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【电力·张韦华】新版跨省跨区域输电价定价办法出台,或有望推动跨区送电水电站上网电价上行

2022-02-21 15:07:06

一周核心总结
新版跨省跨区域输电价定价办法出台,或有望推动跨区送电水电站上网电价上行
本周,国家发改委向社会公开征求《区域电网输电价格定价办法(试行)》和《跨省跨区专项工程输电价格定价办法(试行)》的意见,拟进一步推进输配电价改革,建立规则明晰、水平合理、、科学透明的区域和跨省跨区域的输电价格体系。


在此之前,我国跨省跨区域输电价格主要由原电监会依据《跨区域输电价格审核暂行规定》核准。2017年8月,国家发改委办公厅发布《关于全面推进跨省跨区和区域电网输电价格改革工作的通知》,提出全面推进区域电网输电价格改革,并完善跨省跨区专项输电工程输电价格调整机制。在专项输电工程输电价格方面,力争2018年底前完成所有已核价跨省跨区专项输电工程成本监审和输电价格复核工作,第一批对西电东送、哈郑、向上、宾金、宁东等5项专项输电工程输电价格进行复核。本次两份征求意见的文件为新一轮区域输配电价和跨省跨区域输电价格提供了电价复核与调整的方法依据。


在按照新规复核跨省跨区域输电价格之后,输电价格有望下行,或有望利好部分担任跨区域送电的水电站(如向家坝、溪洛渡和锦官电源组)。按照国家发改委《关于完善跨省跨区电能交易价格形成机制有关问题的通知》(发改价格[2015]962号)及其附件,跨省跨区域水电站上网电价按其输送省份的落地电价扣除输电价格和线损电价倒推确定,落地电价本身随落地省份煤电标杆电价变动同步调整。若按照现行文件精神,落地电价保持不变而下调输电价格,则对应电站上网电价有望提升;若未来政策发生变化,送水电上网侧电价不变,落地电价随输电价格同步调低,则将增强外送水电价格竞争力,有望提升对应水电站的消纳能力。


我们当前看好水电、火电及电网板块业绩环比改善,并建议关注煤电联动执行预期、多政策支撑水电发展带来的投资机会:
1、2017年1-10月电力运行情况持续向好,水电发电量环比持续快速增长;
2、能源局价格司拟下调清洁能源增值税税率并延长大型水电站增值税退税优惠政策,利好水电公司业绩更进一步;
3、受益于我国主要流域来水由枯转丰,水电四季度发电量存在一定保障,有望实现全年业绩增长,同时地方电网板块供电成本结构预计亦有望得到改善;
4、发改委7月1日上调煤电电价,目前披露已接近尾声;基于煤电联动机制,2018年初有望进一步上调煤电标杆电价,有望持续促进火电利润水平改善。  


风险提示:

1. 电力供需恶化风险,政策推进不及预期风险;

2. 煤炭价格出现非季节性上涨风险,来水持续偏枯风险。 

注:文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告:《新版跨省跨区域输电价定价办法出台,或有望推动跨区送电水电站上网电价上行

对外发布时间:2017年12月10日

研究报告评级:   维持“看好”

报告发布机构:长江证券研究所

本报告分析师:张韦华 SAC编号: S0490517080003

长江证券研究所

机构销售部通讯录


 评级说明及声明

评级说明

行业评级:报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准,投资建议的评级标准为:看好:相对表现优于市场;中性:相对表现与市场持平;看淡:相对表现弱于市场。


公司评级:报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准,投资建议的评级标准为:买入:相对于大盘涨幅大于10%;增持:相对于大盘涨幅在5%~10%;中性:相对于大盘涨幅在-5%~5%之间;减持:相对于大盘涨幅小于-5%;无投资评级:由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。


重要声明

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