1、上证指数维持震荡偏弱观点不变
上周上证指数下跌0.83%，本周观点维持不变。根据均线缠绕的状态判断，目前上证综指震荡格局不改。长线得分上周下降0.28至2.58分，已经出现连续9周的下降，维持短期偏弱判断。
行业方面，上周推荐的组合跑输申万A指1.71%，从技术面相对强弱看，本周银行、国防军工、家用电器、纺织服装和农林牧渔短线技术面较强。
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（分析师：丁一 021-23297487）
2.市场风格轮动：超配金融板块
上周，市场延续调整，根据申万金工四象限风格轮动图，在我们划分的金融、周期、消费、成长、其他五大风格板块中，消费风格相对强弱曲线已经下移至三象限区域，周期风格位于四象限内，只有金融板块仍然处于一象限做多区域，风格配置上，我们建议近期以大金融为主。
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（分析师：曹春晓 021-23297495）
3.选股
3.1市场驱动因子：估值、换手率因子表现较好，市值因子继续回撤
上周（2017年12月4日-2017年12月8日），主要驱动因子表现主要呈现以下特点：
主要选股因子中，估值、换手率因子表现相对较好，静态估值、预期估值、换手率因子周度相对收益分别为0.93%、1.11%、1.98%，总市值因子继续回撤，周度相对收益为-2.61%。
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上周，相对收益最高的具体因子为3个月换手率因子，低换手组合跑赢高换手组合2.87%；相对收益最低的因子为流通市值因子，低流通市值组合跑输高流通市值组合3.42%。
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（分析师：曹春晓 021-23297495）
3.2行业轮动：12月建议关注地产、银行、非银、电子、有色等，组合上周跑赢基准0.60%
根据申万宏源金工基于风格轮动与BL模型的行业配置策略，12月份建议重点关注的行业为地产、银行、非银、电子、有色金属等。上周市场继续调整，12月组合跑赢基准指数0.60%。今年以来，行业组合累积超额收益为15.57%。
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（分析师：曹春晓 021-23297495）
4.市场情绪:本周综合情绪较上周有所下降，情绪整体仍在中值之上，呈现下降趋势
近期市场情绪指数表现： （1）上周（12月4日-12月8日）市场综合情绪指数较前一周略有所下降，处于近三个月的低点，仍在中值之上,呈现下降态势(59/100)。（2）从细分情绪指数看，市场面情绪指数较前一周略有下降(57/100)，其中换手率有所下降，上涨公司占比有所提升； 资金面情绪指数较前一周基本持平，其中两融余额均有所下降,沪深港通仍保持净流入; 股东面情绪指数较前一周有所下降，来到偏低的位置(28/100); 技术面情绪指数（38/100）较上周有所下降，技术面情绪开始呈现下降趋势。
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（联系人：唐宇洋 021-23297501）
5.基金研究
5.1基金组合：上周跑赢基准指数1.49%
基金组合上周表现较好，组合净值上涨0.04%，业绩比较基准（中证股票基金指数）同期收益为-1.45%，则基金组合跑赢基准指数1.49%。基金组合中表现最好的是兴全合润分级，其净值上涨2.37%，表现相对较好，汇丰晋信龙腾表现相对较差，净值下跌2.14%。
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（分析师：宋施怡 021-23297599）
6. 期权、期货：波指大幅回落，短期情绪回暖
（1）股指期货基差统计：上周上证50、沪深300和中证500三个品种股指期货12月合约溢价率分别为0.06%、-0.13%和-0.47%。
（2）期权市场表现：上周上证50ETF收于2.865元，上涨0.95%，期权日均成交128.07万张，增长1.32%；总持仓194.64万张，增加3.7%。
（3）市场情绪：上周实际和隐含波动率出现分化，实际波动率继续回升，中国波指大幅下跌至15.03%；成交量PCR回来至0.8的长期均值附近；50期货溢价率回升，期权各个月份的PC Skew均小幅回落。综合上述各指标，前一周担心的恐慌情绪未出现，短期情绪回暖，维持中长期的中性偏乐观观点不变。
（4）期权策略表现：受波动率大幅回落的影响，上周两个策略净值均大幅回补，空头综合策略和比率价差分别上涨4.85%和4.38%，信号维持中性。
（关注申万金工期权策略万得组合的客户可联系申万金工丁一 18930809487）
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