受食品价格回落及翘尾因素影响，2月CPI环比回落0.2%，同比较上月回落1.7个百分点，远低市场预期。受翘尾因素与新涨价因素影响，2月PPI环比上涨0.6%，同比较上月大幅上涨0.9个百分点，PPIRM-PPI环比大幅上涨0.6，中上游经营继续改善。流动性与输入性推动的上游原材料价格居高难下，虽价格从上游在向下游传导，但并不流畅，供给端与需求端存在较大差异，货币政策易紧难松，A股阶段性估值空间难拓展，但结构性投资机会仍存。
昨央行暂停逆回购操作，理由就是“近期增加流动性的因素较多，为保持银行体系流动性基本稳定”。MLF到期只等额续作，未再如以往加量，流动性稍有缓解，就暂停逆回购操作，央行态度明显，一方面意在加大金融降杠杆力度，助力供给侧改革，另一方面抢在美联储加息前主动收紧流动性，为随之而来的再度结构性“加息”做准备。受此消息影响，加之季末MPA考核临近，昨各期Shibor利率全线上行，虽幅度不大，但短期流动性再度偏紧态势开始显现。
经济数据低于预期，央行未再逆回购，美联储加息时间窗口临近，多因素共振，昨大盘走出震荡调整走势，虽短线趋势难改，但多维度技术指标显示，30日线支撑较有效，短线再调整空间有限。昨A股与H股联袂下挫，H股跌幅大于A股，AH股溢价指数大幅走高，也制约短线大盘反弹空间。上有压力，下有支撑，大盘难一蹴而就调整到位，抵抗式整理还是运行方式。不追高，逢低关注中高端装备制造、高端消费、国改及底部形态较好股，回避前期涨幅过高股。
方正研究所首席市场分析师：赵伟
