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上海中期期货——尾盘策略20171101

菁英阁 2021-09-12 07:48:06

尾盘策略

策略速览

品种分析

金融衍生品

股指:建议谨慎持有多单IF1711合约

今日早盘三组期指高开后上扬,盘中有所回落,午后延续回落态势,且期指间分化减弱。现货指数表现出疲弱态势,行业板块涨跌不一,金融板块内部有所分化。宏观经济面来看,宏观经济数据整体偏弱,其中10月制造业PMI不及预期和前值,CPI-PPI剪刀差扩大导致经济结构不平衡加剧,三大需求表现不一,显示未来经济下行压力较大,两市融资余额增加22.85亿元至9947.10亿元,陆股通净流入26.7亿元,较前期增量明显上升,技术面,上证指数在3400点关口震荡,IF加权指数跌至10日均线附近,建议谨慎持有多单IF1711合约。

金属

铜:暂时观望

今日上海电解铜现货对当月合约报升水50元/吨-升水140元/吨,平水铜成交价格54440元/吨-54620元/吨,升水铜成交价格54460元/吨-54680元/吨。早市好铜升水120元/吨引来部分买盘,平水铜顺水推舟高达升水70~80元/吨,湿法铜也在平水~升水20元/吨一线,持货商高举挺升水大旗,盘面又大涨,下游难以一下子全盘接受,驻足观望,贸易商也表现谨慎,仅对好铜需求有加,但价高货涌出,尤其平水铜进口品类各异,平水铜率先调降报价至50~60元/吨,仍难有响应,好铜报价降至升水100~120元/吨,成交略好于平水铜,今日市场报盘踊跃,询盘活跃,但成交远不及预期中。操作上,暂时观望。

锌:多头止盈

上海0#锌主流成交于26330-26680元/吨,0#普通品牌对沪锌1711合约贴水80-贴水20元/吨附近,贴水较昨日扩大50元/吨附近;其中0#双燕对11月贴30-贴20元/吨,1#主流成交于26260-26570元/吨附近。沪锌1711合约早盘开盘后迅速拉高,随后冲高回落,午盘报收于26580元/吨。锌价走势偏强,炼厂积极出货,然下游畏高刚需采购,贸易商交投积极,但今日市场整体成交仍疲弱。操作上,多头止盈。

镍:暂时观望

今日南储现货市场镍报价在100200元/吨,较上一交易日上涨6200元/吨,上海地区,金川镍现货较无锡主力合约1711升水300-500元/吨成交,俄镍现货较无锡主力合约1711升水100-300元/吨。期镍涨势强劲,金川公司随之上调其出厂价格,日内持货商积极出货,但下游畏高,观望情绪加剧,市场成交欠佳。三元电池未来的消费预期对镍市起到了显著的促进作用 。今日金川公司上调电解镍(大板)上海报价至100000元/吨,桶装小块上调至101200元/吨,上调幅度6200元/吨。操作上,暂时观望。

铝:暂时观望

期铝当月开盘受镍涨停带动大幅拉涨后逐渐回落。上海成交集中16110-16130元/吨,对当月贴水140-100元/吨,无锡成交集中16110-16130元/吨,杭州成交集中16120-16140元/吨。今日现货贴水较昨日扩大,特别是盘初,持货商整体出货力度不及昨日,而日内交易中随盘跌而贴水收窄,持货商出货态度逐渐回升,利用镍涨停带动造成的短时价差扩大,中间商收货意愿活跃,下游企业维持按需采购,整体成交持续回暖,主要来自贸易商的贡献。操作上,暂时观望。

贵金属:暂时观望

周三亚洲时段,金价短线拉升至1276美元/盎司附近。上方初步阻力在1290美元,下方主要支撑在1260美元。本周多国央行举行会议、美国公布就业数据,以及总统特朗普宣布美联储主席提名前,贵金属投资者转趋谨慎。操作上,暂时观望。

螺纹:观望为宜

今日现货市场建筑钢材部分趋弱,成交回暖,市场报价稳中趋弱,主要是盘螺、线材资源小幅走低,螺纹钢报价相对坚挺。从昨日反馈来看,早盘成交表现一般,午后期螺有所转弱,市场交投清淡,华东大厂厂提报在3900-3910元/吨附近,小厂螺纹成交在3830元/吨左右。综合来看,短期内市场观望为主,市场价格窄幅盘整。今日螺纹钢主力1801合约冲高回落,期价反弹乏力,上方依然承压明显,难以突破均线系统压力,观望为宜。

热卷:观望为宜

近期板卷市场成交整体一般。目前市场需求相对偏弱,但由于商家订货积极性不高,新到资源也比较少,库存处于低位,市场对后市多持观望态度,价格上下空间有限。总体来看,目前市场供需量不旺,市场心态平稳,预计短期内板卷市场价格继续震荡运行。今日热卷主力1801合约震荡走弱,尾盘小幅跳水,预计短期或维持弱势表现,上方难以突破均线系统压力,观望为宜。

铁矿石:空单持有

早间进口矿贸易商报价较昨日小幅下降5-10元,其中中低品粉矿报价坚挺,贸易商预期价格较昨日稳中探涨5元左右。钢厂方面,询盘有所回暖,采购心态仍然偏谨慎,多次少量采购为主。全天成交表现尚可,成交价格较昨日稳中探涨5元左右。国产矿主产区市场表现维稳,华北地区价格暂稳。今日铁矿石主力1801合约冲高回落,期价上方压力依然较大,预计短期难有反弹动力,空单继续持有。

锰硅:震荡思路操作

今日锰硅先扬后抑,盘中最高冲至6424,整体随黑色系波动。现货方面,本周锰硅和锰矿现货依然偏弱,今日传言中的北方大钢招价格在7000以下,虽然近期锰矿进口量减少,但在硅锰走弱的情况下,锰矿也开始承压下行,从相对价格和需求来看,在低利润甚至亏损的情况下锰硅厂后期可能会降开工率。期货方面,在黑色系整体低位震荡的情况下,反弹难度大,但6300附近有资金介入做多,建议震荡偏空思路操作,及时止盈。

硅铁:震荡思路操作

今日硅铁期货随黑色系在6400-6600之间震荡,持仓增加。现货方面,本周将迎来钢厂采购的集中期,目前钢招价多在7000元/吨,在现货紧张的情况下,硅铁厂看涨心态依旧居高不下,出厂报价在7200-7400之间,市场对限产对硅铁的减量和因为限产导致工艺改变对硅铁需求的增量的相对大小还存疑,预计短期现货市场仍有上涨的可能。黑色系期货低位震荡,硅铁现货走强,短期矛盾下预计近期硅铁振幅较大,可空单滚动操作,及时止盈。

能化

塑料:暂时观望

今日连塑主力合约反弹乏力收阴线,技术走势依旧偏弱。近期国内产量和进口量维持稳定,石化PE库存继续下降,整体处于中等水平,对市场暂无压力。需求方面,棚膜依开工率依旧较高,开工率维持在70%附近,在供应相对稳定的情况下,需求暂时较大亮点,价格继续承压,后期关注下游补库情况。今日出厂价持稳为主,华东地区LLDPE价格波动区间9600-9850元/吨,期货1801合约小幅贴水现货,进口货报价持稳,华东部分工厂库存偏低,后市采购力度或增强,线性价格波动区间为1140-1180美元/吨。期货操作方面,预计期货下跌空间有限,建议暂时观望,等待回调企稳后继续多单参与。

聚丙烯:1-5反套谨慎持有

今日PP主力合约试探反弹,但是反弹力度比较弱,尾盘收带长上影线的小阳线。从供需来看,本周PP整体供应量环比小幅增加,其中延长中煤二线和联泓石化将于11月上旬开车,神华宁煤60万吨/年PP新装置计划11月开车。下游企业开工率虽有所回升,但增幅不大,下游表现平平,导致供应存在一定压力。不过石化企业PP库存压力较低,后期若下游补库,PP价格下跌空间将受限制。现货价格方面,今日石化企业价格持稳,部分业者预期石化厂价有补跌,观望气氛浓厚,华东市场价格波动区间为8650-8800元/吨;PP美金市场远月船货销售一般,均聚拉丝价格波动区间为1120-1140美元/吨。期货操作方面,建议暂时观望,等待回调企稳后继续多单参与,套利者建议1-5反套谨慎持有。

PTA:01轻仓试多

TA01今日窄幅震荡,围绕5200运行。短期基本面还是围绕加工差,近月有一定收窄空间。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺,而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。9月亚洲PX ACP达成在达成在820美元/吨,较8月ACP上调10美元/吨。随着大套装置检修的过去以及老装置重启的预期,PTA供需拐点在10月份之后将逐步缓解,10月份供需平衡表可能出现拐点,其中11-12月份累库幅度逐渐放大,尤其是12月份累库幅度可能在40万吨附近。节后主流现货和01合约报盘在升水15至升水20元/吨上下,部分货源报盘平水至升水10元/吨上下,商谈成交基差在平水左右。目前加工差过大,建议暂时观望为宜,激进投资者轻仓试多。

PVC:激进者轻仓试多

PVC主力1801今日延续下行,跌破6300一线,短期获得支撑。现货维持稳定。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘,并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象,产量难以继续攀升,供应增加较为缓慢;另一方面,烧碱行业利润较好,行业开工率较高。我们认为,电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态,供需仍不平衡,需要消化库存保证正常生产,但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行。短期整体化工品调整,建议观望,激进者轻仓试多。

沥青:暂时观望

沥青主力合约1712小幅下行,围绕2500运行,现货维持稳定。长三角及山东沥青价格小幅上涨25元/吨,其他地区价格基本稳定。北方地区受气温下降影响,道路施工接近尾声,沥青终端需求下滑,炼厂出货放缓且价格有所优惠,不过收尾需求预计可持续至本月底,近期成交仍有支撑。华东及华南部分炼厂节前优惠加大,且部分终端需求有所抬头,刺激炼厂出货且带动库存下降。整体看,北方市场沥青需求将继续萎缩,南方市场需求或有望恢复,但目前市场资源依然充裕,贸易商均按需采购,炼厂调整价格谨慎,沥青价格呈稳定及小幅震荡走势。我们认为,目前整体供需矛盾并不清晰,建议观望。

天胶:空单止盈离场

天胶01合约底部震荡,今日反弹收高,但仍弱势,短期围绕13200-13800运行。现货混合胶与期货主力的基差水平整体窄幅波动于3000元/吨左右,目前整体显性库存高达80万吨。青岛保税区库存扭转跌势小幅反弹至18.93万吨,较9月中旬上涨0.21万吨,整体涨幅1.12%。基本面未有新变化,新胶开割,新增供应压力逐步增大,需求端没有任何利好,后市压力依旧。现货市场表现仍较为清淡,市场没有明显转旺,合成橡胶价格下调使得天胶与合成价差进一步收窄并接近平水,下游采购观望情绪随之升温。目前市场缺乏提振因素,运行态势上显露弱势,短期难见企稳条件,从供需基本面看,供应逐稳步增长,需求无超预期增长,或仍以弱势震荡,关注13000-13500区间震荡情况,不排除继续向下的可能,逢反弹试空。从价差结构上来看,1711合约仍然贴水1801合约有2000元以上的价差,并且进口量增长使得现货库存压力增长,因此套利上仍然有可操作性。目前看橡胶处于大跌后的震荡整理平台,并没有脱离筑底形态,基差结构仍然需要回归收窄。

焦炭:震荡思路,短线操作

今日焦炭1801合约冲高回落,日内振幅不大,成交较差,持仓量略减。现货方面,今日国内焦炭市场价格弱势运行,成交情况较差。1日山东临沂二级焦出厂价1700元/吨(-100),徐州产二级焦市场价1700元/吨(持平),天津港准一级焦平仓价1890元/吨(持平)。27日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率79.32%,略低于近期均值82.3%。库存方面,27日110家钢厂焦炭库存平均可用天数13天,略高于近期均值12.7天;110家钢厂焦炭库存452.8万吨,略高于近期均值446.8万吨;100家独立焦化厂焦炭库存77.6万吨,明显高于近期均值47.7万吨。综合来看,近期钢材价格下行,钢厂利润受到影响,结合需求偏弱的状况,各地钢厂纷纷强力打压焦炭价格。虽然北方部分区域已有复产的消息,但仍未能对焦炭价格形成有效支持,市场走向不明朗。预计后市将继续震荡调整,近期重点关注的风险点:北方限产政策出现利多焦炭的调整;钢材行情大幅震荡,带动原料期货震荡。操作上建议投资者震荡思路,短线操作。

焦煤:震荡思路,短线操作

今日焦煤1801合约冲高回落,日内振幅偏大,成交较差,持仓量下行明显。现货方面,今日国内焦煤市场价格稳中偏弱运行,成交情况偏差。31日京唐港山西主焦煤库提价1650元/吨(持平),连云港山西主焦煤平仓价1750元/吨(持平),日照港澳洲主焦煤车板价1360元/吨(持平)。库存方面,27日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.89天,略高于近期均值16.52天;110家钢厂焦化厂炼焦煤库存844.6万吨,高于近期均值797.8万吨;100家独立焦化厂炼焦煤库存821万吨,略低于近期均值832.2万吨;中国炼焦煤煤矿库存165万吨,明显高于近期均值130.6万吨。综合来看,近期钢材及焦炭价格的大幅下行,加之焦化企业焦煤库存偏高,使得焦煤做空情绪浓厚,且市场上暂无利多焦煤的事件驱动。预计后市将弱势运行,近期重点关注的风险点:地区煤矿已开始停止限产,焦煤供需市场格局恐将迅速打破;钢材行情大涨,带动原料期货上行。操作上建议投资者震荡思路,短线操作。

动力煤:震荡偏空思路操作

今日动力煤1801合约弱势整理,日内振幅不大,成交活跃,持仓量略减。现货方面,今日国内动力煤市场价格稳中偏弱运行,成交情况较好。31日忻州动力煤车板价505元/吨(持平),最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价702元/吨(-4),环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数582元/吨(-1)。库存方面,31日统计环渤海三港煤炭港口库存1412.1万吨,明显高于近期均值813.84万吨;国内六大电厂煤炭库存1148.3万吨,明显高于近期均值1032万吨;库存可用天数22天,明显高于近期均值16.3天;六大电厂日耗51.5万吨,低于近期均值63.7万吨。综合来看,近期煤炭市场供应情况略有改善,社会库存偏低,而下游消耗情况差于预期,且电厂补库意愿不强,补库进度稍慢。预计后市将继续震荡调整,近期重点关注的风险点:十九大结束后,各地煤矿产能恢复情况;电厂补库进度情况。操作上建议投资者震荡偏空思路操作。

甲醇:暂且观望

目前国内甲醇市场表现各异,内地、港口市场供需表现暂显不一,预计短期或仍以区域行情为主。其中内地方面,周内出货尚可,陕蒙、关中及山西部分企业维持停售状态,短期或仍有继续走高可能;山东及苏北等东部内地市场周内表现尚可,且部分企业受环保检查影响,整体供应缩量,加之西北主产区成本有继续上涨可能,预计本周上述地区亦维持偏强态势,不排除局部继续小涨可能。港口方面,周内进口货陆续到港,港口库存有增加迹象,且从上周买家信心看,业者心态仍相对较弱,预计后市或仍以偏弱震荡可能较大。日内甲醇主力1801合约期价维持震荡上行,持仓上升,截止31日,甲醇华东现货价格2820元/吨。目前,甲醇市场涨跌不一,局域供需博弈明显,操作上建议稳健者观望为宜。

玻璃:暂且观望

当前临近金九银十的尾声,玻璃现货市场传统需求旺季基本结束,下游房地产建筑装饰装修市场对玻璃的需求逐渐转弱是大概率事件。从行业信心指数开始出现下滑,明显感觉到加工企业和贸易商对后期走势谨慎的态度在逐步增加。虽然上游原材料价格目前依然处于较高位置,对现货价格有一定的支撑作用,但随着下游市场需求的减少,生产企业的压力依然是在增加。同时下月还有几条冷修复产或者搬迁改造的生产线要点火,增加了部分区域的供需矛盾。日内玻璃主力合约1801期价震荡上行,持仓上升,目前现货市场价格整体持稳为主,虽然成本端纯碱价格的上涨支撑玻璃价格,但市场交投一般。近日沙河地区限产幅度由15%提升至20%,且悉闻有不合格生产线被关停。但是旺季临近尾声,因此建议暂且观望为宜,不宜做多。

农产品

豆粕:多单持有

今日豆粕偏强运行,受阻于2800元/吨整数关口。目前美豆收割超过80%,截至10月29日当周,美豆收割率为83%,环比增加13%,较五年均值低1%。美豆收割高峰已过,后期收割压力逐步减轻,收割压力消化后美豆预计逐步企稳。消费旺季支撑下,美豆出口周度数据频现好转,对美豆形成支撑,但在南北美出口竞争格局下,美豆年度销售进度整体偏慢,销售表现尚不足以拉动美豆形成突破性上涨。阿根廷政府计划从2018年1月起两年内每月 下调大豆出口税率0.5%,阿根廷大豆种植面积下滑势头缩减。国内方面,豆粕库存呈环比下降趋势,但水平较往年偏高,截至10月29日当周,国内进口大豆库存减少3.86%至409.39万吨,豆粕库存减少8.73%至66.41万吨。操作上,多单轻仓持有。期权方面,近期隐含波动走弱,目前豆粕价格弱势,但季节性抑制下方空间,考虑到高库存因素以及丰产格局,建议择机构建牛市价差套利期权头寸。

菜籽类:暂且观望

10月份之后水产养殖需求将逐月下降,不利于菜粕消费,菜粕呈现供需两弱,豆菜粕价触及600元/吨,菜粕表现偏弱。截至10月27日当周,国内进口菜籽库存增加14.31%至29.95万吨,菜粕库存增加122.11%至2.11万吨,菜油库存减少2.78%至10.5万吨。菜油方面,中下游提货速度有所加快,菜油库存连续两周环比下降,四季度油脂仍有消费支撑。短期生物柴油利多消化后,关注前期平台压力。操作上建议暂且观望。

棉花及棉纱尾盘策略:1-5反套

10月下旬至11月初将迎来美棉收割高峰,美棉收割压力逐步增大。截至10月29日当周,美棉收割率为46%,环比增加9%,较五年均值增加1%。印度古吉拉特邦政府宣布MSP籽棉收购价在原4020卢比/公担基础上上调500卢比/公担,对国际棉价形成利多支撑。国内方面,发改委公布2018年进口关税配额保持89.4万吨不变,暂未增加进口配额。本年度棉花期初库存压力高于去年,充足库存下,新棉未出现抢购情况。郑棉期货贴水现货接近900/吨,下跌空间有限。操作上持有15反套。棉纱方面,金九银十纺织旺季渐入尾声,内外纱线升至420元/吨左右,但短期内底价储备棉库存拉低内纱成本,内外价差压力得以缓慢释放。操作上持有15反套。

白糖:观望

今日白糖期价减仓下行, 近期6400元/吨一线面临卖压。市场方面,9月食糖进口数据仅16万吨,较去年同期下降67.9%,环比下降18.62%,进口数据小幅低于预期,利多国内市场。9月广西产销率91%,同比下降0.88%,云南产销率84%,去年同期83.48%,全国结转库存仅60万吨左右。而广西地区推迟开榨时间,导致新季供应难以跟上,结转库存偏低的情况下,糖价走升,加之盘面仍贴水于现货,上涨幅度包括修正贴水的部分。而外围方面,unica数据显示,巴西中南部10月上半月食糖产量为197万吨,较去年同期下降12.2%,原糖价格重新站上14美分/磅,而考虑到东南亚甘蔗产量修复以及全球食糖熊市格局明显,原糖价格在15美分/磅将遭遇较强卖压。操作上,观望为宜。期权方面,目前隐含波动率持续走弱,市场交投不振,建议观望。

玉米及玉米淀粉:玉米逢低买入,淀粉观望

今日连玉米期价减仓上行,1650元/吨下方买盘支撑较为明显。市场方面,北方港口玉米集港价格稳定,锦州新粮集港1645-1650元/吨,广东港口玉米价格走软因到货量增加,二级新玉米散船码头现货报价1820-1840元/吨,我国东北深加工企挂牌价格小幅下跌10-50元/吨不等,华北深加工企业玉米挂牌价格震荡,低水分玉米供应量有所增加,但暂无法满足饲料企业需求,关注近期东北至港口运费上涨影响。玉米政策投放在已经结束,但出库仍要持续到11月中下旬,而新粮目前确实处于上量阶段,港口库存高企,但贸易形势明显较去年转好,随着下游需求依靠政策导向正在不断释放,玉米价格处于长周期的低点。操作上,玉米可作为长周期多头配置,建议偏多思路,合理控制仓位。淀粉方面,由于目前市场看空氛围依旧存在,导致现货价格上行又缺乏足够的连续推动力。虽然近期华北地区现货价格出现企稳反弹,但幅度以及范围有限,很难出现强劲的提振。短期玉米淀粉现货价格或弱势整理为主,跌幅不宜过分悲观。操作上,建议观望。

大豆:观望

今日连豆期价低位震荡,近期跌势放缓。市场方面,国产豆价格维持稳定,目前东北市场早豆已有少量入市,但因其货源不多及大豆仍较潮湿,当地农民惜售心理较强。另外,湖北地区豆因连续降雨而品质变差,收购商大多观望。9月29日,国继续拍卖2010年产国储豆30万吨,成交率71.81%。目前中储粮收购价格明显高于市场,表现出一定托市意愿,而新豆入市供应压力确实在放大,后期需要看政策于供需层面的博弈情况。操作上,建议观望。

鸡蛋:1-5正套轻仓持有

今日鸡蛋期价冲高回落,多空争夺5日均线。现货方面,目前市场余货不多,目前产区市场余货不多,整体需求尚可,局部地区走货稍有缓。预计明日全国蛋价或多数稳定,个别地区小幅调整。从供需大结构来看,预计在2018年2月之前,鸡蛋供应仍表现偏紧,且年底有断供的可能,随着季节性压力的释放,蛋价脱离季节性低点,但由于连续涨价,目前价格抑制部分下游消费,价格续涨难度增加,建议1-5正套轻仓持有。

豆油:观望为宜

今日豆油期价冲高回落,反弹动能减弱。近期美豆出口需求持续强劲,且越来越多的报告显示美豆单产低于上年水平,CBOT大豆价格重新攀升至980美分/蒲附近,而国内不少工厂因大豆到港延迟而停机,上周油厂开机率不增反降,且菜油及棕榈油货源较少,油脂期现货仍震荡反弹。但目前豆油商业库存高达160.17万吨,处于历史高位,而未来两个月大豆到港庞大,油厂开机率将再度回升,豆油供大于求格局难改,当前又尚未进入包装油备货旺季,油脂行情也不太可能出现持续大幅度反弹。操作上,建议观望为宜。

棕榈油:建议观望

今日棕榈期价高位回落,上方压力偏重。市场方面,10日公布的MPOB月度报告显示,9月马棕产量回落至177.99万吨,产量连续下降或意味着马棕产量拐点提前,但出口需求远低于预期,仅为151.53万吨,最终导致8月马来棕榈库存回升至201.9万吨,高于市场预期。近期its与sgs数据显示10月1-25日马棕出口,环比分别增加8.60%与8.29%,出口较10月1-20日回落。而目前我国棕榈港口库存低位回升,截止10月24日当周,国内食用棕榈库存总量为45万吨,较前一周增1.5万吨,预计后期港口库存仍有望逐渐累积。操作上,考虑到11月马棕进入季节性减产季,下方空间相对有限,但油脂整体大库存格局难以撼动,建议观望。

END

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