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【干元周报】20171210进出口向好,整体市场估值修复中或有反弹

乾元资始 2021-04-04 10:58:59

栏目

主要内容

宏观形势

1、12月8日,国家统计局发布2017年11月份我国进口金额(美元口径)同比增长17.7%,前值17.2%;出口金额(美元口径)同比增长12.3%,前值6.9%。贸易顺差402亿美元,前值382亿美元;

2、12月9日,国家统计局发布11月价格数据,CPI同比上涨1.7%,前值1.9%。PPI同比上涨5.8%,前值6.9%;

利率监测

1、央行公开市场共计净回笼5100.00亿元;

2、银行间质押式回购DR001为2.6491个百分点;

3、1年期国债收益率报3.7546个百分点,较上周上升12.02BP,10年期国债收益率报3.9102个百分点,较上周上升2.50BP;

汇率跟踪

1、11月份人民币随美元回落;

2、贸易顺差预计维持稳定;

3、资本外流得到进一步有效控制

股票市场

1、A股总体PE(TTM)从上周19.02倍下降到本周18.88倍;

2、创业板本周PE(TTM)从上周48.27倍下降到本周47.69倍;

3、中小板本周PE(TTM)从上周38.08倍下降到本周37.62倍;

4、大类行业中,资源类估值偏高,而金融服务估值偏低;

5、从PE角度来看,申万一级行业中,采掘、国防军工、通信、机械设备等行业估值高于历史均值;农林牧渔、电子、轻工制造、房地产、休闲服务、建筑材料、电气设备、传媒等行业估值低于历史均值;

商品市场

1、发电煤耗同比仍低;

2、铁矿石期货价大跌;

3、有色金属普跌;

4、水泥价格大涨;

5、螺纹钢期现价格分化;

政策梳理

国务院办公厅近日印发《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》,从七个方面提出推动国防科技工业军民融合深度发展的具体政策措施

宏观看点


    2017年11月份我国进口金额(美元口径)同比增长17.7%,前值17.2%;出口金额(美元口径)同比增长12.3%,前值6.9%。贸易顺差402亿美元,前值382

亿美元。

    评论

出口方面,11月同比增速显著超市场预期,虽然去年同期基数较高,但仍较上月上涨5.4个百分点,绝对金额也创下年内最高点。

进口方面,11月增速同样远超市场预期,即使也存在高基数影响,较上月小幅上涨0.5个百分点。

    明年我国需求端平稳仍是大概率事件:地产投资或仅小幅回落,制造业投资在过剩和无效产能出清较好的状态下,资本开支逐渐扩张,基建增速短期可能并不会受到今年PPP融资监管趋严的影响、增速或稳定在当前区间。因此我国进口向好趋势不会出现逆转,但考虑到今年基数较高的影响,增速或有所回落。

    2017年12月9日,国家统计局发布11月价格数据,CPI同比上涨1.7%,前值1.9%。PPI同比上涨5.8%,前值6.9%。

    评论

菜价暂时拖累通胀回升步伐,非食品再达年内最高值。非食品同比较前月上升0.1个百分点至2.5%,其中衣着、居住、生活用品及服务同比增速与上月持平。

供需缺口仍存推升工业品价格,基数致使PPI出现下行,季环保限产依然是限制供给的主要因素。同时,需求端表现良好确实体现出当前经济增长的韧性,因此供需错配的格局促使价格环比进一步上行。

11月可能是确立PPI明显下行趋势的时点,12月PPI同比或继续下行至4.5%左右。展望明年,预计中国经济逐渐走向“新平衡”,其中重要的一点是供需结构平衡关系的重新建立。十九大报告指出,我国经济目前正在从高速增长转向高质量增长,其中关键在于供给质量的提升。经过前期供给侧结构性改革的治理,企业无效供给和低端供给出清程度得到长足进展,同时对于环境保护的要求进一步上升,两者均使得企业的供给质量将得到较大改善。供给水平回升,需求大体稳定,预计明年工业品价格上行趋势将进一步趋缓,同比回落也将大概率成为定局。

以上资料来源中信证券《月度数据点评》

利率看点


1、本周央行继续进行公开市场操作,本周央行公开市场共计净回笼5100.00亿元;

2、货币市场方面,银行间质押式回购DR001为2.6491个百分点,较上周上涨3.57BP,DR007为3.1033个百分点,较上周上升11.40BP;

3、票据市场方面,本周长三角地区6个月的票据直贴利率4.2000个百分点,较上周上升10.00BP,6个月的票据转贴利率为4.0500个百分点,较上周上升10.00BP;

4、利率市场方面,本周1年期国债收益率报3.7546个百分点,较上周上升12.02BP,10年期国债收益率报3.9102个百分点,较上周上升2.50BP,10Y-1Y期限利差15.56BP,较上周下降9.52BP;

5、信用债市场方面,1年期AA-AAA信用利差为43.00BP,较上周下降4.00BP,;3年期AAA-AA级企业债信用利差为45.00BP,较上周下降2.00BP。

以上资料来源于川财证券《宏观周报20171210》

汇率看点


1、11月份人民币随美元回落

人民币汇率曾在10月份随美元显著升值,在11月份又随美元回落,但回落幅度低于美元指数,以中间价计人民币兑美元升值0.55%,兑欧元贬值1.19%,兑英镑贬值1.01%,兑日元贬值0.42%。最近几个月人民币兑非美货币汇率的变化主要以跟随美元指数为主,避免兑美元汇率过大幅度的波动,兑其他货币暂时的贬值也属于合理范围。

2、贸易顺差预计维持稳定

11月份,欧美日制造业PMI维持较高扩张区间,美国58.2(降0.5),欧元区60.1(升1.6),日本53.6(升0.8),我国外需环境仍然较好,预计出口维持稳定;国内PMI原材料库存指数回落0.2个百分点至48.4,大宗商品进口可能略有放缓;贸易顺差预计继续维持在相对较高水平。

以上资料来源于新时代证券《2017年11月份外汇储备点评》

股票看点


1、本周A股总体PE(TTM)从上周19.02倍下降到本周18.88倍,PB(LF)从上周1.98倍下降到本周1.96倍;A股整体剔除金融服务业PE(TTM)从上周29.02

倍下降到本周28.69倍,PB(LF)从上周2.51倍下降到本周2.48倍。

2、创业板本周PE(TTM)从上周48.27倍下降到本周47.69倍,PB(LF)从上周3.95倍下降到本周3.89倍;中小板本周PE(TTM)从上周38.08倍下降到本周37.62倍,PB(LF)从上周的3.58倍下降到本周的3.53倍

3大类行业中,资源类估值偏高,而金融服务估值偏低。截止本周收盘,资源类的PE(TTM)为36.93倍、PB(LF)为1.74倍;金融服务的PE(TTM)为9.45

倍、PB(LF)为1.22倍。

4、从PE角度来看,申万一级行业中,采掘、国防军工、通信、机械设备等行业估值高于历史均值;农林牧渔、电子、轻工制造、房地产、休闲服务、建筑材料、电气设备、传媒等行业估值低于历史均值。

以上资料来源于广发《动态估值数据库

商品看点


1、发电煤耗同比仍低,六大发电集团日均耗煤量环比回升,但同比增速仍较低。电厂动力煤库存可用天数为17天,环比下降2天。

2、铁矿石期货价大跌,本周动力煤期货价格环比回升1.98%,秦岛Q5500每吨683元;铁矿石期货价环比上周跌超5%

3、有色金属普跌,本周LME有色金属价格环比普跌,锌(-3.14%)、铜(-3.01%)、镍(-2.7%)、铝(-2.42%)、铅(-0.16%)、锡(-0.13%)。

4、水泥价格大涨,化工关注农药和维生素,废纸价格跌幅收窄。中国水泥和玻璃价格指数分别连续15周和17周回升,分别较前一周回升5.11%和0.16%,其中长江(9.3%)、西南(7.3%)、中南(7.3%)、华东(6.2%)、西北(4.7%)地区水泥价格走势较强。

5、螺纹钢本周大幅调整3.75%,HRB400达到近两年新高4950元/吨,环比增长2.9%,螺纹钢社会库存仍处于近年历史低位。

以上资料来源于中信建投《策略周报12月

政策梳理


时间

主题(部委动态)

12月04日

国务院办公厅近日印发《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》,从七个方面提出推动国防科技工业军民融合深度发展的具体政策措施,主要包括:进一步扩大军工开放,推动军品科研生产能力结构调整,扩大军工单位外部协作,积极引入社会资本参与军工企业股份制改造;加强军民资源共享和协同创新,推动科技创新基地和设备设施等资源双向开放共享,加强军工重大试验设施统筹使用,推动技术基础资源军民共享;促进军民技术相互支撑、有效转化,推动完善国防科技工业科技成果管理制度,加大军用技术推广支持力度;支撑太空、网络空间、海洋等重点领域建设;推动军工服务国民经济发展,发展典型军民融合产业,培育发展军工高技术产业增长点,以军工能力自主化带动相关产业发展;推进武器装备动员和核应急安全建设,强化武器装备动员工作;完善法规政策体系。

12月04日

《北方地区冬季清洁取暖规划》近期将出台。三年以后实现替代散煤7400万吨,五年之后替代散煤1.5亿吨,集中供暖和清洁供暖比例达到50%以上,建构起完整的清洁取暖产业体系

12月06日

中国证监会党委委员、副主席姜洋在深圳主持召开系统驻深单位学习宣传贯彻党的十九大精神会议,要将保护投资者尤其是中小投资者的合法权益贯穿于监管理念之中

12月08日

国家统计局发布2017年11月份我国进口金额(美元口径)同比增长17.7%,前值17.2%;出口金额(美元口径)同比增长12.3%,前值6.9%。贸易顺差402亿美元,前值382亿美元。

12月09日

国家统计局发布11月价格数据,CPI同比上涨1.7%,前值1.9%。PPI同比上涨5.8%,前值6.9%。



    

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