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兴业证券每周重点推荐(2017/10/30~2017/11/03)

2020-10-21 12:56:38

红色十月圆满演绎,结构性行情继续

 

★展望:红色十月圆满演绎,结构性行情继续

——“红色十月”圆满演绎。10月以来,多个指数创年内新高。在10月月报《迎接红色十月》中,我们即认为A股将进入做多性价比较高的时间窗口。即使十九大闭幕后,市场维稳预期下降、风险偏好回落、甚至债券市场出现大幅波动时,我们依然维持乐观,认为“对后续行情无需过度担忧,遇到波动仍可乐观以对”(20171022《指数或现波动,仍当乐观以对》)。

——金融龙头+核心资产是最强驱动力。10月虽然指数上涨,但行情结构性明显。风险偏好回落的背景下,三季度涨幅领先的TMT、周期股反而下跌。推动市场上涨的核心驱动力来自我们9月以来坚定力推的金融龙头与核心资产。本月食品饮料、家电、医药、非银金融等板块涨幅领先,且超额收益显著,茅台、格力、恒瑞、工行、招行等代表性龙头均创历史新高,中国平安离07年的历史高点也仅一步之遥。金融龙头+核心资产是拉动“红色十月”的最强驱动力。

——后续,结构性行情仍将持续,金融龙头与核心资产外,重点关注创新成长。一方面,我们依然维持对金融龙头及核心资产的推荐,四季度将迎来估值切换,短期重点关注其中三季报业绩超预期的公司。另一方面,十九大报告中对创新着墨甚多,未来政策环境或改善;并且经过较长时间的消化,成长股中估值成长匹配的标的也在增加,因此建议左侧自下而上精选优质成长股。

★投资策略:重点关注创新成长

本周聚焦:基金三季报分析——消费行业加减仓行为分化。(详见报告《消费依然超配,但行业间加减仓表现分化》)

l  2017Q3主动股票型基金的重仓股加仓比例增加较多的行业是食品饮料、有色金属、电力设备、房地产、银行,加仓比例分别为2.48%、2.01%、0.99%、0.80%、0.71%。

l  2017Q3主动股票型基金的重仓股减仓比例较多的行业是医药、家电、轻工制造、基础化工、电力及公用事业,加减仓比例分别为-2.09%、-1.68%、-1.12%、-0.96%、-0.79%。

——维持推荐:

l  金融龙头:中长期银行不良率和净息差逐步向好;保险上市公司受益于金融监管下的“供给侧改革”;券商受益于市场情绪转向乐观、风险偏好提升带来的补涨。

l  核心资产:具备全球领先优势的制造业和受益消费升级大趋势的消费龙头持续受益。

——十九大报告中重点强调,中长期看好,当前持续关注的方向

l  创新成长:具体到细分领域,具备行业创新磐石的信息硬件设备(半导体、5G等备)将加速发展,环保和军工单独成章,凸显其重要性,当前可持续关注其中基本面过硬的个股,在其估值调整较为充分时介入。

主题投资:短期继续关注“红旗招展”。根据十九大报告布局明年,从传统行业和新兴行业两个维度梳理未来几年政策推动/产业发展的主旋律,建议关注传统行业中的国企改革京津冀3.0以及和新兴产业中的人工智能5G。

上周重点推荐组合变现情况

【每周重点推荐】上周周收益率为1.46%,累计收益率为36.55%,同期沪深300指数收益率为9.25%,【每周重点推荐】组合累计收益率跑赢沪深300指数27.30个百分点。



本周重点推荐组合

建发股份海格通信隆平高科羚锐制药迅游科技恒华科技华鲁恒升分众传媒、中国建筑伊利股份

                     

 建发股份  

1)公司是国内大宗商品供应链龙头和厦门本地房地产龙头;

2)公司大宗商品供应链业务在牛熊中市场份额逐渐提升,商品熊市中,得益于公司风控和较低资金成本,业务量逆势大增,销售收入和利润维持平稳,2016年下半年大宗商品市场回升,公司应链板块进入量价齐升阶段;

3)公司在一二线城市土地储备丰厚,截公司二级土地储备建筑面积约为1311万平方米,其中二线城市占比43%。另外公司在厦门岛内拥有一级土地储备建筑面积为117.80万方,我们测算公司房地产业务NAV为278亿元。

,有望启动上述地块的招拍挂,极大提升公司利润弹性;

5)预计2017至2019年EPS为1.38、1.65、1.80元;

6)风险提示:大宗商品景气度下滑,房地产销售不达预期。

2017~2019年EPS:1.38、1.65、1.80.

  

 海格通信 

1)行业变局,海格竞争地位有望提升;

2)目前单兵终端方面电台、卫星通信、导航各自独立终端,对士兵负担较大,未来的方向必将提升单兵作战能力,终端要融合轻便,市场空间真正打开;

3)海格自身在电台、卫星通信、北斗各自领域均处于领先地位,融合技术也有优势,将最确定性受益于终端融合趋势;

4)预计2017-2019年EPS为0.22/0.32/0.43元;

5)风险提示:目前北斗导航仍旧主要应用于军工领域,民用北斗在成本、精度等方面仍不占优势。军队采购的放量具有一定不确定性,2017-2018年仍可能不达预期,导致业绩低于预测值。

2017~2019年EPS:0.22、0.32、0.43.

  

 隆平高科 

1)作为种子板块白马龙头,在两个新品系放量大增的推动下,隆平体现出了数年未见的强劲增长;

2)公司内生、外延都走入拐点,海外业务及非水稻业务潜力巨大,我们认为隆平具备长期成长性;

3)我们坚定看好公司后期的业绩表现,预测2017-2019年eps分别为0.67、0.91、1.14;

4)风险提示:自然灾害、产业政策变化、新品种推广不达预期。

2017~2019年EPS:0.67、0.91、1.14.

  

 羚锐制药 

1)公司作为国内OTC领域(特别是贴剂细分市场)有影响力的企业,近年来治理和激励机制不断完善,多年的营销变革也推动公司进入业绩的释放期;

2)控股股东和管理层此前积极参与定增表明了其对公司未来发展的信心,利好后续业绩释放;

3)公司资产结构较为健康,持有可变现资产较多,定增完成后充足的现金储备也利好公司未来发展;

4)预计公司2017-2019年EPS分别为0.38、0.50和0.63元;

5)公司目前内生增长较快,同时外延并购的预期也在逐步增强,是值得关注的小市值具变化型企业;6)风险提示:营销改善低于预期,外延式扩张慢于预期。 

2017~2019年EPS:0.38、0.50、0.63。

  

 迅游科技 

1)随着游戏人群的扩大和游戏重度化趋势,迅游科技端游加速业务调整即将结束,2018年起有望重回增长;

2)手游加速业务存在跨运营商加速需求,受益于行业高景气和手游重度化有望维持高速增长;

3)其他工具类软件在公司现有海量客户基础上推广效果有望超预期;

4)收购狮之吼复牌一个月即获证监会受理,推进速度超预期;

5)仅考虑目前公司资产,预计公司2017-2019年EPS为0.42/0.44/0.53元;

6)收购标的财报业绩增长迅速,波动较大,存在审批风险;PC网络游戏加速市场萎缩;移动端加速市场需求低于。

2017~2019年EPS:0.42、0.44、0.53。

  

恒华科技 

1)恒华持续布局售电侧市场,通过设立配售电公司、认购万峰电力定增股份等举措,有望逐步打开售电侧业务;

2)公司云服务平台整体运营情况良好;

3)目前公司手握河北宏创库尔勒、贵州、卢旺达三大项目,订单总金额约7.4亿元;

4)道亨科技收购已落地,也有望增厚公司业绩;

5)预计公司2017~2019年EPS分别为1.09元、1.52元、1.97元;

6)风险提示:EPC项目开展不达预期、电改推进未达预期。

2017~2019年EPS:1.09、1.52、1.97.

  

 华鲁恒升 

1)华鲁恒升是我国煤化工领先企业,公司煤气化平台技术优势与成本优势突出,下游产品盈利能力行业领先;

2)目前公司100万吨新氨醇平台进入试生产,整体产品生产能力提高、生产成本降低;

3)后期公司降本增效仍有一定空间,核心成本优势有望持续扩大,将继续助力业绩抵御周期波动,实现稳健增长;

4)未来50万吨乙二醇等项目建成投产,有望带来公司盈利大幅增长;

5)预测公司2017-2019年EPS分别为0.73、0.97、1.15元;

6)风险提示:原材料价格大幅波动的风险;项目建设进度慢于预期的风险。。

 2017~2019年EPS:0.73、0.97、1.15.

  

分众传媒

1)公司作为楼宇视频广告垄断型公司,该业务增长稳定;

2)同时公司影院广告市场仍处于上升阶段,公司在该领域的扩张带来了新的增长点,业绩持续增长可期;

3)预计2017~2019年eps分别为0.45、0.52、0.62元;

4)风险提示:宏观经济下行,行业竞争加剧风险。

2017~2019年EPS:0.45、0.52、0.62。

  

 中国建筑  

1)公司业务仍保持高增速,2017年1季度累计新签合同4332亿元,同比增长24.4%;

2)受益于“”政策推进,公司2017Q1海外新签合同174亿元,同比增速实现由负转正;

3)预计2017~2019年eps分别为1.15、1.32、1.48元;

4)风险提示:宏观经济下行、新签订单不达预期、项目进度不达预期。

2017~2019年EPS:1.15、1.32、1.48.

 

伊利股份 

1)注册制对国产品牌奶粉利好上半年已现端倪,伊利股份获批,将抢占市场先机;

2)乳制品行业回暖态势确立,伊利17年收入端有望提速;

3)伊利已经是为数不多的业绩稳定、估值便宜的稀缺标的;

4)预计2017~2019年eps分别为1.00、1.20、1.33元;

5)风险提示:原奶价格波动、注册制进程慢于预期、食品安全。

2017~2019年EPS:1.00、1.20、1.33。

 

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