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上海中期期货——早盘策略20171108

上海中期研究 2021-04-04 14:30:04

早盘策略

策略速览

品种分析

宏观

关注中国10月贸易帐数据

隔夜美元指数上涨,大宗商品中农产品涨跌不一,工业品下跌,欧美股市下跌。国际方面,根据共和党的新税改方案,苹果等跨国公司在向海外公司付款时,将需要支付一项新的20%的税收,美国众议院负责税改的议员表示,此项税收旨在阻止美国公司将利润转移至海外子公司,以达到避税的目的。另外,加拿大央行行长Poloz表示未来将谨慎地调整利率政策,未来对货币刺激的需求可能会降低。国内方面,10月外汇储备31092.1亿美元,环比增加7.1亿美元,实现九连涨,不过略低于预期的31100亿美元,外管局负责人表示由于非美元货币相对美元下跌,资产价格有所上升,整体令外汇储备规模保持基本稳定。今日重点关注中国10月贸易帐数据。

金融衍生品

股指:建议持有多单IF1711合约

隔夜欧美股市下跌,国内昨日早盘三组期指高开后震荡运行,其中IH加权指数表现强势,盘中涨幅逾1%,午后三组期指延续早盘走势,其中IF和IH加权指数尾盘收涨逾1%,IC加权指数涨幅近1%。现货指数全线上行,其中上证50指数涨幅逾1%,行业板块仅机场和酿酒行业小幅收跌,其余均收涨,其中权重股涨幅居前。宏观经济面来看整体偏弱,10月制造业PMI不及预期和前值,CPI-PPI剪刀差扩大导致经济结构不平衡加剧,三大需求表现不一,显示未来经济下行压力较大,不过两市融资余额大幅上涨65.45亿元至10018.48亿元,陆股通净流入16.37亿元,显示市场做多情绪再度升温,技术面,上证指数突破3400点关口,并站上20日均线,同时IF和IH加权指均线系统均为多头格局,建议持有多单IF1711合约。

金属

贵金属:暂时观望

隔夜贵金属冲高回落,comex黄金美市盘中最低下探至1275.38美元/盎司,短线下挫近10美元。周一黄金录得6日中涨幅最大的一日后,投资者欲锁定利润,抛盘推动金价下挫。在沙特一连串高调逮捕之后,反腐风暴越演越烈,周二沙特央行向银行提供数百人名单要求冻结账户,波及范围扩大。隔夜美元指数大幅上涨,抵消了市场的避险情绪。日内无重大数据公布。操作上,暂时观望。

铜:暂时观望

隔夜沪铜回撤,受到强势美元的打压,部分空头入场,增仓下行。上海电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-升水50元/吨,平水铜成交价格54320元/吨-54580元/吨,升水铜成交价格54360元/吨-54620元/吨。沪期铜一路下滑,沪伦比值居高不下,进口铜充斥市场,持货商急于换现,报价处于与盘面同降态势,甚至调降升贴水速度更快,好铜率先降至升水20~30元/吨,较昨日降幅接近70%。近月价差难扩,贸易商难有套利作为,市场货源过多,下游消费不给力不支持,消化困难,成交凸显供大于求特征。操作上,暂时观望。

锌:轻仓持空

隔夜沪锌下跌,前多继续减仓,平仓了结,隔月价差收窄,上海0#锌主流成交于26040-26160元/吨,0#普通品牌对沪锌1712合约升水160-170元/吨附近,较昨日收窄50-60元/吨。其中0#双燕对12月升水190-200元/吨,1#主流成交于25970-26050元/吨附近。炼厂正常出货,货源比较充足。由于国内现货库存不断增加,加之现货升水较昨日继续走低,多数贸易商在看跌后市升水的基础上成交非常有限。主要以长单交投为主。多数下游企业按需采购,主要以价格相对便宜的进口锌交投为主。日内市场成交续弱。操作上,轻仓持空。

铝:轻仓持空

期铝当月震荡下跌。上海成交集中15890-15920元/吨,对当月贴水70-60元/吨,无锡成交集中15890-15920元元/吨,杭州成交集中15920-15940元/吨。持货商稳定出货,出现少量持货商主动降价出货,价格变化不大,昨日中间商和下游企业已经接好货,今日备货意愿下降,整体成交较昨日回落。铝锭库存持续反弹,铝棒加工费持续走低,下游开工热情消退。操作上,短期市场人气偏空,轻仓持空。

镍:暂时观望

隔夜沪镍大跌,多头获利平仓,整体持仓继续大幅下行,目前在105000之下技术性压盘较大,价格难以继续上涨,盘面多头获利了解明显,持仓大幅减少。金川公司挺价,继续上调其出厂价格,日内持货商积极报价,但下游按需适量采购,市场供需略显僵持,成交一般。金川公司上调电解镍(大板)上海报价至102500元/吨,桶装小块上调至103700元/吨,上调幅度500元/吨。操作上,暂时观望。

螺纹:偏多思路

昨日现货市场建筑钢材整体上涨,现货交投氛围积极,盘中商家报价整体上调,其中华东大厂厂提报至3980-4000元/吨成交,小厂螺纹成交至3890-3930元/吨不等。目前来看,需求表现良好,现货压力不大,短期现货价格仍偏强运行。昨日螺纹钢主力1805合约维持整理态势,期价上方承压3800一线附近压力,预计短期表现依然偏强运行,多单谨慎持有。

热卷:观望为宜

昨日热卷整体观望为主,主流报价1500mm普卷中铁资源4050-4060元/吨,包承普遍在4080元/吨左右,由于现货市场没有成交的支撑,价格没有明显的跟涨,市场多以观望为主,部分高报低出。目前当地市场包钢资源偏少,所以价格略高,中铁、唐钢等资源与之价差已经再次扩大至20-30元/吨,个别规格甚至更高,整体出货一般,个别大户成交量约1500吨,预计短期市场依然整理运行。昨日热卷主力1801合约震荡回落,期价上方依然承压明显,预计短期或维持盘整,观望为宜。

铁矿石:偏多思路

昨日贸易商报价小幅上涨5-10元,市场情绪转好,贸易商出货心态较浓。钢厂询盘尚可。据调研了解,天津港接到通知,凡满足符合国4、国5标准的卡车可以进港提货(单号车单日行、双号车双日行),但符合要求车辆较少,预计疏港持续低位。昨日环保部已经发文指导各地分批错时解除橙色预警。其中,河北中部、山西南部、山东西部城市可于今日15时解除预警;其他城市可于今晚24时解除预警。预计短期铁矿石运输能力将受到较大的限制。昨日铁矿石主力1801合约维持整理态势,期价整体表现维稳,关注持续反弹动力,多单谨慎持有。

锰硅:谨慎做多  

锰硅期货昨日冲高回落,低点在6502,6500支撑较强。现货方面,钢厂招标价在7000元/吨附近,锰矿12月份外盘报价已出现下调,从相对价格和需求来看,在低利润甚至亏损的情况下已有企业开始减产。期货方面,昨日期价有回落,虽整体看底部逐渐抬升,已有从底部企稳迹象,但是还要综合参考黑色系整体表现,并且在近几日价格回暖过程中持仓不断减少,多头信心不强,再次冲高或仍需黑色系配合,可暂且逢低做多,破6400止损。

硅铁:谨慎做多  

昨日硅铁开盘后震荡下行,尾盘有所回升。现货方面,钢招价多在7000元/吨,包括北方某大钢厂,且招标量明显增加,在现货紧张的情况下,硅铁厂看涨心态依旧居高不下,自然块出厂报价多在6400-6600之间,钢招过后市场或将趋于稳定,从目前钢招情况来看,除河钢外,其余钢厂招标量变动不大,后期限产增加,需求或有所减少。硅铁现货短期偏强,硅铁期货底部逐渐抬升,已在6400-6620震荡多日,注意方向的选择和黑色系整体表现,可暂且逢低做多,破6400止损。

能化

原油:页岩油持续增长,油价小幅下跌

欧佩克年度报告认为北美原油产量增加抑制市场对欧佩克原油需求,受此影响油价小幅下跌。由于沙特阿拉伯王室内部争斗引发石油市场气氛紧张,油价上涨至两年多来最高。欧佩克主导的减产缓解了市场供应过剩,美国石油在线钻井平台数量减少也支撑石油市场。欧佩克上调了对北美页岩油产量预测,认为2017年北美页岩油日产量增长510万桶,而以前预测的是增长410万桶。报告认为,最近油价上涨是刺激页岩油产量增加的因素之一。周二EIA也上调了美国原油产量预测,报告预测2018年美国原油日产量995万桶,比今年原油日产量增加72万桶,EIA下调了今年第四季度美国原油供应和需求预测。预计第四季度美国原油日产量953万桶,而上次报告预测为960万桶。多空持仓方面,多头持续增仓,短期BW价差仍将呈扩大态势。

塑料:待回调买入多单

昨日连塑主力合约高开之后震荡为主,技术走势依旧偏强。石化企业采暖季将被动限产、进口货推迟到港等方面的消息提振PE价格。上周华北地区石化企业开工率有所下降,华东和华南地区开工率变化不大,后期关注西北地区煤制烯烃的开工率情况。进口货方面,由于伊朗装置问题,来自伊朗进口的低压产品缺货,贸易商需求旺盛,价格坚挺,而进口高压和线性价格变动不大。需求方面,短期依旧为棚膜需求旺季,后期受环保督察影响,华北地区塑料加工企业开工率将下降。总体来看,环保对PE上下游企业均产生影响,该因素对价格的影响有待评估。现货价格方面,华东报价上涨50元/吨左右,华东地区LLDPE价格在9750-9900元/吨,而下游对于高价原料采购谨慎,多坚持刚需,因此短期谨防价格回调风险,若是有多单可在前高附近部分减持,若是无持仓建议暂时观望,待回调后继续多单参与。

聚丙烯:待回调买入多单

昨日PP主力合约继续反弹。石化企业采暖季将被动限产、进口货推迟到港等方面的消息提振盘面价格。据卓创统计,国内部分煤化工企业开工率存下滑情况,市场供应偏紧预期转浓。进口方面,贸易商因库存不多,正在积极补库。下游企业开工率上周继续回升,后期仍需关注采暖季塑料加工企业开工率情况。上周石化企业PP库存继续下降,库存压力不大。现货价格方面,昨日价格走高100元/吨,华东市场价格波动区间8900-9150元/吨;PP均聚拉丝价格持稳,波动区间为1130-1160美元/吨。期货操作方面,不建议继续追多,若回调至8800元/吨附近,可少量布置多单。

PTA:01轻仓试多

TA01小幅回升,重回5300运行。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化,现货市场持续收紧,但PTA期货仍表现温吞,大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺,而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。PTA供需拐点在10月份之后将逐步缓解,10月份供需平衡表可能出现拐点,其中11-12月份累库幅度逐渐放大,尤其是12月份累库幅度可能在40万吨附近。商谈成交基差在平水左右。建议多单轻仓持有。

PVC:轻仓多单持有

PVC主力1801维持6400一线震荡,小幅回升,获得支撑。现货维持稳定。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘,并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象,产量难以继续攀升,供应增加较为缓慢;另一方面,烧碱行业利润较好,行业开工率较高。我们认为,电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态,供需仍不平衡,需要消化库存保证正常生产,但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行。短期整体化工品调整,建议观望,激进者轻仓试多。

沥青:暂时观望

沥青主力合约1712小幅回升,围绕2500运行,现货维持稳定。长三角、西南沥青价格上涨,涨幅分别为40、100元/吨,其他地区价格稳定。南北沥青市场继续分化,东北地区道路沥青产销量下降,但焦化及船燃分流顺畅;西北地区下游少量项目支撑市场,炼厂出货较之前放缓,库存小幅增加;华东及华南地区下游需求有所回升,支撑炼厂库存水平下降。后期,北方道路沥青需求将持续下滑,南方沥青价格经过小幅之后,短期或走稳。整体看,北方市场沥青需求将继续萎缩,南方市场需求或有望恢复,但目前市场资源依然充裕,贸易商均按需采购,炼厂调整价格谨慎,沥青价格呈稳定及小幅震荡走势。我们认为,目前整体供需矛盾并不清晰,建议观望。

天胶:14000上方空单轻仓

天胶01合约底部反弹,重回14000阻力仍然较大,上行空间有限。目前整体显性库存高达80万吨。至10月31日,青岛保税区天然橡胶库存继续下滑,但总体来看,青岛保税区橡胶库存几无变动。天然橡胶库存继续成下滑趋势,而合成橡胶库存则保持增加态势,两者相抵消后总库存量较10月中旬变化不大。基本面未有新变化,新胶开割,新增供应压力逐步增大,需求端没有任何利好,后市压力依旧。现货市场表现仍较为清淡,市场没有明显转旺,合成橡胶价格下调使得天胶与合成价差进一步收窄并接近平水,下游采购观望情绪随之升温。目前市场缺乏提振因素,运行态势上显露弱势,短期难见企稳条件,从供需基本面看,供应逐稳步增长,需求无超预期增长。从价差结构上来看,1711合约仍然贴水1801合约有2000元以上的价差,并且进口量增长使得现货库存压力增长,因此套利上仍然有可操作性。目前看橡胶处于大跌后的震荡整理平台,并没有脱离筑底形态,基差结构仍然需要回归收窄。操作上建议空单轻仓介入,14000入场。

焦炭:日内逢高做空

隔夜焦炭1801合约箱体震荡运行,日内振幅不大,成交偏差,持仓量下行。现货方面,昨日国内焦炭市场价格稳中偏弱运行,成交情况一般。7日山东临沂二级焦出厂价1700元/吨(持平),徐州产二级焦市场价1600元/吨(持平),天津港准一级焦平仓价1890元/吨(持平)。3日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率76.41%,低于近期均值81.12%。库存方面,3日110家钢厂焦炭库存平均可用天数13.3天,略高于近期均值12.8天;110家钢厂焦炭库存459.9万吨,略高于近期均值450.2万吨;100家独立焦化厂焦炭库存85.4万吨,明显高于近期均值55.7万吨。综合来看,近期现货价格低位偏弱运行,受焦化严格限产影响,近期价格难有支撑。同时,由于基差修复的需要,近期期货市场可能加大震荡。预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点:北方限产政策出现利多焦炭的调整;钢材行情大幅震荡,带动原料期货震荡。操作上建议投资者日内逢高做空。

焦煤:日内逢高做空

隔夜焦煤1801合约震荡下行,日内振幅不大,成交不佳,持仓量下行。现货方面,昨日国内焦煤市场价格稳中偏弱运行,成交情况偏差。6日京唐港山西主焦煤库提价1650元/吨(持平),连云港山西主焦煤平仓价1750元/吨(持平),日照港澳洲主焦煤车板价1360元/吨(持平)。库存方面,3日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.79天,略低于近期均值16.36天;110家钢厂焦化厂炼焦煤库存822.3万吨,略高于近期均值808万吨;100家独立焦化厂炼焦煤库存738.8万吨,低于近期均值811.6万吨;中国炼焦煤煤矿库存192.4万吨,明显高于近期均值138.2万吨。综合来看,受山东等地环保限产影响,焦炉开工率下行明显,焦煤需求减少。此外,亦受到焦炭现货偏弱影响,各地焦煤现货价格仍得不到支撑,弱势运行。预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点:进入冬季,空气流动性变差后,限产政策可能强力施行。操作上建议投资者日内逢高做空。

动力煤:暂时观望

隔夜动力煤1801合约震荡下行,日内振幅微小,成交较差,持仓量略减。现货方面,昨日国内动力煤市场价格稳中偏弱运行,成交情况较好。6日忻州动力煤车板价490元/吨(-15),最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价684元/吨(-8),环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数581元/吨(-1)。库存方面,7日统计环渤海三港煤炭港口库存1389.2万吨,明显高于近期均值858.1万吨;国内六大电厂煤炭库存1253.8万吨,明显高于近期均值1075万吨;库存可用天数23天,明显高于近期均值18.1天;六大电厂日耗53.7万吨,低于近期均值60.3万吨。综合来看,近期动力煤上游供应相对平稳,产能释放仍未达到最佳。港口及下游电厂库存水平尚可,日耗偏低。由于基差过大,近期动力煤期货将加大震荡。预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点:各地煤矿产能释放情况;供暖节点电厂补库进度情况。操作上建议投资者暂且观望。

甲醇:多单谨慎持有

西北市场经上周价格走高后,销售欠佳,部分企业下半周调低售价,故西北本周或呈偏弱态势;消费地山东等传统下游有减弱预期,虽华北焦化企业限产、运费上涨等利好,但主产区供给相对充裕,商家有做空举措,故预计本周行情弱稳为主,不排除鲁南因烯烃采购量增加而走势坚挺。华东港口下周船期到港集中,江苏某烯烃装置需求预期推迟,基本面消息偏空,但基于甲醇期货受黑色产品带动向上反弹,短期走势以震荡为主。隔夜甲醇主力1801合约期价小幅回落,持仓下降,截止昨日,甲醇华东现货价格2945元/吨。目前,甲醇市场涨跌不一,局域供需博弈明显,操作上建议多单谨慎持有。

玻璃:暂且观望

目前玻璃现货市场整体走势有所趋缓,西北地区协调会议效果不及预期,市场信心一般。随着金九银十传统旺季的结束,下游房地产等行业对玻璃需求环比减少是不争的事实。华南和华中等地区近期也有出库减缓的迹象。沙河地区玻璃生产线停产事件尚未有明确的进展,具体影响本地和周边市场供给能力的效果有待评估。隔夜玻璃主力合约1801期价维持震荡格局,持仓下降,目前现货市场价格整体持稳为主,虽然成本端纯碱价格的上涨支撑玻璃价格,但市场交投一般。近日沙河地区限产幅度由15%提升至20%,且悉闻有不合格生产线被关停。但是旺季临近尾声,因此建议暂且观望为宜,不宜做多。

农产品

棉花及棉纱早盘策略:逢高减多

隔夜美棉延续横盘整理,10月下旬至11月初将迎来美棉收割高峰,美棉收割压力逐步增大,11月5日当周,美棉收割率54%,环比增加8%,较五年均值低1%。10月份以来美棉周度出口数据较去年表现偏弱,除中国以外地区出口竞争格局延续。国内方面,国内新棉采摘进入尾声,截至11月3日,全国新棉采摘进度为85.7%,较四年均值快3.2%,其中新疆采摘进度87.8%, 全国交售率为83.3%,新疆交售率为93.8%。本年度新疆棉质量较好,目前公检的新疆棉中30mm占比60.35%,高质量升水导致期限价差走高。本年度棉花期初库存压力高于去年,但11月份开始,纺企采购2017年度新棉意向增加,对棉价形成支撑。操作上建议区间思路,关注15200-15300元/吨压力,逢高减多。棉纱方面,棉纱市场旺季已过,现货价格呈现小幅下降,内外纱线价差由前期420元/吨回落至300元/吨左右。操作上建议区间思路,逢高减多。

豆粕:多单持有

隔夜美豆依托980美分/蒲延续反弹,美豆逐步消化收割压力,11月5日当周,美豆收割率为90%, 环比增加7%,较五年均值落后1%,巴西雷亚尔贬值使得南北美出口竞争加剧,美豆销售进度整体偏慢,升贴水震荡偏弱,使得美豆承压。但美豆收割高峰已过,后期收割压力逐步减轻,且市场对于美豆单产普遍存在下调预期,其中Informa下调2017/18年美豆单产预估至49.7蒲/英亩,同时美豆出口周度数据频现好转,对美豆形成支撑。阿根廷政府计划从2018年1月起两年内每月下调大豆出口税率0.5%,阿根廷大豆种植面积下滑势头缩减。国内方面,豆粕库存呈环比下降趋势,但水平较往年偏高,油厂暂无销售压力,但后期进口大豆到港增加明显,限制近月基差上涨空间。截至11月5日当周,国内进口大豆库存减少9.66%至369.83万吨,豆粕库存减少6.99%至61.77万吨。操作上建议多单继续持有。

菜籽类:暂且观望

菜籽及菜油进口利润走高导致进口商积极买入,本周进口菜籽到港增加,供应压力趋增。截至11月3日当周,国内进口菜籽库存增加20.70%至36.15万吨,菜粕库存减少10.90%至1.88万吨,菜油库存减少12.38%至9.2万吨。菜粕方面,10月份之后水产养殖需求将逐月下降,不利于菜粕消费,菜粕呈现供需两弱。菜油方面,供应增加同时中下游提货速度有所加快,菜油库存连续三周环比下降,菜油现货市场基本稳定。操作上建议暂且观望。

豆油:观望为宜

昨夜豆油期价震荡偏强,近期维持整理态势。由于市场预期周五早间的USDA报告将上调美豆单产,美豆价格回升明显,成本推助下,现货豆油涨20-70元/吨,成交不多。不过,未来两个月国内大豆到港量达1820万吨,油厂开机率也重新回升,豆油库存仍处历史高位,且棕油库存也在重建,供大于求格局延续,预计短线油脂现货将震荡整理,底部仍存在适度下移的风险,预计下一轮春节元旦前备货展开之后,油脂行情仍有望出现好转。操作上,建议观望为宜。

玉米及玉米淀粉:玉米多单谨慎持有,淀粉观望为宜

因usda在即将发布的报告中上调单产预期,隔夜美玉米主力收跌。国内方面,昨日连玉米期价大幅减仓上行,近期价格中枢连续上移。市场方面,北方港口玉米集港价格走软,锦州新粮集港1625-1635元/吨,较昨日降价5-10元/吨,鲅鱼圈新粮集港1610元/吨,广东港口玉米价格稳中反弹,二级新玉米散船码头现货报价1810-1830元/吨,沿海集装箱运费上涨,集装箱码头报价1880元/吨,我国东北深加工企挂牌价格继续个别提价,主流开秤价三等粮源集中在1360-1500元/吨,华北深加工企业玉米挂牌价格涨跌互现,集中在1700-1750元/吨之间,饲料企业玉米收购价格有所走软。目前政策投放已经结束,近期华北东北玉米价格走势背离,形成北弱南强的格局,随着上量的继续增加,预计现货仍有一定下滑空间,但期货在成功守住1650元/吨一线后,市场买盘格局逐渐明朗,预计盘面有望持续升水于现货,当无风险套利空间打开后,期货才将面临一定压力。操作上,建议多单谨慎持有,关注基差走势。淀粉方面,近期现货价格出现反复,涨跌不稳定。现货市场货源供应偏紧的局面仍未出现缓解,部分企业低价惜售心理强烈。短期内玉米淀粉市场价格将以震荡调整为主且幅度有限,涨跌两难。操作上,建议观望。

大豆:观望为宜

昨夜连豆期价震荡偏弱,5日均线支撑有效。市场方面,国产豆价格稳中震荡回落,由于今年东北大豆整体质量较好,且在直属库高价收购大豆的利好消息持续发酵下,农民挺价意愿较强,加上因10月中上旬持续降雨影响,黄淮地区新豆水分较高,随着水分降低,支撑个别大豆价格也有所上涨。但随着国产新豆陆续上市,部分收购商对后市行情并不看好,高价采购意愿仍较低,市场交易仍较清淡,亦令部分国产豆价格回落。操作上,建议观望。

鸡蛋:持有1-5正套

昨日鸡蛋期价增仓上行,近期测试4400元/500kg前高。市场方面,多地产区货源供应不多,尤其小码货源紧俏,终端需求仍显平淡,市场消化情况尚可。预计多数地区鸡蛋价格维持稳定,少数地区或窄幅调整。近期蛋价在走出季节性压力后,价格重心缓慢向上抬升,目前供应偏紧的格局尚未结束,但下游需求亦无亮点。目前鸡蛋现货更多是维持在重心缓慢上移的趋势中,若触及4元/斤以上高价,或将面临调整。而期货已经透支供需偏紧的预期,目前仍大幅升水于现货,负基差有其存在的合理性。近期盘面走势更多是针对于现货涨幅的带动,前期1801合约期价在4400元/500kg附近遭遇卖压,近期有望再次回探前高,但考虑到盘面升水的幅度,预计即使短暂站上4400元/500kg,亦缺乏续涨的基本面支撑,而12月中旬之前都供需都趋于平淡,由于单边缺乏合理矛盾点,更应继续关注月份之间强弱差异,继续持有1-5正套,关注600元/500kg阻力。

白糖:12月之前供应难放量

昨夜白糖期价震荡偏强,近期维持高位整理。市场方面,市场方面,9月食糖进口数据仅16万吨,较去年同期下降67.9%,环比下降18.62%,进口数据小幅低于预期,利多国内市场。9月广西产销率91%,同比下降0.88%,云南产销率84%,去年同期83.48%,全国结转库存仅60万吨左右。而广西地区推迟开榨时间,直至12月上旬糖厂才集中开榨,导致阶段性新季供应难以跟上,结转库存偏低的情况下,预计12月之前,糖价都维持高位运行。而外围方面,unica数据显示,巴西中南部10月上半月食糖产量为197万吨,较去年同期下降12.2%,原糖价格重新站上14美分/磅,而考虑到东南亚甘蔗产量修复以及全球食糖熊市格局明显,预计原糖价格在15美分/磅将遭遇较强卖压。操作上,观望为宜。期权方面,目前隐含波动率持续走弱,市场交投不振,建议观望。

棕榈油:建议观望

昨夜棕榈期价高位盘整,近期5700元/吨一线卖压较强。市场方面,10月MPOB月度报告显示,9月马棕产量回落至177.99万吨,产量连续下降或意味着马棕产量拐点提前,但出口需求远低于预期,仅为151.53万吨,最终导致8月马来棕榈库存回升至201.9万吨,高于市场预期。目前市场对10号即将发布的MPOB报告预期利空。近期its与sgs数据显示10月马棕出口,环比分别仅增加2.31%与2.5%,出口较前期预期大幅回落。而目前我国棕榈港口库存连续回升,截止10月31日当周,国内食用棕榈库存总量为46.83万吨,较前一周增1.66万吨,预计后期港口库存仍有望逐渐累积。操作上,考虑到11月马棕进入季节性减产季,下方空间相对有限,而且油脂整体大库存格局难以撼动,建议观望。

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