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【定增周历】一级半市场春耕季,1000亿定增实战机构精选标的解析

2022-03-23 07:48:59

预计本周
即将报价的定增项目



(特别提示:发行底价不等于中标价,定增项目报价前所列示的折扣率并非最终中标的折扣率。)
数据来源:定增项目非公开发行报告、Wind资讯,具体报价时间或有变动,请以认购邀请书为准
定增项目之重点关注
■宜通世纪(300310.SZ)定增要素
基本信息:截至2016年03月07日,市价为34.01元/股,发行底价待定,本次非公开发行股票募集资金总额不超过10.00亿元。
募集投向:将用于支付本次交易(收购天河鸿城100%股权)的现金对价、补充上市公司流动资金及支付本次交易相关中介机构费用及发行税费。
投资要点:
1. 业绩符合预期,主营业务保持稳定增长:公司发布业绩快报,2015年实现营收11.84亿元,较上年同期增长30.07%,实现归属净利润6,455.69万元,同比增长35.86%。基本每股收益为0.28元/股,同比增长33.33%。2015年,4G网络和宽带建设推动通信技术服务业快速发展,宜通是国内较少拥有网络工程、网络优化和一体化代维三种业务模式的通信技术服务商,综合竞争力突出,同时网优和代维业务处于后周期,持续性较强。
2.收购天河鸿城过户完成,物联网平台战略启航:公司公告天河鸿城100%股权已过户完成,变更成为全资子公司,物联网是继互联网后信息产业发展的第三次浪潮,国内万亿级市场来临。天河鸿城抢占物联网行业制高点,在国内与全球物联网领导者Jasper独家合作,为中国联通提供物联网平台服务,为企业提供行业一体化解决方案,运营模式及M2M用户的高速增长,将为公司业绩带来弹性。
3. 内生与外延双线发展,构建智慧运营生态体系:公司结合自身优势借助资本力量,布局大数据变现、智慧医疗、智慧旅游、物联网等智慧运营平台的开发建设。收购曼拓信息战略布局大数据运营平台,,后续将向其他全国其他地区推广,抢占智慧医疗O2O入口,同时参股西部天使布局移动医疗,看好公司整体布局。
4.智慧医疗业务有序推进,全生态布局雏形已现:,目前已在广西地区有序推进,2016年有望向全国其他地区推广。同时,结合此前收购曼拓信息(大数据运营),参股西部天使(移动医疗业务)、四川中时代(移动营销)、广州星博(车联网业务),公司物联网全生态布局雏形已现,上下游协同下长远发展值得期待。
■豫光金铅(600531.SH)定增要素
基本信息:截至2016年03月07日,市价为22.29元/股,发行底价11.89元/股,折价率47%,本次非公开发行股票数量不超过12,300.00万股,募集资金总额不超过15.34亿元。
募集投向:将用于废铅酸蓄电池回收网络体系建设项目,废铅酸蓄电池塑料再生利用项目,含锌铜渣料资源综合利用项目以及偿还银行贷款。
投资要点:
1. 公司是国内电解铅行业龙头,致力于循环经济业务的发展:公司目前拥有电解铅产能40万吨,位居全国首位,拥有黄金产能5000公斤、白银产能1000吨,同时综合回收粗铜、氧化锌、硫酸等副产品。2014年,公司成为首批符合再生铅准入条件的两家企业之一,拥有三条废铅酸蓄电池处理生产线,合计年处理能力为54万吨。2015年公司拟非公开募资用于4个循环经济项目,其项目建成后,公司将进一步享受我国大力发展循环经济的制度红利。
2. 原生铅业绩超预期,15年实际盈利过亿:公司公告预计2015年全年实现归属于上市公司股东的净利润为1000万元至1500万元。2015年1-9月,公司亏损4164万元,以此计算,公司4季度盈利超过5100万元,大幅超市场预期,2015年6%,公司半年报外币负债约3亿美元,以此计算,全年汇兑损失过亿,若不考虑汇兑一次性损益影响,预计2015年公司净利润将过亿,同比增长超300%。
3. 供给侧改革助加工费上涨,16年业绩看好:2015年,政府环保执法全面升级,导致非法再生铅供给大幅收缩;同期铅价低迷造成下游中小型铅冶炼产能关停,上游矿企铅精矿(尤其是低品位)大量库存,导致上下游供求关系逆转,冶炼加工费大幅上涨。2015年铅加工费由1700元/吨上涨至2700元/吨,随着供给侧改革的深入,预期加工费将高位运行12-18个月且仍有上涨空间。
4. 抢占先机布渠道,再生铅前景光明:未来3年,我国大量中小型再生铅企业将因环保问题被淘汰,企业数量有望从200家缩减至10家以内,公司作为行业龙头将因此受益。回收渠道是再生资源企业的核心竞争力,公司定增投建“废铅酸蓄电池回收网络体系”,覆盖6个省份,构建全国性废铅酸电池回收网络,预计回收量将达72万吨。未来,我国再生铅对应50-60亿元盈利的市场规模,公司有望凭借技术和渠道优势获得20%以上的市场份额,盈利前景光明。
■兴源环境(300266.SZ)定增要素
基本信息:截至2016年03月07日,市价为32.12元/股,发行底价待定,本次非公开发行股票募集资金总额不超过6.63亿元。
募集投向:将用于支付中艺生态 25%股权的现金收购款,支付本次交易的中介机构费用 及补充上市公司流动资金。
投资要点:
1.并表提升毛利率,公司水产业链布局日益完善:公司并表子公司包括4个控股,3个全资,营业收入同比增长10-30%,净利润同比增长40-70%,通过向产业链上下游延伸并购,提升了公司毛利率。目前公司掌握有从环保设备到疏浚、污水治理、水务系统控制、园林生态一系列的污水产业链业务板块,公司全产业链布局日益完善。
2. 全产业链布局优势凸显,百亿PPP项目累计在手:2015年以来公司先后中标吴兴东部新城PPP项目,签订安徽砀山、莱芜雪野旅游区、安徽灵璧和福建诏安水环境治理领域的PPP投资合作框架协议。加上近期九江市的24亿项目,公司PPP项目总投资金额累计达109亿元。公司综合环境服务商的全产业链布局优势更利于与各地政府签订大型框架性综合治理协议,未来借成功案例运作模式,将快速实现复制扩张高速增长。
3. 非公开发行拟收购中艺生态,完善生态修复产业链:中艺生态较早从事生态环境建设,具有多项技术优势和生态修复项目实施经验(盐碱地等),在园林建设绿化和生态修复领域资质较全,积累颇深,优势显著。根据业绩承诺,中艺生态盈利能力良好。收购完成后,公司将进一步完善生态修复产业链,提升在生态环境建设领域的核心技术和业务资源,扩大环保业务范围,提升公司竞争优势。
4.产业链构建日趋完善,打造综合性的生态环保服务商:公司通过一系列收购,从单一的设备制造商逐步转型为涵盖了河道清淤疏浚、污水处理、污泥处理和生态修复业务为一体的综合性环境服务商,业务范围广泛,环保业务能力强劲。
■海能达(002583.SZ)定增要素
基本信息:截至2016年03月07日,市价为9.74元/股,发行底价8.25元/股,折价率15%,本次非公开发行股票数量不超过36,473.08万股,募集资金总额不超过30.09亿元。
募集投向:将用于LTE 智慧专网集群综合解决方案项目,智慧城市专网运营及物联网项目,军工通信研发及产业化项目,融资租赁业务资本金补充项目和偿还银行借款及补充流动资金。
投资要点:
1.公司是行业领先的专网通信解决方案及设备供应商,致力于为政府与公共安全、公用事业、轨道交通和工商业等用户,提供恰如所需的专网通信产品、服务及通信解决方案,提高应急通信与指挥调度能力,促进通信与管理的融合,提升组织效能。
2.收入规模持续扩张,毛利率改善推动业绩大幅增长:公司全年实现营业收入24.87亿元,同比增长27.57%;实现营业利润2.06亿元,同比增长981.59%;实现归属于上市公司股东的净利润2.54亿元,同比增长487.23%。公司在国内中高端市场的继续保持领先份额,同时海外市场也持续发力,终端及系统订单规模均有明显提升。而受益于规模效应和中高端数字产品发展战略,公司盈利能力持续增强,四季度单季度净利润为1.59亿元,同比增长52.13%。公司在专网领域技术布局完善且产品性能领先,将可充分受益于行业需求增长,其利润水平还将长期保持快速增长的步伐。
3. 非公开发行审核通过,拓展四大业务领域发展:募集资金将用于发展四个新业务领域。具体说来:LTE智慧专网集群项目将明显加快公司在宽带专网技术领域的研发速度,使公司在中高端专网市场保持技术领先优势;而军工通信研发和产业化项目则将发挥公司在终端设备方面的优势技术,有助于公司切入军用专网市场;以运通公司为平台,公司计划投入4.17亿元用于智慧城市专网运营及物联网项目,进一步完善在专网运营方面的布局;深圳前海的融资租赁项目将有助公司开启新的销售模式,各项募投项目分别体现出公司未来重点发展的业务方向,具有广阔市场前景和长期投资价值,为公司长期发展提供持续动力。
4. 海内外市场齐发力,奠定业绩高增长基础:公司在国内中高端市场的占据领先份额,其海外市场拓展也持续发力,为公司持续发展提供动力。在海外市场,近期公司获得巴西首都公共安全TETRA数字系统项目订单,并同时继续开拓欧洲市场,海外发展延续强劲势头。在国内市场,公司充分发挥在PDT领域的产品和技术优势,、消防、应急等领域数字化升级需求和国产替代机遇,确保公司收入利润延续高增长。
■中恒电气(002364.SZ)定增要素
基本信息:截至2016年03月07日,市价为19.18元/股,发行底价16.25元/股,折价率15%,本次非公开发行股票数量不超过6,153.85万股,募集资金总额不超过10.00亿元。其中公司实际控制人朱国锭认购数量不低于本次发行总量的10%。
募集投向:将用于能源互联网云平台建设项目,能源互联网研究院建设项目以及补充流动资金项目。
投资要点:
1.业绩增长符合预期,安全边际高:公司15年全年营业收入8.38亿元同比增长39.44%,归母净利润1.39亿元,同比增长11%,基本每股收益0.27元,受益于运营商4G网络的快速建设,15年公司的通信电源业务增长较快,总体营业收入稳步增长,扣除本年摊销股权激励费用2950.76万元,预计去年实际净利润同比增速达到30%,业绩增速符合预期。
2. 大势所趋,充电桩业务继续超预期发展:2016年国家将继续推动新能源汽车的普及,配套的电动汽车充电基础设施快速发展成为大势所趋,公司凭借在直流电源产品深厚的技术积累以及能源互联网全产业链的布局,充电桩业务将进一步提升市场份额,超预期发展,并增厚公司总体业绩。预计公司2016年一季度整体业绩继续保持快速增长,同比增速达到80%以上。
3. 能源互联网故事落地,可运营用户数快速增长,拓展公司长期增长空间:公司经过一年多的准备,现已基本完成包括用电侧电力监测管理、电网侧分布式储能以及后台大数据云平台等能源互联网全产业链的布局,同时,率先推出企业设备代维、微网电力交易、节能服务、电力大数据运营、用电增值服务等商业模式。完善的产业链布局和创新商业模式的探索,助力公司能源互联网战略落地进入快车道,保守估计公司今年能发展的能源互联网可运营用户数将达到两万家以上,可运营用户数快速增长,为公司长期可持续发展拓展了广阔的空间。
4.乘电改东风创新商业模式:公司凭借强大的线上系统和线下资源整合能力,为用户提供一站式电能服务,同时通过云计算、数据存储等基础运维服务黏住客户,并以增值服务解决痛点,实现价值变现。公司已在苏州、北京、杭州等地率先试验商业模式,并有望快速复制到其他地区。同时拟3年期定增10亿用于能源互联网业务布局,彰显其对公司未来发展的信心。

(以上内容参考Wind资讯、安信证券、长江证券、广发证券、申万宏源、西南证券、中投证券研究报告、各项目非公开发行预案)

财通基金——定增市场最大的主动管理机构
截至2016年2月29日,财通基金自2013年以来中标了330个定增项目,总规模达951亿元,超越二、三、四名的总和,蝉联行业“定增王”。公司率先设立投行部,与300余家上市公司及60多家投行密切合作,深挖一级半市场标的价值,积极拓展与上市公司上下游产业链的深入合作,全方位联动一二级市场。截至2月末,财通基金已解禁的158个定增项目平均收益率达71%。公司至今已成功发行900余只定增产品,满足22000余名高净值客户与400余家专业机构的多元化定制需求,凭借1000亿元的定增投资实务经验,财通基金铸就定增市场最大的主动管理机构。 


特别提示:基金投资有风险,对于定增类主题产品,需要特别注意以下特征:1)发行底价不等于中标价,定增项目报价前所列示的折扣率并非最终中标的折扣率;2)一年期定增项目采用投标竞价法,定增项目能否中标受多重因素影响,定增报价具有不确定性;3)已解禁定增项目的收益率以解禁当日收盘价计算。

免责条款:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,财通基金力求可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,获得报告的人士据此做出投资决策,应自行承担投资风险。本报告中推荐的定向增发项目不等同于资产管理计划的实际投资标的;受市场不确定因素的影响,资产管理计划的实际投资标的会与推荐定向增发项目发生偏离,资产管理人将依据产品合同和市场环境对资产管理计划的投资标的进行调整。本报告不构成针对个人的投资建议,也没有考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户及合作伙伴传送,任何引用、转载以及向第三方传播的行为请预先通知财通基金,并请在引用、转载以及向第三方传播中注明出处。




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