一、行情回顾   

        从这种黑色整体情况来看，螺纹钢和铁矿石价格明显回升。而煤炭方面，焦煤与焦炭出现了两级分化的走势，在新产能释放的情况下，焦煤相对走弱。双焦上涨动力放缓，都出现了不同程度上的技术回调。临近冬季，煤炭飙涨之后，市场情绪紧绷，发改委会议频率提升，调控的担忧程度上升，对动力煤也有一定影响，进而影响焦煤。铁矿石价格指数持续上升，一方面是由于国外矿山发货量减少，高品味矿的阶段性缺货，另一方面预期。铁矿石目前期货贴水40元/吨左右，在螺纹钢价格坚挺的情况下，结合钢厂最近的补库需求，铁矿石下跌的概率较小。现货市场上，由于成本的上升，钢厂利润逐渐降低，而钢厂集体挺价来消化成本。唐山钢坯价格继续上涨，最新的普方坯数据为2310元/吨，上涨了40元/吨。

二、影响因素分析

1、成本提升，钢厂亏损继续增加

        9月下旬起，汽车运费全面涨价，货车、司机紧缺，多数钢厂的汽运费用提高了40%以上，有些甚至提高了80-100%。铁矿石价格维持在55美元/吨上方，焦炭焦煤又不断涨价，钢厂采购成本大幅上调，由盈转亏。根据最新的统计数据，全国盈利钢厂为43.56%，唐山地区盈利钢厂为30.14%，比上周分别下降了4.29%和6.85%。从我们外出调研的信息来看，目前钢厂还没有主动降低开工率的意愿，就算钢厂目前亏损严重，但如果一旦降低开工率亏损将会加大。从目前煤炭上涨趋势放缓来看，市场的自身调节能力正在增强。

2、淡季将至，钢价涨势或将放缓

        钢厂减产，加上节后终端需求放量，无论是钢厂的钢材库存还是社会库存都显著下降。据我的钢铁网监测，2016年10月21日，全国主要城市钢材库存量915.81万吨，节后两周累计下降7.8%，较上年同期下降8.8%。同期，全国139家建材钢厂库存量315.4万吨，节后两周累计下降23%，较上年同期下降14.3%。经过集中补库之后，预计11月份终端用户补库动力下降，多按需采购。2016年9月全国粗钢产量6817万吨，钢材净出口767.3万吨，钢坯、钢锭合计净进口0.7万吨，折合粗钢表观消费量6018万吨，环比微降0.3%，同比增长8.4%。1-9月，全国粗钢产量60377.7万吨，钢材净出口7528.8万吨，钢坯、钢锭合计净进口21.8万吨，折合粗钢表观消费量5.26亿吨，同比下降1.3%，降幅较1-6月收窄2.9个百分点。随着淡季临近，下游用钢需求整体平淡，增长动力不足，后期钢材市场或呈现供需两弱态势，螺纹现货价格涨势将放缓，步入窄幅震荡格局。

三、后市展望   

        10月的黑色金属期货强势上涨，主要是由于焦煤焦炭等原材料大涨，推高钢铁生产成本。国庆假期过后，国家收紧对房地产调控政策，这将打击房企投资热情，不利于后期螺纹等建材的需求。钢材产量仍处于较高水平，对铁矿石的需求坚挺。中国目前大约90%的铁矿石来自澳大利亚和巴西，以美元计价。近期人民币持续贬值，美元和澳元走强，以美元计价的铁矿石价格获得提振。同时，铁矿石期货持续贴水，为期货价格带来支撑。铁矿石期货11月将维持震荡偏强格局，多单谨慎持有，关注美国大选可能带来的美元走势变化。焦煤、焦炭大幅涨价，推动钢材生产成本提升，不少钢厂陷入亏损，部分钢厂增加高炉检修，短期钢材供应有所减少。进入11月后，由于下游需求减弱，现货钢价将逐步走弱，随着煤炭行业新的产能释放，焦煤也会大概率的回调，而焦炭处于连接焦化厂和钢厂之间的产品，如果钢铁企业开工率仍然居高不下，将会继续增加对焦炭的需求，也会短期提振焦炭价格。

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