧，这是促使今年出现结构化牛市的主要原因。大量以白马股进行价值投资的个人投资者以及主要配置方向的优质白马股的基金获得了丰厚回报。随着行情上涨，获利了结的动能不断积聚，造成了上周白马股的集体获利出局；

二：资金紧张预加剧

资金面是一个老生常谈的问题，每年的年末更是如此。主要是金融机构资金回笼以及业绩考核的重要时期，资金面紧张的预期不断加剧也引发了市场上对于流动性的担忧；

三：解禁潮再现

解禁之后的抛售压力历来被视为投资的洪水猛兽，下月开始解禁规模陡增，明年1月的解禁金额更是创下16年来最高，或将对市场产生一定冲击，部分投资者选择轻仓或空仓观望。尤其是市场上近期更是经历了上海银行因为解禁而闪崩的例子。

———— / 配置上 / ————

每次市场调整都是配置优质标的的实际，建议配置前期滞涨或调整充分的行业龙头以及未来成长性相对确定的行业龙头。继续关注新兴产业中的5G板块、国产芯片、人工智能以及新能源汽车。这些板块的投资逻辑并没有发生太大改变，只是前期涨幅过大造成了短期的情绪波动剧烈，但往往市场回调的过程中是我们逢低吸纳的机会。（投资建议仅供参考）

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