北京物流信息联盟

【联讯晨报1121】行业:医药生物、汽车及零部件、交运、电子等/公司:奇虎360、嘉诚国际等

2022-03-05 08:52:56

每日市况:

      中证流通指数下探回升,收于5355.48点,上涨0.56%,成交4878.45亿元,比前一交易日减少1562.98亿元。


市场研判:

      上证指数受上周五下跌的影响,低开低走,但在缺口上方止跌企稳,下午在芯片国产化概念板块的带领下逐步回升,最终以一根带有下影线的小阳线收盘。芯片国产化板块受“天河二号”年底换芯消息的提振,走势强于其他板块,据悉国产的Matrix 2000加速器将极大的提高“天河二号”等运算速度,有希望达到每秒10亿亿次,几乎是目前Intel加速器的三倍,国产芯片的替换,解决了我国核心技术受制于人的窘境,并且在替换后效率大幅提升,解决了使用问题。我们认为近期经济数据出现波动,但依旧保持在稳定的区间内,中国经济转型进入新常态,风险偏好逐步提升,但由于增量资金未有明显增加,多以场内存量资金博弈,也是导致指数一波三折的原因,投资方向回归低估值主线,规避受期货市场下跌所受影响的周期板块以及前期涨幅过大的板块。

      随着我国资产管理业务快速发展,截至2016年末,银行表内、表外理财产品资金余额分别为5.9万亿元、23.1万亿元;信托公司受托管理的资金信托余额为17.5万亿元;公募基金、私募基金、证券公司资管计划、基金及其子公司资管计划的规模分别为9.2万亿元、10.2万亿元、17.6万亿元、16.9万亿元;保险资管计划余额为1.7万亿元。虽推进投融资业务,但也存在业务发展不规范、多层嵌套、刚性兑付、,为规范金融机构资产管理业务,有效防范和控制金融风险,引导社会资金流向实体经济,更好地支持经济结构调整和转型升级,提出《意见》共29条,从原则、定义、产品、分类、投资者、资质要求以及保护等方面全方位诠释资产管理业务。其中我们认为《意见》目的明确,即打破刚兑、资金池,防范金融风险,强化金融对实体的支持力度。《意见》的颁布是对资管业务风险的全面把控,短期将对流动性产生影响,进而影响市场走势,并且将会提升实体企业的融资成本,但不必过分恐慌,《意见》设立过渡期,缓解冲击强度,长期利于市场投资环境的改善,对于金融行业中规范的企业,其影响是正面的,业务有望增加。值得注意的是,1、消除多层次嵌套和通道,金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、。资产管理产品可以投资一层资产管理产品,但所投资的资产管理产品不得再投资其他资产管理产品(公募证券投资基金除外)。2、统一杠杆要求,禁止资金空转,资产管理产品应当设定负债比例(总资产/净资产)上限,同类产品适用统一的负债比例上限。每只开放式公募产品的总资产不得超过该产品净资产的140%,每只封闭式公募产品、每只私募产品的总资产不得超过该产品净资产的200%。计算单只产品的总资产时应当按照穿透原则合并计算所投资资产管理产品的总资产。3、投资限制与鼓励标准,一切以政策为纲,1)金融机构不得将资产管理产品资金直接或者间接投资于商业银行信贷资产,2)资产管理产品不得直接或者间接投资法律法规和国家政策禁止进行债权和股权投资的行业和领域,、金融监督管理部门另行制定,4)鼓励金融机构通过发行资产管理产品募集资金支持国家重点领域和重大工程建设、科技创新和战略性新兴产业、“”建设、京津冀协同发展等领域。鼓励金融机构通过发行资产管理产品募集资金支持经济结构转型和降低企业杠杆率。


操作策略:

      市场震荡,热点不明,我们建议关注低估值的行业龙头,存在估值回归的可能并且安全边界较高,整体仓位控制在5-7成。


晨报预览


首推报告>>

【联讯传媒】奇虎360深度报告:网络安全服务市场领导者地位显著,免费加广告及服务 模式实现商业用户一站式整合营销

【联讯汽车及零部件行业周报】关注新能源退坡影响,特斯拉发布电动卡车

医药生物行业报告_【联讯医药周报】BASF火灾事故叠加环保政策空前严厉,国内维生素价格指数迭创新高


行业和公司新闻>>

嘉诚国际(603535)与浙江菜鸟供应链管理有限公司签署日常经营合同

吉祥航空(603885)公布2017年10月主要运营数据公告

预计11月a-Si、LTPS手机面板价格持平,Tablet面板小幅下跌

我国内地已有31个城市开通轨道交通

LGD将停止LCD面板投资,全力开发OLED


首推报告


【联讯传媒】奇虎360深度报告:网络安全服务市场领导者地位显著,免费加广告及服务 模式实现商业用户一站式整合营销


PC端、移动端皆拥有海量活跃用户,变现基础强大

奇虎360通过免费提供网络安全和杀毒服务,得以迅速积累海量活跃用户,截止1H17,PC端代表产品360安全卫士月活跃用户达到活达到4.85亿人次,渗透率高达90%。移动端代表产品360手机卫士也同样积累了3.4亿活跃用户,PC端、移动端皆拥有海量活跃用户,基于活跃用户展开变现的基础强大。


信息流广告市场增长潜力巨大, 360广告变现有望进一步增长

数据显示,2016年中国信息流广告规模为325.7亿元,同比增长率为89.5%,预计未来三年仍将保持50%以上的增长,到2019年将突破1400亿元。在此背景下,公司凭借着海量跨端资源,广告业务实现稳定增长。此外,公司还通过用户行为大数据进行精准化、场景化投放,提升工具类APP广告转化率,进一步提升公司广告变现能力。我们预计,未来广告业务仍将是公司收入增长的主要引擎。


网络游戏市场规模持续扩大,公司加码布局游戏业务

虽然在移动互联网的冲击下,PC端游和网页游戏市场增速有所放缓,但是手游市场仍在高速增大。数据显示,2016年网络游戏整体规模达到近1800亿元,预计2019年有望达到3000亿元。在此背景下,公司加码游戏业务布局,17年在端、页、手三端储备丰富的精品IP类游戏,。此外,公司开始尝试从游戏渠道商转型为独家代理商,并且大力拓展海外游戏市场,公司游戏业务有望实现稳定增长。


投资建议

作为中国第一、全球前三的网络安全类公司,公司PC端、移动端均具有海量月活用户。并基于此,成功开展广告、游戏等业务变现模式。广告业务方面,基于信息流广告仍处于高速增长阶段,我们预计公司广告业务仍将是公司收入增长的重要引擎;游戏业务方面,在国内游戏市场竞争加剧的背景下,公司加大游戏业务投入,在端、页、手三端积极开发储备精品游戏,并尝试拓展海外游戏市场,我们预计公司游戏业务有望保持稳定增长。估值方面,我们对标百度、腾讯、阿里巴巴等三家商业模式相近的互联网巨头企业。目前百度、腾讯、阿里巴巴的PE值分别为43X、53X、51X,平均为49X,考虑到A股市场较港股、美股市场的估值溢价效应,我们给于公司60X估值,结合2017年承诺归母净利润22亿元,整体估值1,320亿元。


风险提示

广告行业非理性竞争。

(分析师:陈诤娴)

【联讯汽车及零部件行业周报】关注新能源退坡影响,特斯拉发布电动卡车


一、市场回顾:本周汽车板块下跌-3.86%

本周汽车(申万)板块下跌-3.86%,同期沪深300下跌-0.80%,板块跑输大盘3.06个百分点。本周涨幅居前的个股是日盈电子、钱江摩托和秦安股份。跌幅居前的个股是:奥联电子、钧达股份和迪生力。


二、本周行业动态

1、 特斯拉发布电动卡车,充电半小时能跑600公里:北京时间11月17日上午,美国时间11月16日晚上,特斯拉在洛杉矶霍桑机场举行发布会。特斯拉CEO马斯克宣称这台车的最大续航里程将达到500英里,也就是804公里,最大载重量为36.29吨,这样的数据对于美国的货运环境来说确实满足马斯克对这款车“长途、重负载”的定义。

2、 传新能源客车退坡幅度将达到40%:传客车补贴总金额和单车补贴都下调了40%,能量密度提高到140wh/kg。客车度电从1800下调到1100元/度。单车补贴从不超过30万调整为不超过18万元。国补+地补从45万下调到27万元。乘用车最低档的标准时150km,最高档是400km以上,补贴1-5万元不等。档位划分按照每50-80一档。鼓励做高端。我们认为,目前新能源汽车行业仍处于补贴退坡与双积分制的磨合,市场需要经历“阵痛期”,电动化仍是汽车行业未来发展的大方向,磨合之后,新能源汽车行业将继续良性发展,前途仍是一片光明。目前最终政策尚未出台,可择机选择被错杀有议价能力的龙头标的。

3、 福特等请求推迟召回配有高田安全气囊车辆遭拒:上周五美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)表示,拒绝了福特关于推迟召回旗下300万辆配备高田安全气囊汽车的请求。截至目前,全球范围内至少有18起车祸致死事件及至少180起车祸致伤事件与高田生产的安全气囊有关系。后者生产的安全气囊在展开时,气体发生器可能发生异常破损,导致碎片飞出,伤及车内人员。高田安全气囊缺陷潜在的安全问题导致至少19家汽车制造商发布了车辆召回。此外,NHTSA还拒绝了马自达关于推迟召回车辆的请求,涉及召回的车辆约6000辆。


三、本周公司动态 

1、金固股份:浙江金固股份有限公司于2017年11月13日召开第四届董事会第七次会议,审议通过了《关于向激励对象授予股票期权与限制性股票的议案》,授予股票期权的价格为12.49元,授予限制性股票的价格为6.25元,激励对象共计225人,股票期权共计2064万股,限制性股票共计275万股。

2、广汽集团:公司非公开发行75339万股,限售期36个月,非公开发行新增股份已于2017年11月16日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕登记托管手续。

3、宇通客车:2017 年 11 月 10 日,公司成功发行了 2017 年度第一期中期票据,发行总额10亿元,发行价格100元/面值,利润5.5%(发行日 1 年SHIBOR +1.0503%),投资者无回售权,第4个计息年度开始,每三年票面利率递增3%。

4、小康股份:重庆小康工业集团股份有限公司(以下简称“公司”) 及控股子公司自 2017 年 1 月 1 日至 2017 年 10 月 31 日,共计收到政府补助 64,332,893.78 元,其中与资产相关的 4,286,250.00 元,与收益相关的 60,046,643.78 元。


四、投资建议

2018年新能源汽车补贴尚未落地,大幅度退坡预期加重,新能源汽车作为增长性确定的行业,建议关注电池产业链龙头有议价能力的公司,推荐:天赐材料(六氟磷酸锂价格下半年有望恢复性增长,产能扩建计划稳步推进,规模优势巨大)、宇通客车(龙头效应加速市场份额扩张,出口业务目前占比较小,可增长空间很大,公司长期逻辑不变)、杉杉股份(正负极产能全球第一,正极材料NCA进度国内领先,有望年底量产,负极经过产能扩张期,盈利能力有望恢复性增长)、比亚迪(积极布局上游资源,锁定成本优势,未来供应链有望逐步开放)。


五、风险提示

新能源汽车补贴超预期退坡,汽车销售增速不及预期。

(分析师:王凤华)

医药生物行业报告_【联讯医药周报】BASF火灾事故叠加环保政策空前严厉,国内维生素价格指数迭创新高


周观点

BASF柠檬醛工厂火灾事故已过去近半月,由于火灾停产对全球食品以及饲料市场维生素供应造成的影响正在持续发酵。受此次事故的影响,BASF宣布了VA和VE的不可抗力声明。国内新和成和浙江医药是这两个产品的前两大生产商,近期国内VE市场报价提升明显,自BASF发布声明以来上涨24%,VA价格处于历史高位,预期短期由于巴斯夫事故VA和VE供给端收缩,价格将持续上涨或维持高位。叠加国内目前空前严厉的环保政策,我国饲用维生素价格指数迭创新高,VB2和VB6以及生物素等市场价格都创出新高,上市公司业绩表现滞后产品价格上涨,我们预期四季度相关维生素原料药上市公司受益涨价业绩大幅提升。优先推荐新和成(VE和VA最大, 002001)、浙江医药(600216,VA和VE)圣达生物(生物素最大,603079)、广济药业(VB2最大,000952)。


一周市场回顾

上周医药生物板块周跌幅-2.31%,与申万其他一级行业指数相比表现一般(排本周涨跌幅榜第10位)。子行业涨跌互现,化学原料药板块周涨幅最大,为1.78%;医药器械跌幅最大,为-3.59%。截止上周五收盘,今年以来,申万医药生物板块整体涨幅为5.38%,其中化学制剂涨幅最大,为17.40%,医疗器械跌幅较大,跌幅为-5.05%。

个股涨跌幅榜中(剔除新股),表现前五的为:表现前五的为:新和成(19.13%)、美年健康(14.02%)、辅仁药业(11.27%)、金达威(10.89%)和葵花药业(7.86%)。跌幅前五为:南卫股份(-21.34%)、大博医疗(-18.36%)、正海生物(-16.13%)、大理药业(-15.69%)和龙津药业(-15.23%)。


重要行业政策和公司公告

行业:国家发改委发布《关于全面深化价格机制改革的意见》。意见提出要“巩固取消药品加成成果,进一步取消医用耗材加成”;CFDA公布首批拟推荐豁免或简化生物等效性试验(BE)的品种名单,合计涉及57个产品;辽宁叫停门诊输液 多省市向抗生素“开刀”;华东5省联合大采购要开始了。由福建省起草的《四省一市药品跨区域联合采购工作方案》和《四省一市药品跨区域联合采购项目合作意向书》已出炉,并开始征求意见;北京医改7个多月,基层就诊量增加10%以上。

公司:上海医药(601607)5.57亿美元正式收购康德乐。


风险提示

政策风险,系统风险。

(医药行业研究组)


行业和公司新闻

嘉诚国际(603535)与浙江菜鸟供应链管理有限公司签署日常经营合同(公司公告)

公司为浙江菜鸟提供保税仓储服务,保税仓储地址为广州市南沙区龙穴岛保税物流园区港荣三街3号的天运南沙多功能国际物流中心。合作期限从2017年9月1日起至2018年8月31日止。合同金额为人民币14,802,552.96元。合同经合作双方盖章、签字后生效。


点评:1、浙江菜鸟为菜鸟网络科技有限公司全资子公司。公司本次与浙江菜鸟的合作,不仅对公司2017年度及2018年度的营业收入及净利润带来积极影响,而且有利于提升公司品牌知名度。

2、上述租赁合同的履行,不会影响公司业务独立性,公司主营业务不会因履行合同而与合同对方形成依赖。

(交通运输及设备行业研究组)

吉祥航空(603885)公布2017年10月主要运营数据公告(公司公告)

吉祥航空发布10月主要运营数据公告,其中客座率86.43%同比上涨2.49%;收入吨公里219.30百万吨公里,同比上涨23.03%;收入客公里2,320.72百万客公里,同比上涨23.98%;载客人次1,466.22千人次,同比上涨25.24%;收入货运吨公里,13.39百万吨公里,同比上涨11.57%;可用吨公里294.68百万吨公里,同比上涨16.55%;货邮运输量8.04千吨,同比上涨10.46%;总体载运率74.42%,同比 上涨5.56%

(交通运输及设备行业研究组)

预计11月a-Si、LTPS手机面板价格持平,Tablet面板小幅下跌(群智咨询)

根据群智咨询的供需模型测算,2017年第四季度全球a-Si智能手机面板供需偏紧的状况较第三季度有所缓和。但是由于部分市场需求正在往18:9转移,16:9 产品需求减少,涨价动能不足。18:9产品则因为还处于量产初步阶段,同时年底将至,面板厂为争取品牌未来项目订单,积极配合价格,使得11月a-Si面板价格基本保持平稳。

从11月整体市场来看,LTPS液晶面板价格基本保持稳定,但是由于各家面板厂18:9产品量产进度不一,部分面板厂占市场先机,调涨18:9产品价格。

Tablet面板方面,智能手机全面屏趋势及大屏化延续,Tablet面板终端需求旺季不旺,品牌需求稳定,但是华南海外市场遇冷。10月、11月Tablet面板需求仍然疲软,本月价格仍然延续下降趋势,现在无论模组厂及终端厂更加关注控制库存风险,拉货预期降低。


点评:在缺货导致价格长时间上涨之后,面板价格于6月份下降,但是降幅一直较小。11月中小尺寸面板价格基本持平或者只有小幅下跌,预计该部分对面板厂盈利影响不大。全面屏量产还处于初步阶段,预计明年会持续渗透。

(电子行业研究组)

我国内地已有31个城市开通轨道交通(中国交通新闻网)

11月18日,“学习贯彻的精神建设城市轨道交通强国”座谈会在北京交通大学举行,总结我国城市轨道交通行业取得的成就和经验,为交通强国建设献计献策。

中国城市轨道交通协会常务副会长周晓勤在致辞中说,根据城市轨道交通协会统计,截至今年上半年,我国内地已有31个城市开通运营轨道交通,运营总里程3965公里;我国已有11个城市开通运营现代有轨电车,运营里程共233公里;53个城市已开工建设轨道交通,规划建设规模超过9000公里,在建规模约5770公里。其中,北京、上海、广州的轨道交通承担公共交通客运比例已超过50%。


点评:的明确提出建设交通强国。与会代表一致认为,作为综合交通运输体系中的重要一环,今后城市轨道交通发展,要从重数量规模转向重运营管理,加快节约型、环保型城市轨道交通深度发展,建设、运营、装备制造企业要抱团出海,形成“走出去”合力。

(交通运输及设备行业研究组)

LGD将停止LCD面板投资,全力开发OLED(经济时报)

LGD副董事长韩相范之前宣布要在今年底关闭位于龟尾市的P2(3.5代)、P3(4代)和P4(5代)液晶面板生产线。LGD在11月15日公布的季报显示,龟尾P4厂已在10月关闭。由于P2厂已关闭、P3厂将在年底歇业,目前负责制造5代以下液晶面板厂只有P5。公司没有透露关闭的工厂会作何调整,但观察人士普遍认为会基于现有设备升级改造,转投OLED生产。

按照LGD副主席HanSang-beom的说法,就公司目前而言,已经不会再对LCD技术做任何投资。而在2020年之前,他们预计将拿出总计约1200亿人民币用于OLED的研发和生产,包括但不限于Paju的P10/E6产线,龟尾和广州的E5产线。业界消息直指LGD正加速淘汰液晶面板,把焦点放到OLED。有传言称LGD在2018年的时候就可以给iPhone供应部分OLED屏。


点评:三星在2015年已关一座5代厂,2017年再关第二座5代厂,加上LGD的一系列举动,可看出韩厂退出中小尺寸LCD面板,转攻OLED趋势明显。产能的减少,同时如果没有OLED新产能弥补,再加上消耗更多产能的全面屏的兴起,可能会导致中小尺寸LCD面板供应紧张。三星去年关闭一座7代厂后,引发40寸电视面板供应吃紧。

(电子行业研究组)



【免责声明】

本投资建议由联讯证券股份有限公司(以下简称“联讯证券”)提供,旨为派发给本公司客户使用。未经联讯证券事先书面同意,不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本投资建议的途径为本公司授权的渠道,非通过以上渠道获得的投资建议均为非法,我公司不承担任何法律责任。


本投资建议基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料,但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。联讯证券可随时更改投资建议中的内容、意见和预测,且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求投资建议内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,不构成所述证券的买卖出价或询价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。


本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此,投资者应注意,在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有投资建议中提到的公司所发行的证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下,本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。


市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本投资建议作为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本投资建议可以取代自己的判断。投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息,独立做出投资决策并自行承担相应风险。我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。



友情链接

Copyright © 2023 All Rights Reserved 版权所有 北京物流信息联盟