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上周医药板块下跌0.55%,在所有行业中涨幅排名第十九位。十一月以来,医药板块总成交额占A股总成交额的比例维持在6%左右,相比十月份略有下滑,但仍高于十月前5%左右的占比,我们认为应继续加强重点板块的配置,建议关注:
药品板块:
1)创新药长期利好趋势不变、兼顾优质仿制药、CRO等板块。创新药受政策影响表现较好,近期相关个股股价有一定调整,但我们认为长期利好趋势不变,优质仿制药、CRO领域也将持续受益,推荐关注恒瑞医药、亿帆医药、信立泰、翰宇药业、泰格医药、智飞生物、长春高新等。2)医保目录调整的地方对接,招标进院的逐步落实,利好治疗性药品。17版医保目录调整以及后续落地的36个谈判品种重点支持了工伤保险用药、儿童药、创新药、重大疾病治疗用药和民族药;目前地方医保对接已经接近尾声,十九大后各省的招标及进院工作将加快进行,新进医保目录及新招标品种预期上量。推荐亿帆医药、恩华药业、翰宇药业及儿童用药企业济川药业、葵花药业。3)首批一致性评价品种现场检查启动,2018年作为投资主题明确。首批一致性评价品种启动现场检查是一致性评价政策的实质性进展,预计首批通过一致性评价的品种名单将于今年年底或明年年初面世,作为2018年医药行业投资的主题愈发明确。看好受益于一致性评价政策的大品种如氯吡格雷、瑞舒伐他汀钙、头孢克肟等,推荐京新药业、现代制药、山河药辅。
非药板块:
4)流通行业整合持续进行,地方性纯销龙头受益两票制,新标执行。医药商业板块两票制推进目标明确,全国跨区域调拨公司受损,地区性公司的纯销业务得到加强,推荐柳州医药、九州通;器械及底高值耗材的降价及集中采购趋势日益明显,推荐嘉事堂。连锁药店受益医院降低药占比致处方药外流,且行业集中度稳步提升,推荐益丰药房、一心堂。5)医疗服务增长稳定,康复是突破方向。国家鼓励支持社会办医力度加大,康复有望成为民营重点突破方向,具备规模效应、品牌优势的企业仍将保持快速增长的态势,推荐爱尔眼科、美年健康等。6)器械板块利空、利好对冲不明确,把握细分确定性龙头。医疗器械收益行业国产替代及分级诊疗的推进,但集中配送、招标降价及取消加成在路上,综合趋势不明确,推荐确定性较好的龙头,乐普医疗、安图生物。
重点推荐:稳健组合(智飞生物、亿帆医药、美年健康)、弹性组合(翰宇药业、理邦仪器、葵花药业)
智飞生物:三年业绩拐点确定,三联苗及HPV疫苗处于放量阶段。亿帆医药:原料药价格维持高位,两个创新药美国三期临床。美年健康:处于快速扩张期,预计到2020年体检中心将达到1000家。产品创新推动客单价持续提升,多重因素推动业绩高增长。翰宇药业:医保调整4个产品待放量,海外利拉鲁肽原料药18年放量,格拉替雷制剂19年上市。理邦仪器:业绩拐点确立,未来三年进入利润高速增长期。葵花药业:依托“葵花”品牌优势,落实“品种品牌品类”战略,组建品牌梯队,产品群日益丰富。
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