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上海中期期货——尾盘策略20170922

菁英阁 2020-10-16 10:05:49

一周策略

策略速览

品种分析

金融衍生品

股指:暂时观望

本周三组期指走势疲弱,周五IF和IH加权指数结束盘整态势,跌破20日均线,IH加权指数持续下行。现货指数亦表现疲弱,行业板块中金融股、周期股均出现回调,房地产则冲高回落,市场无领涨板块。宏观经济数据整体不及预期,主要受到天气因素和去产能、环保督察力度加强对数据产生了一定影响,从CPI-PPI剪刀差来看仅是微幅扩大,结构上较为平衡,且信贷结构也表现中性,制造业PMI指数反弹预示经济向稳态势。整体资金面较为乐观,两市融资余额本周增加116.5亿元至9904亿元,创2016年1月以来新高。但从技术上来看,上证指数失守短期均线,上下均留出跳空缺口,IF加权指数跌破20日均线,建议暂时观望。

金属

贵金属:暂时观望

本周贵金属连续下跌,comex黄金最低跌破1300美元/盎司的整数支撑。本周主要焦点是美联储的议息会议。周三美联储宣布维持利率决定不变,但暗示将在12月份进一步加息。黄金对美国利率上涨非常敏感,提高持有无息收入黄金的机会成本,同时提振对其定价的美元。同时美国至9月16日当周初请失业金人数25.9万人,低于前值和预期;已经连续133周低于30万关口,连续时间创1970年以来最长。美国9月费城联储制造业指数为23.8,高于前值和预期。操作上,暂时观望。

铜:暂时观望

本周初铜价温和上涨,但是随着美联储宣布10月份进行缩表以及国内工业品价格的普遍回撤,铜价也连续下跌,周五跌破60日均线,市场转向空头市场。基本面上,铜国内的注册仓单数量持续降低,外加现货长期处在升水状态,交易所库存继续下滑,但lme库存仍在反弹之中,世界总体铜显性库存仍在增长,下游消费方面短期内收到十九大环保生产的影响,操作上,观望为宜。

锌:暂时观望

本周沪锌波动较大,反弹至26000元/吨之上后见顶回落,基本面上,锌库存下降趋势减弱,库存进入震荡期,而现货方面,国内外现货都转为较期货升水,期货的下调幅度明显高于期货。目前市场下游产销旺季复苏,9月下游耗锌量环比增加3%。对于锌市来看,十一前后下游需求平稳,锌价愈高,下游畏高采购意愿不高,按需采购,影响锌价难大幅跳高,目前现货升水有收涨迹象,部分厂家有贴水出货。但近期钢材市场继续受环保影响,河北多家钢企被通报,钢市挺价意愿继续,镀锌市场谨慎观望,临近月底锌价如果有回落,镀锌厂家或许会补库需求。但环保政策是下游的主要不确定性因素,操作上,暂时观望。

铝:暂时观望

本周沪铝呈现冲高回落态势,沪铝主力17011开16265元/吨,收于16790元/吨,最高17250元/吨,最低16080元/吨。周初虽受网传取暖季电解铝限产以“合规产能”为基准影响带动,沪铝稍有提振,但提振有限,沪铝主要以高位震荡为主,随后河南取暖季限产提前,直接吸引大量资金流入,推升铝价,直接破前期高位,高位成功摸得17145元/吨。但随后工业品整理回落,带动市场多头获利平仓,铝价又大幅回撤。综合来看,十九大之前减产因素仍然是支撑铝市的重要因素,操作上,暂时观望。

镍:暂时观望

本周镍价再次大幅下跌。国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至325元/吨,主要是进口转成盈利,进口货源冲击国内市场。不锈钢方面,暂时不锈钢加工行业受到环保的影响较强,中小加工商基本上关门歇业,这使得不锈钢库存压力想钢厂和代理商汇聚,不锈钢厂利润开始受到挤压,但是因最终端需求处于旺季,整体不锈钢市场是因环保造成流通渠道不畅通所致。操作上,暂时观望。

螺纹:偏空思路操作

近期现货市场建筑钢材整体下跌,成交不畅,市场主导品牌、经销商报价有稳有跌,随着主导钢厂沙钢对9-3期螺纹指导价下调100元/吨,期螺破位下挫,市场交投氛围冷清,市场出货较为困难,目前低于3950元/吨的大厂螺纹,3850元/吨的小厂螺纹以及3280元/吨的小厂盘螺均有出现。综合来看,预计近期现货市场或继续跌势。本周螺纹钢主力1801合约破位下行,期价大幅下挫,整体延续空头排列,预计短期弱势难改,偏空思路操作。

热卷:偏空思路操作

近期上海热轧板卷主流市场价格持弱运行,期货再度走弱带动市场心态偏空,成交不畅则致使贸易商松动幅度扩大。现货市场热卷报价再度趋弱,普碳方面下跌60元/吨,低合金资源下跌50元/吨。近期阴雨天气加重市场成交的下滑,另一方面,钢坯大幅下跌80元/吨之后,市场整体的看空心态有所加重,预计近期热轧板卷市场价格将以偏弱运行为主。本周热卷主力1801合约大幅下挫,期价延续空头排列,跌破60日均线附近支撑,预计短期难有反弹动力,偏空思路操作。

铁矿石:偏空思路操作

本周钢厂烧结粉矿库存1916.22万吨较上周减少69.93万吨,分地区看,主要是邯郸地区有较大幅度的下降,但并不是钢厂日耗增加所致,邯郸地区由于环保限产原因,日耗显著减少,主要是钢厂基本没有补库导致;而唐山地区由于近期钢厂补库积极性有所回暖,库存有所增加,但日耗并没有提提升,目前唐山由17.5天变为19天,而去年同期只有18天,后期唐山钢厂难以继续补库,国庆前补库基本告一段落。本周铁矿石主力1801合约延续回落,整体延续偏空走势,预计短期难改弱势格局,偏空思路操作。

锰硅:暂且观望

锰硅周初两日在宁夏产区部门企业因安全生产文件过期而关停和锰矿外盘报价涨高的双重作用下冲高至6710,但低于前期高点,周中开始回落,直至周五跌至七月下旬状态,此价格严重低于生产成本,也使得产业资金在下跌中抄底,但期货并未有所起色。目前现货价格稳中偏强,招标价在7780-7900之间,但是钢招并未满量,钢厂端或对未来价格不看好。现货端在高成本、高开工和后期钢厂需求减量的预期下走势,企业利润或被压缩,但是期货端如此跌幅,近期反弹的概率比较高,建议暂且观望。

硅铁:空单暂且止盈

本周硅铁持续下跌创新低,但周五在黑色系和相关品种锰硅下跌的情况下,表现相对偏强,持仓大幅减少,后期跌幅有所趋缓。现货方面报价依旧比较混乱,有厂家急于出货兑现利润,已有6000以下价格出现,沙钢招标价6500元/吨,青海环保组撤离,宁夏环保暂未对中卫地区有影响,产能还在持续释放中,供应逐渐过剩,再加上钢厂取暖季限产的消息,后期市场仍会继续走弱,企业可及时保值锁定利润。各地区企业生产成本差别较大,目前仍未出现亏损停产现象,但期货持仓大幅减仓,建议空单止盈后再逢高加空。

能化

塑料:短线空单谨慎持有

本周连塑主力合约震荡下跌收阴线,成交量和持仓量有所增加,技术走势较弱。本周美联储宣布10月份缩表以及标普下调中国评级等宏观方面的消息对市场投资心态形成一定影响,另外本周LLDPE期货1709合约进行交割,仓单货源流向现货市场,石化库存回升,石化企业和贸易商降价去库存,这些因素对LLDPE期货价格形成压力。从整体供需来看,目前PE装置开工率较高,国内产量比较稳定,进口量环比也将有所增加,而下游需求受买涨不买跌心态影响坚持按需采购,供需整体偏弱,下周关注下游补库情况。现货价格方面,国外印度新装置投产,印度线性略有增多,价格低于中东产货源,导致外盘报价下降,价格区间为1180-1230美元/吨。国内石化下调出厂价,国内市场报价下降100-300元/吨,华东地区LLDPE价格在9500-9800元/吨。建议短线空单继续谨慎持有,若向上突破10均线止损。

聚丙烯:短线空单谨慎持有

本周PP主力合约震荡下跌,成交量和持仓量成缩小态势。石化库存、仓单库存以及新增产量对市场形成压力,随着价格的下跌,下游补库力度比较弱,下周将面临国庆假期,关注下游补库情况,若是下游补库力度增加,PP期货或有所企稳。供需方面,产量和进口量比较稳定,需求相对稳定,塑编开工率从9月8日的57%回升至60%,注塑开工率提高1%。现货价格方面,本周多数石化企业下调出厂价,贸易商报价跟着走低,华东市场拉丝主流价格在8500-8650元/吨。外盘PP美金价格小幅下跌,进口均聚拉丝价格在1115-1150美元/吨。宏观方面的消息对盘面亦形成压力。因此建议短线空单谨慎持有,下周若是价格企稳可部分止盈。

PTA:1-5反套介入

TA01维持震荡,弱势格局难改。短期基本面无重大变化,趋势行情较难形成。可考虑1-5反套介入。当前加工费800,近月有一定收窄空间。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺,而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。9月亚洲PX ACP达成在达成在820美元/吨,较8月ACP上调10 美元/吨。随着大套装置检修的过去以及老装置重启的预期,PTA供需拐点在10月份之后将逐步缓解,10月份供需平衡表可能出现拐点,其中11-12月份累库幅度逐渐放大,尤其是12月份累库幅度可能在40万吨附近。对于买盘机会来说,由于PTA供需面短期依然表现较为良性,但考虑加工差过大,建议暂时观望为宜。

PVC:暂时观望

PVC主力1801继续下挫,但6500一线有成本支撑。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘,并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象,产量难以继续攀升,供应增加较为缓慢;另一方面,烧碱行业利润较好,行业开工率较高。我们认为,电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态,供需仍不平衡,需要消化库存保证正常生产,但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行。短期整体化工品调整,建议暂时观望。

沥青:暂时观望

沥青主力合约1712维持本周窄幅震荡,但仍然弱势,旺季不旺阻挠期价突破前高,建议观望。华南沥青价格下跌60元/吨,其他地区价格稳定。上周山东炼厂及华东部分炼厂沥青价格大幅下调后,出货有所好转。一方面,价格大幅下调刺激了一部分出货,另一方面,国庆长假前北方地区部分工程赶工,对沥青需求回升,利好于炼厂库存下降。此外,受工程赶工需求支撑,西北及东北等炼厂出货情况也好于上周。但华东及华南等地部分炼厂出货仍较平淡,由于部分地区天气不稳定,沥青需求未见回升,且区内资源充裕,市场整体采购积极性不高,主力炼厂出货情况并无明显改善。整体看,近期北方道路赶工需求支撑价格坚挺,而南方需求仍有待恢复,短期价格或稳,后期走向仍不明朗。整体看,近期下游需求释放缓慢,供大于求局面或将延续,沥青价格或难说稳 。由于下游刚性需求较弱,市场成交一般。我们认为,目前整体供需矛盾并不清晰,但考虑年线支撑破位,建议观望。

天胶:空单止盈离场

天胶01合约本周大幅下跌7%,回落14500。化工品整体陷入回落震荡的过程。现货混合胶与期货主力的基差水平整体窄幅波动于3000元/吨左右,对套利盘来说利差空间都比较大。同时合成胶目前收到丁二烯成本支撑和货源紧张的问题,相对天胶偏强,从而对于天胶有一定支撑作用。但远月高价差下使得套利盘压制上方空间,库存增速加快期价难以维系。橡胶库存及仓单均对01合约施压,01合约压力将体现。目前整体显性库存高达80万吨。基本面未有新变化,新胶开割,新增供应压力逐步增大,需求端没有任何利好,后市压力依旧。伴随合成胶走强,天胶延续反弹格局,维持强势。从供需基本面看,供应逐稳步增长,青岛保税区及区外库存均维持高位,需求无超预期增长,短期反弹难成反转,建议前期空单可考虑止盈离场。

焦炭:空单谨慎持有

本周焦炭1801合约大幅下行,成交活跃,持仓下行明显。现货方面,本周焦炭市场平稳运行,成交情况较好。21日山东临沂二级焦出厂价2300元/吨(持平),江苏徐州二级焦市场价2250元/吨(持平),天津港准一级焦平仓价2335元/吨(持平)。库存方面,22日统计全国大中型钢铁企业焦炭库存可用天数11天,略高于近期平均水平10.75天。近期市场对钢铁业上游原料市场悲观情绪渐浓,预计后续焦炭现货市场将稳中偏弱,操作上建议空单谨慎持有。

焦煤:震荡思路,偏空看待

本周焦煤1801合约延续下跌走势,成交活跃,持仓大幅下行。现货方面,本周焦煤市场价格稳中有涨,成交情况较好。21日京唐港山西产主焦煤库提价1650元/吨(持平),连云港山西产主焦煤平仓价1750元/吨(持平),日照港澳洲主焦煤车板价1440元/吨(持平)。库存方面,22日统计全国大中型钢铁企业炼焦煤库存可用天数13天,略低于近期平均水平13.55天。综合来看,近期焦煤矿山库存下行,焦化企业焦煤库存小增,焦炉产能利用率高位。受动力煤和钢材行情走弱影响,预计后续焦煤市场将随着稳中偏弱,盘整运行,操作上建议震荡思路,偏空看待。

动力煤:轻仓试空

本周今日动力煤1801合约冲高回落,结束上涨行情,成交非常活跃,持仓量大幅增加。现货方面,本周动力煤市场价格持续上涨,成交情况较好。21日山西忻州5500大卡高硫动力煤车板价462元/吨,秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价702元/吨(周内+31),最新环渤海动力煤(5500大卡)指数586元/吨(+3)。库存方面,22日国内六大发电集团煤炭库存可用天数14天,低于近期平均水平15.2天。近期发改委政策上要求释放煤炭优势产能,但考虑到政策执行结果需要一定的时间传导,目前市场供应紧张的情况不改。预计后续动力煤市场将会稳中偏弱运行,操作上建议轻仓试空,但止盈点不建议过低。

甲醇:暂且观望

本周甲醇主力1801合约期价单边下行,持仓下降。近期西北主产区库存不高,易高、国泰等装置检修,且宁夏烯烃有采购预期,当地货物维持偏紧态势,故走势上以坚挺为主;而内地消费市场,在当地企业库存不高,省外低价货物难寻的前提下,中间商稳健出货,预计山东、华北、华中等地呈现区域走势,依据各地供需作小幅调整。本周甲醇期货交割,港口甲醇流通性增强,此点对甲醇走势不利;另考虑到下半周大宗期货氛围偏弱,多数产品回调,对甲醇期货走势增加负面因素,因此预计本周港口以偏弱震荡为主。目前烯烃生产企业利润尚可,不会对甲醇价格形成压制,加之烯烃消费逐步进入旺季,环保、安检因素逐渐进入尾声,且国内外装置检修,基本面良好。然则,近期受1709合约交割影响以及中国经济数据回落,操作上建议暂且观望为宜。

玻璃:暂且观望

本周玻璃主力合约1801期价震荡下行,持仓减少。9月份以来现货市场涨势趋于缓和,主要是南方地区价格上涨,北方地区稳定为主。沙河地区由于同比去年涨幅比较大,和周边市场的竞争能力相对减弱。从当前下游加工企业订单情况看,未见明显增加,因此后期现货市场消耗的节奏能否提高,还有待观察。整体看9月末之前现货市场价格稳中小幅上涨为主。目前现货市场整体产能增加,但市场交投一般,基于前期利多因素陆续出尽和提前透支,下游市场观望气氛渐浓,建议投资者暂且观望为宜。

农产品

棉花及棉纱:逢回调多单介入

本周郑棉冲高回落,价格中枢在15300-15600元/吨之间运行。2017年抛储即将于9月底结束,市场采购热情支撑抛储成交率走高至95%以上。新季籽棉陆续上市,新疆籽棉开秤价均在7元/公斤以上,对应郑棉15000-15300元/吨具有较强支撑,关注籽棉大量上市后,是否会由抢购引发涨价。2017年抛储成交量累计达300万吨以上,储备棉库存的逐年下降,为郑棉提供长期底部支撑。操作上建议逢回调做多。棉纱方面,下游纺织旺季来临,中国纱线价格指数周度上涨50元/吨,内外纱线升至190元/吨左右,同时C32S现货加工利润周度走高40元/吨左右。盘面棉纱价差在7700元/吨附近盘整,操作上建议暂且观望。

豆粕:15价差正套

豆粕本周前期维持震荡,周五强势突破前期震荡区间,并测试2800元/吨整数关口。美豆出口强劲及压榨量回升对美豆形成利多,同时新作单产后期继续上调空间有限,下方面临成本支撑。南美方面,巴西马托格罗索州及周边主产区缺乏降雨,新作播种日期推迟。国内方面,豆粕库存已降至合理水平,十一长假前下游备货启动,提货速度明显放量。十一期间部分油厂有停机计划,此后10月18日十九大会议也使得华北地区部分油厂停机计划延长,未来豆粕现货或像紧平衡过渡。操作上建议15价差正套持有。

菜籽类:暂且观望

本周菜粕跟随豆粕大幅反弹,菜粕波动率走高之下,豆菜粕价差收窄。9月份之后水产养殖需求将逐月下降,不利于菜粕消费,菜粕提货速度也所下降,截至9月15日当周,国内进口菜籽库存增加8.63%至43.45万吨,菜粕库存增加12.03%至3.54万吨,菜油库存减少-0.70%至12.76万吨。操作上建议暂且观望。菜油方面,油脂类双节备货旺季接近尾声,买家追涨意愿不强,油粕之间向粕强油弱转换,短期缺乏上涨动能,关注下方6800元/吨支撑。操作上建议暂且观望。

豆油:维持空头思路

本周,豆油期价增仓下行,跌破60日均线支撑。现货方面,豆油波动10-50元/吨,成交不多。目前美豆优良率下滑至59%,低于预期,巴西天气干燥及阿根廷降雨过量或放慢大豆播种,短线美豆将维持偏强震荡。但油厂压榨量已近200万吨/周的罕见高位,而节前备货进入尾声,终端需求放缓,令油脂反弹空间受抑,但暂时也难跌,中线需关注节前备货结束或美豆集中上市后下行压力放大的风险。操作上,建议维持空头思路。

玉米及玉米淀粉:玉米多单持有,淀粉观望

本周,因丰产压力的预期以及技术性卖压,美玉米主力合约收跌。国内方面,锦州、鲅鱼圈港口玉米价格二等粮理论平舱1680-1730元/吨,新玉米理论平舱1730-1760元/吨;广东港口二级玉米码头报价1780-1800元/吨,黑龙江绥化昊天挂牌新玉米价格1500元/吨,吉林四平天成挂牌新玉米价格1580元/吨,三等;华北玉米价格多数小幅回落,深加工企业挂牌主流1740-1810元/吨,部分较昨日继续下降10-30元/吨。近期市场正在对新季玉米产量做进一步推演,产量是否能超预期兑现是阶段性行情的重点,而长期来看,玉米供需结构好转是不争的事实,下游需求依靠政策导向正在不断释放,玉米价格处于长周期的低点。操作上,考虑到季节性压力逼近,但玉米供需结构长周期继续收紧,可作为长周期多头配置,建议偏多思路,合理控制仓位。淀粉方面,受华北地区新粮上量不断增加的影响,玉米淀粉市场整体将呈现偏弱运行态势,预计近期现货市场价格或将呈现震荡下行的走势,现货高端价格下行的风险逐步加大,后期重点关注华北地区深加工新季玉米上货量以及行业开工率的变化情况。操作上,建议观望。

大豆:暂时观望

今日连豆期价震荡偏弱,维持在3800元/吨整数关口附近震荡。市场方面,国产豆价格继续维持稳定,目前东北市场仍处于交易消费淡季,东北早豆将等到9月中下旬左右上市,集中上市的时间或等到国庆节前后,目前市场交易已基本停滞。而湖北地区市场早豆货源量日益下降,中黄豆上市量增加,但因其含蛋白量不及早豆,市场交易不活跃。综合来看,国产豆市场并无实际利多因素,短线国产豆走势或仍将以稳中窄幅震荡为主,但是,随着后期9月中下旬以后新豆逐渐上市,国产豆市场或将以稳中逐步趋弱走势运行。操作上,建议暂时观望。

鸡蛋:1-5正套考虑介入

本周,鸡蛋期价探底回升,4000元/500kg附近存在一定买盘支撑。市场方面,产区内销一般,外销平平,终端环节采购谨慎。销区市场下游消化一般,业者多观望到货情况,预计明日市场蛋价大局或稳,个别地区小幅调整。随着院校开学集中备货以及双节需求进入尾声,目前现货价格存在继续高位回落的可能。从供需大结构来看,预计在2018年2月之前,鸡蛋供应仍表现偏紧,且年底有断供的可能,但随着季节性压力,现货近期大幅回落,不过由于市场因对年底供需偏紧的预期,1801合约回落至4000元/500kg附近,出现一定买盘,预计今年1月合约下方空间或将因预期而难以打开,建议400元/500kg下方构建1801-1805正套。

白糖:1-5正套轻仓持有

本周,白糖期价震荡整理,近期波动幅度有限。市场方面,8月食糖销售数据仅为95万吨,不及前期市场预期。9月18日,国家进行20万吨国储糖销售,部分流拍,市场接糖积极性有待考证,而28日仍有16万吨抛储,关注成交情况。而外围方面,巴西将征收乙醇进口关税,或将削弱其国内食糖产量,以及印度新增30万吨进口配额等因素支撑糖价,不过东南亚甘蔗产量修复以及全球食糖熊市格局明显,预计原糖价格在14-15美分/磅区间寻找平衡,受人民币升值的附加影响,目前配额外进口利润在400-500元/吨区间,食糖进口利润急剧萎缩,预计进口成本位置有明显支撑。操作上,1-5正套轻仓持有。期权方面,考虑到月间价差强弱变化,建议构建看涨期权买近抛远的日历价差操作。

棕榈油:建议观望

本周,棕榈期价减仓下行,高位回落明显。市场方面,本月MPOB显示,马棕产量回落至181.1万吨,但出口回升至148.8万吨,最终导致8月马来棕榈库存回升至194.2万吨,虽然产量以及出口好于预期,但库存高于市场预期,报告影响需持续关注。近期sgs以及its数据均显示9月1-20日马棕出口好转,环比分别增加26.8%和25.4%。而目前我国棕榈港口库存低位回升,截至9月18日当周,国内食用棕榈库存总量为35.26万吨,较上周增加4.3%,但因进口利润回升,预计后期港口库存将逐渐累积。操作上,建议观望。

END

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